Analyse livre/yen (GBP/JPY) alors que la BoJ et la BoE divergent

Le taux de change de la livre sterling par rapport au yen (GBP/JPY) a reculé à son plus bas niveau depuis le 16 mai, dans un contexte d'espoirs croissants de divergence entre la Banque du Japon (BoJ) et la Banque d'Angleterre (BoE). Il est tombé à un plus bas de 194,75 mercredi, bien inférieur au plus haut de l'année de 208,08.

Hausse des taux de la Banque du Japon

L'événement le plus important en matière de politique monétaire a été la dernière décision de la Banque du Japon en matière de taux d'intérêt. Dans ce document, la banque poursuit sa phase de resserrement en procédant à sa plus forte hausse des taux d'intérêt depuis plus d'une décennie.

Elle a ramené les taux d'intérêt de 0 % à 0,25 % et a annoncé des mesures visant à réduire son vaste plan d'assouplissement quantitatif en réduisant de moitié ses achats mensuels d'obligations. La hausse des taux a eu lieu quelques mois après que la BoJ ait mis fin à ses taux d’intérêt négatifs.

La hausse des taux s'est produite à un moment précaire pour l'économie japonaise. Sa monnaie est tombée à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies alors que des signes indiquent un ralentissement de la croissance économique.

L'inflation se situe toujours à un niveau élevé par rapport aux normes japonaises, tandis que le rebond en cours du yen est en partie dû aux interventions du gouvernement. Les données les plus récentes ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) de base a augmenté à 2,6 % en juillet. Dans une note, les analystes d'UBS déclarent:

Ces hausses de taux signifient que le gouvernement japonais devra puiser davantage pour financer ses opérations en raison de son endettement important. Le Japon est le pays le plus endetté du G7 avec un ratio dette/PIB de près de 270 %. Ainsi, toute hausse des taux signifie que le gouvernement devra payer davantage pour honorer ses obligations.

Il n’est pas certain que la BoJ relèvera à nouveau ses taux. Les analystes estiment que ce ne sera pas le cas, car l'économie ralentit et la production industrielle est en baisse.

La décision sur les taux de la Banque d'Angleterre est à venir

La prochaine nouvelle importante sur la paire GBP/JPY sortira jeudi lorsque la Banque d'Angleterre (BoE) rendra sa décision sur les taux d'intérêt.

Contrairement à la BoJ, la BoE devrait réduire ses taux d'intérêt de 0,25 % à 5,0 %. Cela se produira pour deux raisons principales. Premièrement, dans une large mesure, la banque a atteint ses objectifs d’inflation puisque l’indice des prix à la consommation (IPC) est resté à 2,0 % pendant deux mois consécutifs.

Cependant, l'IPC de base, qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l'énergie, est resté supérieur à 3 % cette année.

Deuxièmement, certains signes indiquent que l’économie britannique ralentit. Même si les récents indices PMI du secteur manufacturier et des services ont été solides, l’administration actuelle a identifié un déficit de 22 milliards de livres sterling dans son budget. En conséquence, Rachel Reeves, l'Échiquier a laissé entendre que le gouvernement devra augmenter les impôts dans les semaines à venir. Dans une note, un analyste d'Allianz a déclaré:

Cependant, Huw Pill, l'économiste en chef de la Banque d'Angleterre, a averti que le pays était toujours confronté à une inflation importante. Il a souligné l'IPC de base, qui est resté supérieur à 3 % au cours des derniers mois. En conséquence, il a préconisé de faire preuve de patience avant que la banque ne commence à réduire ses taux.

Dans un rapport complet, les analystes d'ING ont identifié quatre scénarios. Dans le premier cas, ils s’attendent à ce que la banque vote en faveur d’une baisse des taux, avec 7 membres votant pour. Son scénario de base est celui où la banque réduit sa contribution de 25 points de base avec le soutien de 6 membres. Les deux autres scénarios sont une absence de baisse des taux, avec 5 et 7 membres votant pour.

La décision de la BoE pourrait également être influencée par ce que fera la Réserve fédérale mercredi. Les analystes s'attendent à ce que la Fed laisse ses taux d'intérêt inchangés entre 5,25 % et 5,50 % et envisage une baisse en septembre. Si tel est le résultat, la BoE pourrait décider de réduire ses taux ou d'attendre la Fed.

Analyse technique GBP/JPY

Graphique GBP/JPY par TradingView

Le graphique journalier montre que le taux de change de la livre sterling par rapport au rand a fortement baissé au cours des dernières semaines. Il est passé d'un maximum de 208 en juillet à 196 aujourd'hui. La paire oscille également au point de retracement de Fibonacci de 23,6 % et est passée en dessous de la moyenne mobile de 50 jours.

Pendant ce temps, des oscillateurs comme le Relative Strength Index (RSI) et l’oscillateur stochastique ont tous pointé vers le bas. Par conséquent, la divergence émergente entre la BoJ et la BoE signifie que la paire pourrait chuter encore davantage dans les prochains jours alors que les vendeurs ciblent le support clé à 190. Elle reprendra ensuite la tendance haussière à mesure que les investisseurs adopteront la nouvelle normalité.