Analyse USD/TRY : quelle suite pour la livre turque vulnérable ?

La livre turque a évolué de manière stable face aux principales devises comme le dollar américain, l'euro et la livre sterling après que la banque centrale a laissé ses taux d'intérêt inchangés la semaine dernière. Le taux de change USD/TRY est resté inchangé près de son plus haut historique à 34,15, tandis que l'EUR/TRY et le GBP/TRY se négociaient respectivement à 38,11 et 45,6.

Espoirs d'une baisse des taux d'intérêt en Turquie

La livre turque est restée dans une fourchette étroite alors que les investisseurs réfléchissent à la décision de la CBRT sur les taux d'intérêt de la semaine dernière.

Comme la plupart des analystes l'attendaient, la banque a laissé ses taux d'intérêt inchangés à 50 % pour la septième réunion consécutive.

La dernière hausse de ses taux d’intérêt remonte au début de l’année, de 500 points de base, pour contrer un taux d’inflation obstinément élevé.

Cependant, la banque a modifié la formulation de sa déclaration, indiquant que les responsables prévoient de réduire les taux d'intérêt plus tard cette année ou début 2025.

Les analystes estiment que la CBRT devrait maintenir des taux plus élevés pendant un certain temps, une mesure qui rendra la livre turque plus attractive maintenant que la Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne réduisent leurs taux d'intérêt.

Les espoirs d'une baisse des taux de la CBRT ont augmenté après que l'agence nationale des statistiques a publié des données encourageantes sur l'inflation à la consommation au début du mois. Ces chiffres ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) a continué de chuter le mois dernier. Il s'est établi à 51,97 %, ce qui est inférieur aux estimations des analystes qui tablaient sur 52,20 %.

L'inflation en Turquie est en forte baisse après avoir atteint un pic de 75,45 % en mai. Elle est tombée à 71,60 % en juin et à 61,78 % en juillet ; les analystes s'attendent à ce que cette tendance se poursuive.

La Turquie a néanmoins l’un des taux d’inflation les plus élevés parmi les marchés émergents, et une réduction rapide des taux d’intérêt devrait probablement stimuler davantage les dépenses.

La CBT augmente ses ratios de réserves obligatoires

Parallèlement, la CBRT a mis en place d'autres stratégies pour stimuler la livre turque. La semaine dernière, la banque a pris de nouvelles mesures pour drainer les liquidités de la livre en augmentant le montant d'argent que les banques commerciales doivent mettre de côté pour les dépôts en livres à court et à long terme.

Les réserves à court terme sont passées de 12% à 15%, tandis que celles à long terme sont passées de 8% à 10%. En outre, la livre turque a augmenté le taux de commission maximum de 5% à 8%. Son objectif est de gérer l'offre excédentaire de livres.

Selon Bloomberg, le montant net de ses financements auprès des prêteurs s'élève à près de -400 milliards de livres turques. Cela signifie que la banque est désormais devenue un emprunteur de livres auprès des banques commerciales, ce qui indique que la liquidité du marché est nettement plus élevée.

La livre turque reste sous pression car les analystes ont commencé à intégrer une baisse des taux lors de la réunion de décembre ou au début de l'année prochaine.

Les banques centrales assouplissent leurs taux

L'USD/TRY, l'EUR/TRY et le GBP/TRY réagissent également aux décisions des banques centrales de la Réserve fédérale, de la BCE et de la BoE.

Dans sa décision de la semaine dernière, la Fed a réduit ses taux d’intérêt de 0,50 %, laissant entendre que d’autres baisses étaient à venir.

Les arguments en faveur de nouvelles baisses de taux se sont renforcés après la publication cette semaine par les Etats-Unis d'un rapport sur la confiance des consommateurs en berne. Les données du Conference Board ont montré que ce chiffre avait enregistré la plus forte baisse depuis trois ans, les inquiétudes concernant le marché du travail persistant. Les analystes prévoient désormais une série de baisses de taux de 0,25% au cours des prochaines réunions.

La Banque d'Angleterre a laissé ses taux inchangés à 5% et a laissé entendre qu'elle continuerait à les réduire progressivement. Les analystes prévoient que la banque réduira ses taux à plusieurs reprises au cours des prochaines réunions.

La Banque centrale européenne a réduit ses taux pour la deuxième réunion consécutive, Christine Lagarde restant très accommodante.

En théorie, ces mesures prises par les trois banques sont considérées comme positives pour la livre turque. Avec la baisse des taux aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans l’UE, de nombreux investisseurs pourraient envisager de profiter des taux turcs élevés.

Le problème pour la livre est que la confiance des détenteurs de la monnaie a diminué au fil des ans. Les données officielles montrent que la monnaie est passée de 1,40 en 2009 à 34 aujourd'hui.

Ainsi, si quelqu'un possédait 1 million de livres turques en 2008, il avait 714 285 dollars. Aujourd'hui, la même somme équivaut à moins de 30 000 dollars.

Analyse USD/TRY

Le graphique hebdomadaire montre que le taux de change USD/TRY est dans une forte tendance haussière depuis plus d'une décennie.

Cette hausse s’est produite alors que la CBRT a adopté une politique monétaire peu orthodoxe, en réduisant souvent les taux d’intérêt lorsque l’inflation augmentait.

La paire est restée au-dessus de toutes les moyennes mobiles. Du côté positif pour la livre, l'indice de force relative (RSI) a formé un modèle graphique de divergence baissière. Dans la plupart des périodes, ce modèle est souvent suivi d'un renversement.

Par conséquent, même si la tendance générale de la paire USD/TRY est haussière, un repli à court terme ne peut être exclu. Si cela se produit, la paire pourrait chuter à environ 33.