ETF de la semaine : TLT attend le symposium de Jackson Hole

L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) a connu un regain de vigueur au cours des derniers mois, alors que les inquiétudes concernant l'économie américaine se sont intensifiées. Le fonds ETF TLT a atteint un sommet de 100 $ au début du mois, son point le plus élevé depuis mai 2021.

Les flux entrants de l'ETF TLT augmentent

L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond est un grand fonds qui investit dans des obligations d'État américaines à long terme.

L'entreprise a enregistré de bons résultats cette année, le montant des entrées de capitaux ayant bondi au cours des derniers mois. Les données d' ETF.com montrent qu'elle a ajouté plus de 8 milliards de dollars d'entrées de capitaux cette année, portant le total de ses actifs sous gestion à plus de 61 milliards de dollars.

Les flux ont augmenté au cours des quatre derniers mois consécutifs et cette tendance pourrait se poursuivre alors que les inquiétudes concernant l'économie augmentent.

D'autres ETF obligataires similaires, comme l'iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF) et l'iShares TIPS Bond ETF (TIP), ont récemment enregistré des entrées de capitaux.

Le principal catalyseur du fonds a été les chiffres économiques qui ont révélé que l'économie ne se portait pas bien. Un rapport récent a montré que le marché du travail s'affaiblissait, le taux de chômage atteignant 4,3 %, son niveau le plus élevé depuis plus de deux ans. Cette augmentation a fait grimper l' indice de la règle Sahm a augmenté à 0,53, augmentant les risques de récession.

L'économie a créé plus de 114 000 emplois en août, soit la plus faible augmentation depuis 2021. Dans le même temps, certains s'inquiètent du dénouement du carry trade du yen japonais, dont la valeur est estimée à plus de 500 milliards de dollars.

Les craintes d'une récession se sont toutefois apaisées récemment. La semaine dernière, les États-Unis ont publié des chiffres encourageants sur les ventes au détail. En outre, les demandes d'allocations chômage ont augmenté au cours des deux dernières semaines consécutives, ce qui réduit le risque de récession.

Par conséquent, même si les risques de récession demeurent, la plupart des analystes ont commencé à les réduire. Dans un communiqué publié la semaine dernière, le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré que les États-Unis éviteraient un atterrissage brutal. Les analystes de sa banque ont également réduit leurs risques de récession.

Tous ces facteurs ont eu un impact sur le marché obligataire. Le rendement à 10 ans est passé à 3,87% tandis que celui à 30 ans a reculé à 4,13%.

Une semaine importante pour les obligations américaines

Cette semaine sera importante pour les obligations américaines pour deux raisons principales. Tout d'abord, la Réserve fédérale publiera mercredi le compte-rendu de sa dernière réunion. Ce compte-rendu fournira plus de détails sur la réunion récente et sur ce à quoi il faut s'attendre dans les mois à venir.

Deuxièmement, et c’est le plus important, la Fed du Kansas accueillera le très attendu symposium de Jackson Hole dans le Wyoming. Il s’agit d’une réunion importante qui réunit des responsables de banques centrales et des économistes du monde entier et qui débattent de questions clés.

Le point culminant de cette réunion est généralement le discours du président de la Réserve fédérale. Comme aucune réunion n'est prévue ce mois-ci, cette réunion fournira davantage d'informations sur ce à quoi il faut s'attendre lors de la prochaine réunion.

Lors de la réunion de juillet, Jerome Powell a déclaré qu'il laissait la porte grande ouverte à une baisse des taux de la Fed. Par conséquent, l'ETF TLT et d'autres fonds similaires réagiront probablement à cette réunion.

Mais il y a un bémol. Pour que les fonds évoluent de manière significative, il faut que Jerome Powell crée la surprise, ce qui n’est probablement pas le cas. En outre, les économistes et le marché des swaps ont déjà intégré une baisse de 25 points de base en septembre.

Les risques pour le fonds

Toutefois, à long terme, les obligations américaines à long terme sont confrontées à un risque important, dans la mesure où les dépenses publiques devraient continuer à augmenter.

Dans une situation idéale, des hommes politiques comme Donald Trump et Kamala Harris devraient discuter de la réduction du déficit et des moyens de réduire la dette, qui a dépassé les 35 000 milliards de dollars. Mais ces deux hommes n’ont pas su s’attaquer au problème de la dette.

Dans sa déclaration politique, Kamala Harris a déclaré que son gouvernement assurerait la construction de plus de 3 millions de logements. Un tel plan gouvernemental conduirait à davantage de déficits, d'autant plus qu'elle n'a pas partagé le volet financier.

Il en va de même pour le projet de Donald Trump de continuer à réduire les impôts, ce qui entraînerait davantage de déficits. Les obligations à long terme étant considérées comme des valeurs refuges, il existe un risque que les risques de défaut réduisent leur attrait.

Analyse des actions de l'ETF TLT

Graphique TLT parTradingView

Dans mes articles précédents sur l'ETF TLT, que vous pouvez voir ici et ici , j'ai plaidé contre l'investissement dans ce secteur. Ces opinions se sont avérées exactes, car le titre a continué à sous-performer le marché dans son ensemble.

Le graphique hebdomadaire montre que l'action de l'ETF TLT a progressé au cours des derniers mois et oscille autour de 100 $. Elle a légèrement dépassé les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 100 semaines.

De plus, il se situe au point de retracement de Fibonacci à 23,6 %. Le MACD a dépassé le point neutre tandis que l'oscillateur stochastique a atteint le niveau de surachat.

Plus important encore, il a formé un motif tête-épaules inversé, un signe haussier populaire. Par conséquent, le fonds continuera probablement à augmenter alors que les acheteurs ciblent le point de retracement de 38,2 % à 110 $.