L'action British American Tobacco : difficile de résister à ce compounder à 9,5%

Le cours de l'action British American Tobacco (LON : BATS) a connu une bonne performance cette année, ce qui en fait l'une des sociétés les plus performantes de l'indice FTSE 100. Il a bondi de 32 % cette année, alors que l'indice FTSE 100 a augmenté de moins de 10 %.

Croissance et dividendes

La performance boursière de BAT a coïncidé avec la solide performance continue d’autres sociétés du secteur du tabac.

Altria, l'une des plus grandes sociétés de tabac et fabricant de Malboro, a vu sa valeur augmenter de plus de 36 % cette année. De même, Philip Morris International (PM) a grimpé de près de 40 %.

Cette performance est principalement due au fait que les investisseurs ont réduit leur attention sur les questions environnementales, sociétales et de gouvernance (ESG). En conséquence, les fonds ESG ont perdu des milliards de dollars d’actifs au cours des derniers mois.

Les fabricants de tabac font partie des entreprises les plus évitées par les investisseurs ESG en raison de leur impact sur la société. La plupart des fabricants de tabac sont accusés de provoquer des problèmes de santé, de maltraiter les producteurs de tabac et de contribuer aux émissions de carbone.

British American Tobacco est également appréciée des investisseurs à la recherche de dividendes. En plus d'une hausse de l'action de plus de 32 % cette année, la société est l'une des plus généreuses en termes de versement de dividendes.

BAT a l'un des rendements de dividendes les plus élevés de Londres. Il rapporte environ 9,50 %, ce qui signifie qu'un investissement de 10 000 £ rapportera 950 £ de dividendes. Combiné aux dividendes, le rendement total de BAT a atteint plus de 40 % cette année, surperformant ainsi le S&P 500, qui a enregistré un rendement de 18 %.

De nouvelles catégories se portent bien

La performance de BAT est remarquable en raison des défis auxquels l’entreprise a été confrontée au cours des dernières années.

Ces problèmes ont été révélés au grand jour en décembre dernier, lorsque l'entreprise a pris le marché par surprise en décidant de déprécier 31,5 milliards de dollars de ses activités aux États-Unis. Elle a attribué cette dépréciation au ralentissement de l'économie, à la transition continue vers le vapotage et à la concurrence croissante dans le pays.

31,5 milliards de dollars, c'est beaucoup d'argent pour une entreprise dont la capitalisation boursière s'élève à environ 85 milliards de dollars après la montée en flèche de son cours de bourse cette année.

L'action a bien performé même après que les résultats financiers de la société se soient révélés inférieurs aux attentes.

Les résultats financiers du premier semestre ont montré que le chiffre d'affaires de l'entreprise a chuté de 8,2% à 12,34 milliards de livres sterling. Ce chiffre d'affaires a chuté même après que le nombre de consommateurs de ses produits sans fumée a bondi à plus de 26,4 millions.

Les revenus de BAT provenant des nouvelles catégories, qui incluent les vapes, ont également chuté de 0,4% à 1,65 milliard de livres sterling, tandis que ses bénéfices d'exploitation ont plongé de 28,3% à 4,2 milliards de livres sterling.

Ces résultats montrent que l'industrie du tabac continue de connaître une croissance lente à l'échelle mondiale. L'un des facteurs clés est que le nombre de fumeurs n'augmente pas. La situation est encore pire parmi la jeune génération.

Un bon exemple est le ralentissement du chiffre d'affaires de BAT, principalement imputable à sa division américaine, dont le chiffre d'affaires dans les combustibles a chuté de 8,5 %. Le chiffre d'affaires dans le reste du monde n'a augmenté que de 2,2 % au cours du premier semestre.

Un autre exemple est que le ralentissement des revenus est réparti sur d'autres entreprises du secteur du tabac. Le chiffre d'affaires d'Altria a chuté à 5,2 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, contre 5,4 milliards de dollars au cours de la même période en 2023.

La seule entreprise qui a connu une croissance au cours du trimestre est Philip Morris, dont le chiffre d'affaires est passé de 8,9 milliards de dollars à 9,46 milliards de dollars.

Du côté positif, les nouvelles catégories de produits de British American Tobacco représentent désormais une part importante de son chiffre d'affaires total, ce qui est son objectif. Elles représentent désormais environ 18 % du chiffre d'affaires total et la direction s'attend à ce que ce chiffre continue d'augmenter.

Bonne valorisation mais des risques subsistent

BAT présente des indicateurs de valorisation attractifs. Elle se négocie à un ratio cours/bénéfice non GAAP prévisionnel de 8,30, inférieur à la moyenne du secteur de 18. Elle affiche également un multiple cours/bénéfice GAAP prévisionnel de 10, inférieur à la moyenne du secteur de 20.

Les sociétés de tabac bénéficient toujours de multiples de valorisation inférieurs à ceux des autres entreprises en raison de leur croissance lente et du fait que le secteur est considéré comme toxique.

BAT court deux risques principaux. D'une part, il n'est pas certain que la croissance de l'entreprise dans les nouvelles catégories soit durable. D'autre part, la croissance de la cigarette va ralentir au fil du temps, car de nombreux jeunes ne s'intéressent pas au tabac.

Analyse des actions de British American Tobacco

En examinant le graphique hebdomadaire, nous constatons que le cours de l'action BAT a connu une forte hausse cette année. Il est passé d'un minimum de 2 076 p en janvier à un maximum de près de 3 000 p.

L'action a formé un motif de croix dorée alors que les moyennes mobiles sur 200 et 50 jours ont réalisé un croisement haussier. Dans la plupart des périodes, il s'agit de l'un des signes haussiers les plus courants.

L'action a également formé un motif en forme de tasse et d'anse, un signe haussier populaire. Par conséquent, l'action continuera probablement à augmenter alors que les haussiers ciblent le côté supérieur de la tasse à 3 023 p. Elle se consolidera ensuite pour former la section de la poignée, puis reprendra la tendance haussière.