L'action Baidu est extrêmement bon marché, mais un risque majeur demeure

Le cours de l'action Baidu (BIDU) a légèrement rebondi ces derniers jours, aidé par le retour en force des actions chinoises et mondiales. Il a atteint un sommet de 107,67 dollars lundi, sa plus forte hausse depuis le 20 mai, et 31 % au-dessus de son point le plus bas de l'année.

Le rebond de Baidu reflète celui d’autres entreprises technologiques chinoises comme Alibaba, Meituan et PDD Holdings.

Un grand monopole en Chine

Baidu est une entreprise chinoise de premier plan qui opère comme un monopole géant dans le secteur des moteurs de recherche.

Son succès est survenu après que Google ait quitté le pays en raison des mesures prises par Pékin, telles que le Grand Pare-feu.

Au fil des années, elle a considérablement augmenté sa part de marché, même si elle est confrontée à la concurrence d'entreprises comme Sogou et 360 Search.

Baidu exploite l'application Baidu, qui propose des outils tels que des solutions de recherche, de flux et de santé. Il gère également Haokan, une plateforme de vidéos professionnelles et générées par les utilisateurs, comparable à YouTube. Il possède également IQYI, une autre plateforme vidéo, qui concurrence Youku d'Alibaba et Tencent Video.

Baidu gère également Baidu Wiki, Baidu Knows, Baidu Post et Baidu Experience. En outre, l'entreprise s'est lancée dans l'intelligence artificielle (IA) grâce à son bot ERNIE. Elle travaille également sur une entreprise de robotaxi. Baidu gère également d'autres services pour des clients professionnels comme Core, sa solution de cloud computing.

Le modèle économique de Baidu est donc, dans une large mesure, similaire à celui de Google, l'une des plus grandes entreprises des États-Unis. Le problème, cependant, est qu'Alphabet est avant tout une marque mondiale avec des opérations mondiales.

Baidu, en revanche, est principalement une entreprise locale avec des opérations limitées dans d’autres pays. Par conséquent, ses perspectives de croissance sont limitées. En effet, les données montrent que ses revenus annuels n’ont augmenté que modestement, passant de 15 milliards de dollars en 2019 à 18,9 milliards de dollars l’année dernière.

Au cours de la même période, le chiffre d'affaires d'Alphabet est passé de 161 milliards de dollars à plus de 307 milliards de dollars au cours du dernier exercice.

Baidu a vu sa rentabilité augmenter, passant de 295 millions à plus de 2,8 milliards de dollars. Les bénéfices de Google sont passés de 34 à plus de 73 milliards de dollars.

La croissance de Baidu a ralenti

Les résultats financiers les plus récents ont montré que la croissance de Baidu a ralenti en grande partie à cause des difficultés en Chine, où la plupart des entreprises ont rapporté des chiffres faibles.

Ses revenus trimestriels ont chuté de 34 milliards de RMB au troisième trimestre 2023 à 33,9 milliards de RMB, soit 4,6 milliards de dollars, au deuxième trimestre. Ses services de marketing en ligne sont passés de 21 milliards de RMB à 20,62 milliards de RMB. Les revenus du premier semestre de l'année sont passés de 65,2 milliards de RMB à 65,4 milliards de RMB, soit 9 milliards de dollars.

Ces chiffres montrent que l'activité de la société ne se porte pas bien dans un contexte de ralentissement économique chinois. Les analystes s'attendent à ce que son chiffre d'affaires atteigne 4,8 milliards de dollars pour le trimestre en cours. Son chiffre d'affaires annuel devrait être de 19,3 milliards de dollars, suivi de 20,4 milliards de dollars l'année prochaine.

Le bénéfice de Baidu devrait croître progressivement cette année, passant de 11,42 $ à 11,49 $, puis de 11,5 $ au cours du prochain exercice.

Évaluation de BIDU

Baidu n’est donc plus une valeur de croissance, ce qui explique pourquoi sa valorisation est inférieure à celle de Google et d’autres entreprises.

Le ratio cours/bénéfice de Baidu est de 9,07, ce qui est bien inférieur à la médiane du secteur des communications de 13,42. Il est également inférieur à la moyenne sur cinq ans de 15,2. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de Baidu s'élève à 11,90, ce qui est également inférieur à la médiane du secteur de 19.

Alphabet, en revanche, a un multiple P/E de 23,53 et un ratio prévisionnel de 21, qui sont supérieurs à 20,75 et 19, respectivement.

Cette différence de valorisation s'explique par le fait que Google connaît une croissance rapide. Son multiple de chiffre d'affaires prévisionnel est de 10,98, tandis que celui de Baidu est de 4,50.

Certains signes indiquent également que le trafic sur le site de Baidu a diminué au cours des derniers mois. Les données de SimilarWeb montrent que son trafic a chuté de 1% en août à 2,52 milliards, tandis que celui de Google a bondi à 83,5 milliards.

Analyse du cours de l'action Baidu

Graphique BIDU par TradingView

Le graphique journalier montre que le cours de l'action BIDU a atteint un plancher de 80 $ en août et a rebondi de plus de 31 % pour atteindre actuellement 105,70 $.

Ce rebond s'est produit après que l'action ait formé un modèle graphique en coin descendant, un signe haussier populaire. Elle a maintenant dépassé les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 200 jours, ce qui signifie que les haussiers ont désormais le contrôle.

L'indice de force relative (RSI) a dépassé le point de surachat de 80. Par conséquent, l'action continuera probablement à augmenter alors que les haussiers visent le prochain point à 115,35 $, son point le plus élevé du 6 mai, soit environ 10 % au-dessus du niveau actuel.