De 13,5 à 40 ans : voici pourquoi le ZiG du Zimbabwe est en train d'imploser

Le ZiG zimbabwéen, une monnaie lancée en avril, a implosé, faisant craindre une inflation persistante et une demande accrue de dollars américains. Le taux de change officiel USD/ZIG était fixé à 25,13 le 2 octobre, soit bien plus que le prix initial de 13,5.

La situation est encore pire sur le marché noir, où le taux de change a grimpé à 40, ce qui signifie que la monnaie a chuté de plus de 207 %.

Pourquoi le ZiG implose-t-il ?

La phase actuelle de vente du ZiG au Zimbabwe s'est produite après que la banque centrale l'a dévalué de 43 % la semaine dernière.

La banque centrale s'efforçait de combler l'écart entre le taux officiel et le taux du marché noir, estimant que la dévaluation servirait d'amortisseur et stabiliserait la monnaie à long terme.

La banque centrale a également décidé d'augmenter les taux d'intérêt de 20% à 35% pour rendre la monnaie attrayante pour les épargnants. Elle a également introduit de nouveaux plafonds monétaires qui réduisent le montant d'argent que l'on peut sortir du pays à 2 000 dollars, contre 10 000 dollars auparavant.

Les récentes dévaluations monétaires volontaires n’ont pas eu de résultats satisfaisants. Par exemple, le naira nigérian et la livre égyptienne ont tous deux atteint des niveaux historiquement bas après que les banques centrales ont dévalué leurs monnaies.

Les chances de succès du ZiG du Zimbabwe ont toujours été contre lui, comme je l’ai déjà écrit à plusieurs reprises.

Premièrement, l'économie zimbabwéenne ne se porte pas bien en raison d'une sécheresse prolongée qui a récemment entraîné une augmentation des importations de produits alimentaires. L'augmentation des importations entraîne une augmentation de la demande de dollars américains, car de nombreux utilisateurs à l'étranger n'acceptent pas la monnaie zimbabwéenne. Certaines des principales exportations du Zimbabwe, comme le tabac, ont également été touchées. Dans une note, un analyste de Capital Economics a déclaré:

Deuxièmement, le ZiG zimbabwéen a chuté en raison de la forte demande de dollars américains pour cette monnaie. Si de nombreuses entreprises acceptent cette monnaie, les données montrent que la plupart convertissent leurs bénéfices en dollars américains.

Troisièmement, le ZiG est en concurrence avec le dollar américain, plus traditionnel, qui est utilisé pour traiter la plupart des transactions dans le pays. Les données de la banque centrale montrent que le billet vert est utilisé dans plus de 70 % de toutes les transactions.

Une crise de confiance

La raison la plus importante pour laquelle le ZiG zimbabwéen s'est effondré est que de nombreuses personnes dans le pays n'ont pas confiance dans la monnaie et dans la banque centrale.

Par ailleurs, la banque a lancé six devises, qui ont toutes implosé, entraînant des pertes substantielles, notamment pour les épargnants.

Avant le ZiG, la banque centrale avait lancé le dollar RTGS, qui a chuté de plus de 80 % au cours des trois premiers mois de l'année en raison de l'effondrement de la demande. Les épargnants qui avaient placé leur épargne dans cette monnaie lors de son lancement en 2019 ont vu leurs fonds presque disparaître.

L’histoire montre que de nombreuses personnes ont du mal à faire confiance aux monnaies en difficulté. Cela explique pourquoi la livre turque est tombée à un niveau historiquement bas, même après que la banque centrale a procédé à plusieurs hausses de taux d’intérêt, poussant le taux de référence à 50 %.

Cela explique également pourquoi le peso argentin s’est effondré de plus de 20 % cette année et de 180 % au cours des douze derniers mois.

D’autres devises très en difficulté, comme le naira nigérian et la livre égyptienne, se sont également effondrées en raison du manque de confiance des entreprises et des particuliers.

Pour commencer, le ZiG du Zimbabwe est une monnaie unique en ce sens qu’elle est adossée au dollar et à l’or. Lors de son lancement, la monnaie était adossée à 100 millions de dollars en espèces et à 2 500 kilogrammes d’or. La banque centrale a ajouté davantage d’argent et d’or pour la soutenir.

Il s’agit d’une expérience qui n’a jamais été tentée auparavant. La méthode la plus proche et qui a connu un certain succès a consisté à arrimer les monnaies locales aux autres. Par exemple, la Namibie a rattaché sa monnaie au rand sud-africain.

De même, le dollar de Hong Kong a été indexé sur le dollar américain. Comme nous l’avons vu précédemment, les pays qui indexent leur monnaie doivent souvent intervenir pour faire pression. Par exemple, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) est intervenue sur le marché à trois reprises en 2023.

La HKMA est en mesure de le faire parce qu’elle dispose de réserves en dollars parmi les plus importantes de la région. Des données récentes montrent que la ville dispose de plus de 425 milliards de dollars de réserves, soit plus que son PIB de 359 milliards de dollars. Le Zimbabwe, qui est également intervenu récemment, ne dispose pas de ces réserves.

Comme je l'ai déjà écrit, je crois que les chances du dollar zimbabwéen les succès sont limités et le pays continuera probablement à utiliser les dollars pendant longtemps.