L'action SoFi est bon marché ; le retour pourrait être épique

L'action SoFi Technology (SOFI) est devenue un ange déchu malgré ses solides indicateurs de croissance et son positionnement à l'intersection de la finance et de la technologie. Bien qu'elle ait augmenté de plus de 75 % par rapport à son point le plus bas de 2023, elle reste 74 % en dessous du point le plus haut de 2021, alors que les actions de la fintech ont bondi.

Forte croissance et réduction des pertes

SoFi Technology est l’une des entreprises à la croissance la plus rapide dans le secteur de la fintech et ses résultats financiers le démontrent.

Son chiffre d'affaires annuel est passé de plus de 565 millions de dollars en 2020 à plus de 2 milliards de dollars au cours du dernier exercice. Son chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) a grimpé à plus de 2,3 millions de dollars et la direction et les investisseurs estiment qu'il lui reste encore une marge de progression.

La croissance de SoFi se reflète également dans l'augmentation du nombre de ses membres. Avant le Covid, elle ne comptait que 1 086 membres utilisant sa plateforme. Au cours du dernier trimestre, ce nombre est passé à plus de 8,7 millions. Elle a ajouté 643 000 clients au cours du dernier trimestre.

De plus, ses produits sont passés de 1,44 million au premier trimestre 2020 à plus de 12,7 millions, tandis que les comptes Galileo sont passés à 158 millions. Galileo fait partie de l'écosystème de SoFi qui fournit une infrastructure de paiement à de nombreuses sociétés fintech. Il est utilisé par des entreprises comme Toast, Monzo, MoneyLion et Dave.

L'avantage de SoFi est qu'il agit comme un supermarché financier qui propose de nombreux produits et services. Certaines de ses solutions les plus remarquables sont les prêts personnels, les services bancaires, les investissements, les cartes de crédit, les assurances et les prêts étudiants. Cela signifie que les clients peuvent entièrement compter sur sa solution sans avoir besoin de faire appel à d'autres sociétés comme Robinhood et Schwab.

Ces produits lui permettent de générer des revenus de diverses manières. Bien que les intérêts constituent sa principale source de revenus, elle perçoit également des frais substantiels. Les revenus d'intérêts se sont élevés à plus de 412 millions de dollars au cours du dernier trimestre, tandis que les autres ont atteint 175 millions de dollars.

SoFi est également sur la voie de la rentabilité. Son EBITDA ajusté au deuxième trimestre 2024 a augmenté de 23% à 138 millions de dollars, contre 98 millions de dollars un an plus tôt. Comme à de nombreuses reprises auparavant, ces chiffres sont supérieurs à ses prévisions précédentes.

Les analystes estiment que la croissance des revenus et de la rentabilité de SoFi va continuer à s'accélérer au cours des prochaines années. 9 analystes suivis par Yahoo Finance estime que son chiffre d'affaires au cours du trimestre en cours sera de 631 millions de dollars, contre 530 millions de dollars au troisième trimestre 2023.

Pour l'année, la société devrait croître de 18% pour atteindre 2,45 milliards de dollars. SoFi devrait également devenir rentable, avec un bénéfice par action de 0,1 $ cette année, contre -0,36 $ l'année dernière.

SoFi semble sous-évalué

Il y a donc des signes indiquant que SoFi est fortement sous-évaluée, surtout si on la compare à d’autres sociétés fintech.

SoFi n’est pas une entreprise rentable, ce qui signifie qu’elle ne peut pas être valorisée en termes de ratio cours/bénéfice.

La capitalisation boursière de SoFi s'élève à 7,7 milliards de dollars et elle possède 3,21 milliards de dollars de dette totale et 2,3 milliards de dollars de liquidités. Cela signifie que sa valeur d'entreprise totale - capitalisation boursière + dette totale - liquidités et équivalents - s'élève à 8,61 milliards de dollars.

Son ratio cours/chiffre d'affaires est de 3,08, ce qui est inférieur à celui d'autres sociétés fintech comme Upstart, Nu Bank et Affirm. Ce ratio est supérieur à celui d'autres sociétés comme Block et PayPal, qui affichent 1,72 % et 2,46 %.

En utilisant ses chiffres de revenus estimés pour 2024 et 2025 de 2,45 milliards de dollars et 2,82 milliards de dollars, la société a des multiples P/S prévisionnels de 2,89 et 2,51, respectivement.

De plus, les grandes banques comme JP Morgan, Citigroup et Bank of America affichent un ratio cours/bénéfice nettement plus élevé. JPMorgan affiche un ratio cours/bénéfice de 3,87, tandis que Bank of America affiche un ratio cours/bénéfice de 3,45. Par conséquent, comme la croissance de la banque est plus rapide, on peut supposer qu'elle n'est pas si chère que ça.

Le chiffre d'affaires de SoFi devrait atteindre 2,82 milliards de dollars en 2026. Si la croissance stagne à ce niveau et si elle est en mesure d'égaler la marge bénéficiaire nette médiane de 22,45 %, cela signifie qu'elle peut générer un bénéfice annuel de plus de 633 millions de dollars, ce qui signifie que son ratio cours-bénéfice prévisionnel, dans ce cas, serait de 12,16.

Prévisions du cours de l'action SoFi

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action SoFi a augmenté pendant trois semaines consécutives. Il reste néanmoins nettement inférieur au sommet de 10,43 $ atteint depuis le début de l'année. Il est également inférieur au point de retracement de Fibonacci de 23,6 % à 9,90 $.

Il convient de noter que l’indicateur d’accumulation et de distribution a continué de baisser, ce qui signifie qu’il ne connaît pas d’accumulation majeure. L’indice Smart Money (SMI) a également connu une tendance à la baisse, probablement parce que les investisseurs anticipent l’impact des baisses de taux de la Réserve fédérale .

Je pense néanmoins que l'action va rebondir dans les mois à venir. Si cela se produit, le niveau initial à surveiller sera de 10,43 $, supérieur aux 7,3 $ actuels. Une cassure au-dessus de ce niveau le verra remonter à 11,70 $, son plus haut de 2023.