Voici pourquoi les actions de Redfin, Compass et Zillow sont en hausse

Le cours de l’action Redfin (RDFN) a connu une hausse parabolique depuis que j’en ai parlé en août. Il a atteint un sommet de 14,5 $ vendredi, son plus haut niveau depuis août 2023 et 200 % au-dessus de son plus bas niveau de cette année. Cette poussée a porté sa capitalisation boursière à plus de 1,5 milliard de dollars tandis que sa participation à découvert a augmenté à plus de 15 %.

D’autres entreprises du secteur immobilier se portent bien. L’action de Zillow Group a bondi à 60 dollars, son plus haut niveau depuis février, tandis que Compass a bondi à 6,40 dollars, soit 250 % de plus que le plus bas de l’année à 1,8 dollar.

Taux d’intérêt de la Réserve fédérale

Le principal catalyseur des mouvements actuels de Redfin, Compass et Zillow est l’espoir persistant que la Réserve fédérale commencera à réduire les taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion.

Les chiffres économiques récents montrent pourquoi cette tendance est susceptible de se produire. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS), le marché du travail est resté sous une pression intense, le taux de chômage se maintenant au-dessus de 4 % cette année.

L’économie a créé plus de 112 000 emplois en août et, compte tenu des mesures prises récemment, il est probable que ces chiffres soient révisés à la baisse. Le nombre d’emplois créés au cours des 12 mois précédant mars a été récemment révisé de plus de 800 000.

Parallèlement, l’inflation aux États-Unis a diminué au cours des derniers mois. L’ indice des prix à la consommation (IPC) est tombé à 2,5 % en août, son niveau le plus bas depuis plus de deux ans.

Il y a donc de fortes chances que la Fed baisse ses taux de 0,50 % mercredi et qu’elle envisage d’autres baisses plus tard dans l’année. Les acteurs du marché s’attendent à ce que la Fed procède à des baisses de taux de 125 points de base plus tard dans l’année.

Mohamed A. El-Erian

@elerianm

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D’après Bloomberg: « Les traders ont augmenté la probabilité d’une baisse importante des taux d’intérêt de la Réserve fédérale à 40 % vendredi, contribuant à la hausse des obligations d’État américaines. » #économie #RéserveFédérale #marchés

17h26 · 13 sept. 2024

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Ces baisses de taux pourraient stimuler le marché immobilier dans les années à venir en abaissant les taux hypothécaires. Des données récentes montrent que les taux sont en baisse. Pour les personnes ayant un score de crédit compris entre 700 et 719, le taux d’un prêt hypothécaire sur 30 ans est tombé à 6,99 %, contre près de 8 % depuis le début de l’année.

Ces actions ont sous-performé le marché lorsque la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt. L’action Compass est passée d’un sommet de 22 $ à un creux de 1,86 $, tandis que Redfin est passée de 98 $ à 3 $ et Zillow de 207 $ à 26,78 $. Par conséquent, l’opinion est que, puisque les actions ont plongé lorsque les taux ont augmenté, elles rebondiront lorsqu’ils commenceront à baisser.

Offre Rightmove du groupe REA

L’autre raison probable du rebond est l’annonce par le groupe REA de son intérêt pour l’achat de la société britannique Rightmove dans le cadre d’une transaction évaluée à plus de 7 milliards de dollars.

Rightmove, comme on s’y attendait, a rejeté l’offre, affirmant qu’elle sous-évaluait largement son activité, notamment parce qu’une partie de l’opération serait financée par les actions de REA. Le groupe REA a jusqu’à la fin du mois pour faire une offre ferme ou se retirer.

Certains analystes estiment donc que REA, qui envisage de réaliser une acquisition de grande envergure, pourrait se tourner vers le marché américain, souvent plus dynamique que celui du Royaume-Uni. REA détient une participation minoritaire dans Move, Inc, la société à l’origine de Realtor.com.

Les analystes estiment que le secteur de la proptech pourrait connaître davantage de consolidation, notamment après qu’une décision de justice a modifié le fonctionnement du secteur. Dans le cadre des nouvelles règles, les agents immobiliers doivent laisser les acheteurs signer un formulaire avant de leur montrer la maison, une mesure qui devrait réduire leurs commissions.

Les analystes sont optimistes à propos de Redfin, Zillow et Compass

Entre-temps, les analystes ont commencé à se montrer optimistes à l’égard de ces sociétés de proptech comme Zillow, Redfin et Compass, citant des taux d’intérêt bas et l’amélioration des fondamentaux. Dans une note cette semaine, les analystes de B. Riley ont reclassé Redfin à un achat, en déclarant:

« Bien que les commissions des agents côté achat puissent être mises sous pression dans l’ensemble du secteur, nous pensons que Redfin est bien positionné pour des gains de volume. Nous pensons que la marge EBITDA est en passe de devenir positive en 2025 et de se développer davantage par la suite. À 1,8x VE/chiffre d’affaires 2025, nous trouvons le rapport risque/récompense attrayant. »

Les analystes sont également généralement optimistes sur Compass, ceux de Needham, Goldman Sachs, Barclays et Oppenheimer ayant une note d’achat.

Redfin, Zillow et Compass sont confrontés à des risques

Les actions ont également bondi en raison de l’opinion selon laquelle elles sont relativement sous-évaluées après avoir chuté violemment au cours des dernières années.

Ces entreprises sont néanmoins confrontées à des risques importants. Tout d’abord, les taux d’intérêt et les taux hypothécaires devraient rester à un niveau élevé pendant une longue période. Par conséquent, la demande de logements pourrait rester faible pendant un certain temps.

Deuxièmement, il existe le concept connu sous le nom d’achat de rumeurs et de vente de nouvelles. Dans ce cas, les investisseurs achètent un actif avant un événement majeur, puis le revendent lorsque l’événement se produit.

Troisièmement, les actions ont atteint un niveau de surachat. L’indice de force relative (RSI) de Zillow a grimpé à 72 tandis que celui de Redfin a grimpé à 78. Le RSI de Compass a grimpé à 75, ce qui signifie qu’un repli est susceptible de se produire.