L’action Walgreens rapporte 9,3% : est-ce une bonne affaire ou un piège de valeur ?

Le cours de l’action Walgreens Boots Alliance (WBA) a sous-performé le marché cette année alors que les inquiétudes concernant le secteur pharmaceutique persistent. Il a chuté de plus de 57 % cette année tandis que les indices Nasdaq 100 et S&P 500 ont augmenté à deux chiffres.

Walgreens n’est pas la seule chaîne de pharmacies en difficulté. CVS Health, le plus grand acteur du secteur, a chuté de plus de 26 % cette année. Rite Aid, une entreprise qui était la troisième plus grande du secteur, a déjà déposé son bilan.

Le secteur pharmaceutique évolue

Walgreens et CVS Health traversent une période difficile dans un contexte de comportement croissant des consommateurs et de concurrence croissante de sociétés anciennes comme Walmart et Target, et de marques plus récentes comme Amazon et CostPlus de Mark Cuban.

Les entreprises sont également confrontées au défi du vol de produits de détail, qu'elles ne gèrent pas bien. Dans certains endroits, Walgreens verrouille certains produits, obligeant un client à appeler un employé, ce qui constitue un inconvénient et la plus grosse publicité pour Amazon.

Walgreens Boots Alliance, un ancien membre du Dow Jones, est confrontée à ces défis, qui affectent ses bénéfices et sa croissance. Pour y remédier, l'entreprise envisage de scinder ou de vendre sa marque Boots.

Elle ferme également des milliers de magasins et dépense des milliards de dollars pour améliorer l'agencement de ses magasins. Plus tôt cette année, la société a également subi une perte de 6 milliards de dollars en réduisant son investissement dans VillageMD. Il a également fermé 160 cliniques.

L’entreprise a également été confrontée à davantage de vents contraires. Par exemple, il a accepté un paiement de 5,5 milliards de dollars lié aux opioïdes.

Gains WBA

Les résultats financiers les plus récents ont montré que les activités de Walgreens Boots Alliance ont connu une performance mitigée au premier trimestre.

Ses revenus sont passés de plus de 35,4 milliards de dollars au premier trimestre 2023 à plus de 36,3 milliards de dollars. Ses ventes sur neuf mois sont passées de plus de 103 milliards de dollars à 110 milliards de dollars.

Walgreens a également enregistré de bons résultats puisque le bénéfice net a atteint plus de 344 millions de dollars au premier trimestre. Cependant, sur les neuf mois, sa perte nette a bondi à plus de 12,3 milliards de dollars en raison de la dépréciation de VillageMD.

Le cours de l'action WBA a fortement chuté car la direction a décidé d' abaisser ses prévisions. Il s'attend désormais à ce que les prévisions de BPA pour cette année se situent entre 2,80 et 2,95 dollars, ce que la direction attribue à la diminution des marges des pharmacies.

Sous-évalué avec un piège

Le récent krach boursier de Walgreens a laissé derrière lui une entreprise qui est gravement sous-évaluée d’un point de vue historique. Les données montrent que la valorisation de l'entreprise a chuté à plus de 9,6 milliards de dollars.

Walgreens se négocie désormais à seulement 0,06 sur douze mois glissants (TTM) et sur ses ventes à terme, ce qui est nettement bon marché. En revanche, CVS Health se négocie à 0,20 à terme et les ventes TTM.

Un calcul du Discounted Cash Flow (DCF) réalisé par Simply Wall Street montre que l’entreprise est fortement sous-évaluée. Son action se négocie avec une décote de 75,8 % par rapport à sa juste valeur.

WBA a également obtenu un rendement en dividendes élevé, ce qui pourrait la rendre attrayante auprès des investisseurs axés sur le revenu. Il a un rendement en dividendes de 9,3 % et l'a versé pendant 47 années consécutives, ce qui signifie qu'il sera le roi des dividendes. Il présente également un faible taux de distribution de 46,20 %.

Cependant, même si Walgreens est bon marché et offre un rendement attrayant, le principal risque est que son redressement prenne beaucoup de temps. Dans le passé, les entreprises qui ont bien exécuté leur redressement, comme General Electric et IBM, ont mis des années à y parvenir.

Le cas sera pire pour Walgreens, une entreprise qui a admis que son activité évoluait dans un environnement difficile. Cette tendance va se poursuivre pendant un certain temps, notamment dans les articles de base. Les clients étant très sélectifs, la plupart d’entre eux continueront à acheter sur Amazon et Walmart, où ils disposent d’abonnements Prime et Walmart+.

Dans le même temps, Walgreens a des dettes importantes à venir. Sa dette à long terme dépasse 8,8 milliards de dollars, dont 1 milliard de dollars à venir en janvier 2026 et 1 milliard de dollars supplémentaires à la fin de 2026.

Analyse du cours de l'action Walgreens

On dit souvent que les investisseurs devraient acheter quand il y a du sang dans les rues. Dans ce cas, Walgreens semble être une bonne entreprise, mais elle court des risques importants.

Sur le graphique hebdomadaire, le titre a formé un canal descendant indiqué en vert et se trouve sur sa partie inférieure. Les actions sont restées en dessous des moyennes mobiles sur 50 et 100 jours, ce qui signifie que les baissiers ont le contrôle.

Dans le même temps, le Relative Strength Index (RSI) et le MACD ont tous indiqué une tendance à la baisse. Le titre a également formé une configuration graphique en drapeau baissier.

Par conséquent, il existe un risque qu’il continue de baisser dans les semaines à venir alors que l’objectif des vendeurs passe en dessous de 10 $. Le scénario alternatif est celui où il rebondit alors que les acheteurs ciblent le côté supérieur du canal à 19 $.