L'action NextEra Energy Partners (NEP) rapporte 14,6 % : un piège à valeur classique

Le cours de l'action NextEra Energy Partners (NEP) a continué de sous-performer le marché cette année en raison des inquiétudes concernant sa croissance révisée et ses échéances à venir. Il s'est effondré de plus de 66 % par rapport à son point le plus élevé de 2022, alors même que les actions américaines ont atteint un niveau record. Ce recul a porté sa valorisation à plus de 2,2 milliards de dollars.

La poursuite du revenu tourne mal

Il existe plusieurs types d'investisseurs sur le marché financier. Certains recherchent souvent la croissance et l'appréciation du capital, tandis que d'autres recherchent constamment un revenu régulier.

Les investisseurs axés sur la croissance allouent souvent du capital à des entreprises comme Nvidia, Microsoft et Apple, tandis que les investisseurs axés sur le revenu se concentrent sur les entreprises qui ont un historique de croissance des dividendes.

Les investisseurs axés sur le revenu ont plusieurs options. Ils peuvent investir dans des bons du Trésor, qui rapportent désormais plus de 4 %, dans des ETF à la mode pour les baby-boomers comme JEPI et QYLD, et dans des sociétés à haut rendement comme NextEra Energy Partners et Realty Income.

NextEra Energy Partners est devenue une entreprise favorite des investisseurs axés sur les dividendes en raison de son rendement substantiel. Les données montrent que le rendement des dividendes à terme s'élève à 14,60 %, ce qui en fait l'une des entreprises les plus rentables de Wall Street.

Un rendement de 14,60 % signifie qu’un investissement de 10 000 $ peut générer un revenu de 1 460 $ chaque année, ce qui constitue un très bon rendement.

Mais quand une affaire est trop belle, il faut toujours y réfléchir à deux fois. En finance, un actif génère un rendement élevé alors qu’il y a des risques en dessous. C’est remarquable, car le rendement des dividendes est calculé en divisant les dividendes annuels par action et le prix de l’action et en multipliant le tout par 100 %.

Dans le cas de NEP, le rendement a augmenté en raison de la performance de son action, qui a chuté de 30 % par rapport à son plus haut niveau cette année et de plus de 66 % par rapport à son niveau record.

Historiquement, les investisseurs en quête de rendements élevés ont souffert lorsque les entreprises ont réduit leurs versements. Un bon exemple est celui de Medical Properties Trust (MPW), qui a réduit ses versements en raison de ses difficultés avec Steward Health et AT&T, qui ont réduit leurs versements en 2022.

Il est donc toujours bon d’étudier attentivement une entreprise avant d’y investir. Alors que NextEra Energy Partners rapporte 15 %, son rendement total au cours des 12 derniers mois a été de 42 % tandis que l’indice S&P 500 a augmenté de 22,9 %. Ce chiffre est remarquable puisque le S&P 500 a un rendement inférieur à 2 %.

Les défis de NextEra Energy Partners

Pour commencer, NextEra Energy Partners est une société axée sur les revenus qui a été créée par NextEra Energy, la plus grande société de services publics d’énergie au monde.

Il s'agit d'un partenariat qui acquiert et détient des projets d'énergie renouvelable aux États-Unis et utilise ensuite ses revenus pour payer ses investisseurs. Il utilise une dette importante pour acheter ces actifs, ce qui signifie qu'il est fortement affecté par les variations des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Le cours de l'action NEP est en forte baisse pour trois raisons principales. La première raison majeure est que les taux d'intérêt sont restés à un niveau élevé pendant une longue période, ce qui a rendu le coût du capital considérablement élevé au cours des dernières années.

Du côté positif, on espère que la Réserve fédérale commencera à réduire ses taux plus tard ce mois-ci, maintenant que l’économie se détériore.

Deuxièmement, l'entreprise a réduit sa trajectoire de croissance. En 2023, elle a abaissé ses prévisions de 12 à 15 % à environ 6 %. Les investisseurs n'apprécient pas que les entreprises réduisent leurs prévisions. Dans le cas de NextEra, les investisseurs pensent que l'entreprise n'atteindra pas ces objectifs.

Troisièmement, NEP devra faire face à des échéances importantes dans les prochaines années. 1,6 milliard de dollars doivent arriver à échéance cette année et elle vend certains actifs pour les financer. Elle a vendu son pipeline South Texas Midstream pour 317 millions de dollars et a utilisé les fonds pour payer une partie de la dette.

Parallèlement, la société a refinancé une partie de ses fonds après avoir levé 750 millions de dollars. Elle dispose également de plus de 600 millions de dollars d'échéances à venir en 2025 et de 550 millions de dollars en 2027. Cela signifie qu'elle utilisera les fonds levés grâce à la vente de son pipeline Meade pour financer ces paiements au lieu de payer les investisseurs.

Le risque pour les investisseurs est donc de devoir lever des capitaux supplémentaires pour faire face à ces échéances. Une partie de ces levées de fonds se fera par le biais de ventes d'actifs, de refinancement de dettes et d'apports de fonds propres.

L’action NextEra Energy Partners est-elle un achat ?

Techniquement, nous constatons que le cours de l'action NEP a culminé à 72,08 $ en septembre 2022, puis s'est effondré à un plus bas de 17,75 $ en septembre de l'année dernière. Il a ensuite rebondi et a atteint un sommet de 33,80 $ en juin et est maintenant en baisse.

NextEra Energy Partners reste en dessous des moyennes mobiles sur 50 et 200 jours et du point de résistance clé à 50,75 $, son point le plus bas en mai 2021 et 2022. Il a également formé un petit modèle tête et épaules.

Par conséquent, les perspectives pour l'action sont extrêmement baissières, le prochain point à surveiller étant à 17,74 $, son point le plus bas en 2023.