Le cours de l'action Vedanta forme un modèle risqué alors que les matières premières reculent

Le cours de l'action Vedanta (VEDL) a bien performé cette année, même si les prix des matières premières clés comme le minerai de fer, l'aluminium et le cuivre ont reculé. Il a atteint un niveau record de 470,60 ₹, ce qui signifie qu'il a bondi de plus de 1 453 % par rapport à son point le plus bas de 2020. Cette croissance a porté sa capitalisation boursière à plus de 1 750 milliards de ₹, soit 16 milliards de dollars.

Faiblesse des prix des matières premières

Vedanta est l'une des plus grandes entreprises du secteur des matières premières. Elle est un acteur clé dans le secteur des matières premières telles que l'aluminium, le zinc, le plomb et l'argent, le pétrole et le gaz, le minerai de fer, l'acier, le cuivre et l'électricité.

L'objectif de l'entreprise est de se rendre sur place, de s'approvisionner en minéraux essentiels et de les acheminer vers l'Inde, l'un des pays les plus dynamiques au monde. L'économie indienne devrait croître de plus de 7 % cette année, tandis que la Chine peine à atteindre la barre des 5 %.

Vedanta vend également ses produits dans le monde entier, notamment en Asie, où elle se porte plutôt bien. Elle est composée de nombreuses filiales comme Cairn India, Hindustan Zinc, BALCO, Talwandi Sabo et Meenakshi Energy.

Le défi est toutefois que les prix des matières premières clés dans lesquelles elle se spécialise ne se portent pas bien cette année, ce qui est un signe de faible demande. D'autres produits ont souffert de la surcapacité de la Chine, un pays dont l'économie ralentit.

Le cuivre, souvent considéré comme un baromètre de l’économie mondiale, a chuté de plus de 18 % par rapport à son plus haut niveau de l’année. De même, le prix du minerai de fer a chuté de plus de 33 % par rapport à son plus haut niveau depuis le début de l’année.

L'aluminium, un métal utilisé dans les secteurs de l'ingénierie et de la construction, a également chuté de 40 % par rapport à ses sommets de 2022 et de 11 % par rapport aux sommets du YTD.

Vedanta est également un acteur majeur du secteur de l'énergie, où il produit du pétrole brut. Il s'est lancé dans ce secteur en fusionnant avec Cairn Oil & Gas et espère accroître la part du pétrole brut produit localement dans le pays.

Le prix du pétrole brut a reculé au cours des derniers mois, les inquiétudes concernant la demande mondiale persistant. Sa production de pétrole et de gaz est tombée à 112 kboepd au cours du dernier trimestre, contre 135 en 2023.

Les bénéfices de Vedanta

Les résultats financiers les plus récents ont montré que la société a produit 596 kt d'aluminium, en hausse de 3 % par rapport à la même période en 2023. Les ventes intérieures ont augmenté de 27 % pour atteindre 268 kt.

Vedanta a également continué à battre des records dans son activité de zinc, sa production extraite et raffinée ayant grimpé à 263 kt et 262 kt, respectivement.

Au total, le chiffre d'affaires de Vedanta a augmenté de 6 % pour atteindre 35 239 crores de roupies, soit plus de 4,2 milliards de dollars. Son EBITDA a augmenté de 47 % pour atteindre 10 279 crores de roupies, tandis que la marge EBITDA était de 34 %.

Le problème, cependant, est que sa dette totale a augmenté au cours des derniers mois. La dette nette de l'entreprise s'élevait à 56 338 crores de roupies en 2023 et à 61 324 crores de roupies à la fin du dernier trimestre, 83 % de cette dette étant libellée en INR et le reste en USD.

Perspectives pour Vedanta

Vedanta est un élément essentiel de l'économie indienne. Elle ressemble beaucoup aux sociétés commerciales japonaises telles que Mitsubishi, Mitsui et Marubeni, qui achètent des ressources et les expédient au Japon.

L'entreprise est présente dans le monde entier et fait exactement cela, car l'Inde dispose de ressources naturelles limitées. Par conséquent, en théorie, il est probable que l'entreprise continue à bien se porter tant que la croissance de l'Inde se poursuit.

L'entreprise doit cependant faire face à certains défis. Le plus important est que la Chine dispose de surcapacités dans des secteurs clés et qu'elle inonde le marché avec ces surcapacités. En conséquence, les prix de produits clés comme l'acier, le cuivre et l'aluminium continueront probablement de baisser à court terme, ce qui affectera les bénéfices de Vedanta.

L'autre défi est que l'entreprise est relativement surévaluée, car ces inquiétudes persistent. Son ratio cours/bénéfice est de 33,7, supérieur à sa moyenne sur cinq ans de 5,5x, selon les données de Fintel.

Analyse du cours de l'action Vedanta

En examinant le graphique hebdomadaire, nous constatons que le cours de l'action Vedanta a atteint un sommet de 470 ₹ au début du mois, alors que sa tendance haussière s'accélérait. Il a ensuite formé un modèle à double sommet à ce niveau. Dans la plupart des cas, il s'agit de l'un des modèles les plus baissiers du marché. La ligne de cou de ce modèle était à 387 ₹.

L'action Vedanta est restée au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 200 semaines, ce qui signifie que les taureaux ont le contrôle.

Par conséquent, les perspectives à court terme pour Vedanta sont relativement baissières, le prochain point à surveiller étant la ligne de cou du double sommet à ₹387. Une cassure en dessous de ce niveau le verra passer à la moyenne mobile sur 50 semaines à ₹350.

Cependant, un mouvement au-dessus du niveau double sommet de ₹468 indiquera une nouvelle hausse, car les haussiers ciblent le prochain niveau de résistance clé à ₹500.