Analyse des actions Shopify : les inquiétudes concernant la valorisation demeurent, le 25 octobre sera déterminant

Le cours de l'action Shopify (SHOP) a récemment progressé, alimenté par l'amélioration des conditions commerciales, un marché boursier solide et les baisses continues des taux d'intérêt par les principales banques centrales.

L'action a atteint un sommet de 82,45 $, son plus haut niveau depuis février de cette année, et 236 % au-dessus de son point le plus bas de 2023. Sa capitalisation boursière a atteint 100 milliards de dollars, ce qui reste inférieur à son sommet historique de 230 milliards de dollars.

Un acteur majeur du commerce

Shopify, une entreprise canadienne, est devenue l'un des plus grands acteurs du secteur du commerce électronique, avec des millions de marchands dans le monde entier.

Il offre une plateforme où chacun peut créer une plateforme de commerce électronique et commencer à vendre presque immédiatement.

Ce modèle économique lui a donné de multiples façons de gagner de l'argent. La principale source de revenus provient de l'abonnement que les entreprises paient lors de la création d'un compte. Ce forfait d'abonnement démarre à 29 $ par mois et peut atteindre 2 300 $ pour les grandes entreprises.

En plus de cela, l'entreprise prélève une petite commission sur toutes les transactions par carte qu'elle traite. Elle gagne également de l'argent en proposant aux détaillants des outils de vente et de logistique en personne.

Le produit de Shopify est désormais utilisé par certaines des plus grandes marques mondiales, notamment Brooklinen, Kylie, Jungalow et Rebecca Minkoff.

Son activité a connu un essor pendant la pandémie de Covid-19, lorsque la plupart des gens ont commencé à faire leurs achats en ligne. Les confinements liés au Covid-19 ont également poussé de nombreuses personnes à vendre en ligne, ce qui a entraîné une augmentation des revenus d'abonnement.

Le chiffre d'affaires annuel de Shopify est passé de 1,57 milliard de dollars en 2018 à 4,6 milliards de dollars en 2020, ce qui en fait l'une des entreprises à la croissance la plus rapide du secteur.

Cependant, comme d’autres gagnants de la pandémie comme PayPal, Zoom Video et DocuSign, son activité a ralenti. L’un des principaux problèmes de Shopify est que de nombreuses grandes entreprises utilisent son service ou l’un de ses concurrents.

La croissance de Shopify est toujours bonne, mais des inquiétudes subsistent

Les derniers résultats financiers de Shopify montrent que l'activité se porte bien. Ses ventes ont bondi de 21% à 2 milliards de dollars au deuxième trimestre, tandis que le volume brut de marchandises a augmenté de 22% à 67,2 milliards de dollars.

La majeure partie de ce chiffre d'affaires provient du segment des solutions pour commerçants, qui a progressé de 19 % pour atteindre 1,5 milliard de dollars. Les revenus d'abonnement ont augmenté de 27 % au cours du trimestre.

Shopify a également publié des prévisions assez prudentes, comme par le passé. L'entreprise s'attend à ce que son chiffre d'affaires du troisième trimestre augmente d'environ 20 à 30 points de base, tandis que ses marges brutes augmenteront de 50 points de base.

Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Shopify atteigne 2,86 milliards de dollars lors de la publication de ce rapport le 25 octobre. Il s'agira d'une forte augmentation par rapport aux 1,8 milliard de dollars réalisés l'année dernière.

Le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise devrait s'élever à 11,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 21 % par rapport à 2023. L'année prochaine, elle atteindra 14,12 milliards de dollars. Historiquement, Shopify a toujours fait mieux que prévu, ce qui signifie que son activité devrait bien se porter.

Cette croissance des revenus sera probablement tirée par les transactions de commerce électronique dans des pays clés comme les États-Unis. Le défi, cependant, est que de plus en plus de clients préfèrent acheter auprès d'entreprises traditionnelles comme Amazon et Walmart.

Les inquiétudes en matière de valorisation demeurent

Depuis plus d'une décennie, la plus grande préoccupation des investisseurs est la valorisation de Shopify. En outre, il s'agit d'une entreprise de 100 milliards de dollars dont les ventes estimées en 2025 devraient être de 14,1 milliards de dollars, ce qui implique un ratio cours/ventes prévisionnel de 7,15.

Les données compilées par SeekingAlpha montrent que Shopify affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 208, soit près de trois fois celui de Nvidia, une entreprise qui connaît un taux de croissance plus rapide. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel non-GAAP est de 71.

Shopify est également un peu surévalué selon la règle des 40, une approche courante utilisée pour évaluer les entreprises SaaS. Elle est calculée en additionnant le taux de croissance du chiffre d'affaires d'une entreprise et sa marge bénéficiaire. Dans le cas de Shopify, la marge bénéficiaire nette est de 16 % tandis que la croissance du chiffre d'affaires est de 23, ce qui lui donne un chiffre de 39 %.

Les partisans de cette méthode de valorisation justifient cette position en affirmant que l'entreprise est encore en phase de croissance et que la situation se normalisera à l'avenir.

De plus, Shopify est le leader incontesté du secteur, tandis que BigCommerce, un autre concurrent de premier plan, est en difficulté.

Le problème, cependant, est que les investisseurs qui ont évité Shopify en raison de sa valorisation ont raté une période de hausse substantielle au fil du temps.

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Analyse du cours de l'action Shopify

Le graphique journalier montre que le cours de l'action SHOP a connu une lente reprise après avoir atteint un creux à 23 $. Il a grimpé jusqu'au point de retracement de Fibonacci actuel de 38,2 %.

L'action a également retesté le niveau de retracement de Fibonacci de 38,2 %. Elle a formé un motif tête-épaules inversé. Elle a également formé un motif de croix dorée lorsque les moyennes mobiles sur 50 et 200 jours se sont croisées.

Par conséquent, le titre rebondira et retestera le point de retracement de Fibonacci à 50 % à 100 $, soit environ 20 % au-dessus du niveau actuel. Cette opinion sera confirmée si le cours franchit le point de résistance clé à 91,80 $.