Teladoc Health : Voici pourquoi ce stock de Cathie Wood implose

Le cours de l'action Teladoc Health (NASDAQ : TDOC) a poursuivi sa chute, ce qui en fait l'une des sociétés les moins performantes de Wall Street. Il s'est effondré de plus de 17,30 % lors de la séance de pré-bourse après avoir chuté de 3 % mercredi.

La disgrâce continue

Teladoc, la plus grande entreprise de télésanté aux États-Unis, a connu une disgrâce remarquable ces dernières années. Son action est passée de son sommet historique de 307,40 $ en 2021 à seulement 7 $ aujourd'hui. En cours de route, sa capitalisation boursière est passée de plus de 50 milliards de dollars à seulement 1,5 milliard de dollars.

Teladoc Health est tombé en disgrâce après avoir obtenu des résultats phénoménaux pendant la pandémie, lorsque la plupart des gens se sont tournés vers la télésanté.

À l’époque, son chiffre d’affaires annuel est passé de plus de 553 millions de dollars en 2019 à plus de 1,09 milliard de dollars en 2020 et à plus de 2,03 milliards de dollars en 2021.

Au fur et à mesure de sa croissance, l’entreprise s’est lancée dans la plus grande acquisition jamais réalisée. Elle a dépensé plus de 18 milliards de dollars pour acquérir Livongo Health, une autre société de télésanté. L’objectif était de devenir le plus grand acteur du secteur de la télésanté, considéré comme l’avenir de la santé.

Cette acquisition s’est mal passée puisque la société a été contrainte d’annoncer une importante charge de dépréciation, ce qui a porté sa perte nette à plus de 13 milliards de dollars en 2022.

Au lieu de cela, certains signes indiquent que le secteur de la télésanté, tant vanté, ne se développe pas aussi vite que prévu, les gens optant pour davantage de visites à l'hôpital.

Teladoc n’est pas le seul gagnant de la pandémie à s’effondrer. Zoom Video est passé d'un sommet historique de 590 $ à seulement 60 $. De même, l'action PayPal a chuté de 324 $ à 65 $, tandis que Novavax est passée de 308 $ à 12 $.

La tendance à la faiblesse des bénéfices se poursuit

Teladoc Health a continué de publier de faibles résultats financiers au cours des derniers trimestres. Mercredi, l'entreprise a annoncé que son chiffre d'affaires trimestriel avait chuté de 2 % au deuxième trimestre, à 642 millions de dollars.

La baisse des revenus est le signe que l’entreprise, qui compte Cathie Wood comme troisième investisseur, ne connaît pas une forte demande.

Il a également poursuivi sa trajectoire déficitaire, la perte nette ayant grimpé à plus de 837 millions de dollars au deuxième trimestre. Il s’agit d’une baisse importante par rapport aux 220 millions de dollars perdus au cours des quatre trimestres de 2023. Cette perte est due à une importante charge de survaleur de 790 millions de dollars.

Plus important encore, l’importante activité Betterhelp de l’entreprise ne se porte pas non plus bien. Betterhelp est une marque qui aide les gens à accéder à des thérapeutes qualifiés dans des domaines tels que la santé mentale et le mariage.

Il compte environ 35 000 thérapeutes qualifiés et a aidé plus de 4,8 millions de personnes. Son chiffre d'affaires a continué de baisser, atteignant 265 millions de dollars au deuxième trimestre. Le nouveau PDG a déclaré:

« Même si nous avons réalisé de solides performances dans le segment Integrated Care, les vents contraires persistants dans le segment BetterHelp ont eu un impact sur les résultats globaux. Nous nous concentrons sur le travail qui nous attend de toute urgence afin de générer une plus grande valeur dans l’ensemble de l’entreprise au fil du temps.

Teladoc Health a également retiré ses orientations prospectives complètes. Il a retiré les directives concernant son Betterhelp et ses opérations consolidées. Il s'attend à ce que la croissance annuelle de son chiffre d'affaires se situe entre -1% et +2% tandis que sa marge d'EBITDA ajusté se situe entre 14,5% et 16%.

Besoin d'une levée de fonds ?

L'une des principales préoccupations des investisseurs est que Teladoc Health pourrait avoir besoin de lever des liquidités pour financer ses opérations à mesure que les pertes augmentent.

Je ne pense pas que l'entreprise aura besoin de lever des liquidités en raison de son bilan. Il a terminé le dernier trimestre avec plus de 1,16 milliard de dollars de trésorerie et équivalents, en baisse par rapport aux 1,12 milliard de dollars dont il disposait au cours du trimestre de décembre.

Ces fonds seront suffisants pour le faire avancer dans les années à venir alors que la direction s'efforce de redresser l'entreprise. Une solution probable serait de scinder la division Betterhelp en difficulté et de la vendre, éventuellement à une société de capital-investissement.

Betterhelp pourrait atteindre une valorisation d'au moins 1 milliard de dollars car il compte plus de 400 000 utilisateurs payants et a gagné plus de 754 millions de dollars au cours des six derniers mois.

La cession de Betterhelp aiderait l'entreprise à se concentrer sur son activité de soins intégrés qui compte plus de 92,4 millions d'utilisateurs, soit une augmentation de 8 % par rapport à la même période en 2023. Cette division a le potentiel de se développer dans les années à venir.

Analyse du cours de l'action Teladoc Health

TDOC graphique de TradingView

Dans mon dernier article sur TDOC, j'écrivais qu'il était extrêmement survendu et qu'un rebond était hautement possible. Cette perspective était erronée puisque l'implosion du titre s'est poursuivie après la publication des bénéfices.

En ce qui concerne le graphique hebdomadaire, nous constatons que le titre a continué à atteindre une série de plus bas et de plus hauts plus bas. Il est également resté inférieur aux moyennes mobiles sur 50 et 25 semaines, ce qui indique que les baissiers ont le contrôle.

Du côté positif, il a formé une configuration graphique en biseau descendant, un signe haussier populaire. Par conséquent, même si les perspectives globales pour le titre sont baissières, la configuration en biseau signifie qu’il pourrait rebondir dans les semaines à venir. En outre, il s'agit de l'une des sociétés les plus vendues à découvert de Wall Street, avec un intérêt à découvert de 20 %.