Waste Management est une bonne action, mais Republic est encore meilleure

L'action de Waste Management (WM) a connu de bons résultats au cours des dernières décennies, ce qui en fait l'une des entreprises non technologiques les plus performantes des États-Unis. Elle a commencé à se négocier en 1971 à 16,50 dollars l'action et a grimpé jusqu'à 211 dollars. Hors quatre fractionnements d'actions, ses actions ont enregistré des gains plus élevés.

La plus grande entreprise de gestion des eaux aux États-Unis

Waste Management est devenue la plus grande entreprise de gestion des eaux usées aux États-Unis. Elle y est parvenue en achetant des entreprises locales du secteur. Parmi les rachats les plus notables figurent des entreprises comme Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services et Deffenbaugh Disposal.

L'acquisition la plus récente a été l' achat de 7,2 milliards de dollars de Stericycle, un acteur majeur du secteur de la gestion des déchets médicaux.

Cette croissance se reflète clairement dans ses résultats financiers. Les revenus sont passés de 15,45 milliards de dollars en 2019 à 20,4 milliards de dollars au cours du dernier exercice. Son bénéfice net est passé de 1,6 milliard de dollars à 2,5 milliards de dollars au cours de la même période.

Les investisseurs apprécient WM en raison de sa forte croissance des revenus et de sa rentabilité, de sa forte part de marché et de ses dividendes réguliers. C'est un aristocrate du dividende d'avenir qui a augmenté ses versements au cours des 20 dernières années.

De plus, Waste Management est une entreprise conservatrice qui affiche un ratio de distribution de 41,80 %, ce qui lui donne la possibilité de continuer à augmenter ses distributions.

WM développe également ses activités, notamment dans le secteur des énergies renouvelables. Pour ce faire, elle récupère du méthane dans ses décharges et le vend sous différentes formes, notamment sous forme de GNR, d'électricité et de chaleur.

Plus important encore, WM est devenu un acteur majeur dans le secteur de la lutte contre le changement climatique en vendant des crédits d'identification d'énergie renouvelable (RIN). Elle vend ces crédits à des entreprises qui souhaitent devenir neutres en carbone.

Les résultats financiers les plus récents ont montré que le chiffre d'affaires de Waste Management a augmenté de 5,5 % au cours du dernier trimestre. Cette croissance du chiffre d'affaires est principalement due à la hausse des prix et à la hausse des prix des produits recyclés. Le chiffre d'affaires est passé de 5,11 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023 à 5,4 milliards de dollars.

Le bénéfice net de Waste Management est passé de 615 à 680 millions de dollars. La direction a également revu à la hausse ses prévisions pour le troisième trimestre et l'ensemble de l'exercice.

Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de WM augmentera de 6,10 % pour atteindre 5,5 milliards de dollars, tandis que son chiffre d'affaires annuel sera de 21,4 milliards de dollars. Son chiffre d'affaires en 2025 sera de 22,5 milliards de dollars.

Le chiffre d'affaires de Stericycle en 2023 s'élevait à 2,6 milliards de dollars, et les analystes s'attendent à ce que son chiffre d'affaires atteigne 2,8 milliards de dollars l'année prochaine. Ces chiffres seront transférés à Waste Management une fois l'opération finalisée.

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Republic Services est une bonne société de gestion des déchets

Waste Management est une bonne entreprise, comme je l'ai déjà écrit . Cependant, les performances passées montrent que Republic Services, son plus grand concurrent, est meilleur.

Republic est une grande entreprise qui possède 364 opérations de collecte, 74 centres de recyclage, 204 décharges et 246 stations de transfert.

Comme WM, son chiffre d'affaires annuel est passé de 10,2 milliards de dollars en 2019 à 15 milliards de dollars l'année dernière. La majeure partie de cette croissance est organique, car l'entreprise n'a pas réalisé beaucoup d'acquisitions de grande envergure. Ses acquisitions les plus récentes ont été US Ecology en 2022 et les activités environnementales de GFL au Colorado et au Nouveau-Mexique.

Republic a également été un bon payeur de dividendes. Il a augmenté son dividende au cours des 20 dernières années et affiche un faible ratio de distribution de 35 %.

Pourquoi RSG est meilleur que WM

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles Republic Services est un meilleur investissement que Waste Management. Tout d'abord, ses indicateurs de croissance sont plus forts que ceux de WM. La croissance de son chiffre d'affaires a été de 7,85 %, tandis que son indicateur de croissance du chiffre d'affaires est de 8 %. Les indicateurs de WM sont respectivement de 4,7 % et de 5,29 %.

Les indicateurs de croissance de l'EBITDA prévisionnel et du BPA dilué de RSG étaient de 10,2 % et 11,68 %, contre 8,6 % et 10,5 % pour WM.

Deuxièmement, Republic a de meilleures marges brutes que WM. Sa marge bénéficiaire brute est de 42 %, contre 39 % pour WM. Du côté positif, les deux sociétés ont des marges d'EBIT et de bénéfice net similaires.

Troisièmement, alors que le secteur des déchets médicaux est en pleine croissance, il est possible que Stericycle soit un frein à la gestion des déchets. Le chiffre d'affaires annuel de Stericycle est resté stable au cours des dernières années. Il a réalisé un chiffre d'affaires de 2,67 milliards de dollars en 2020 et de 2,65 milliards de dollars au cours du dernier exercice.

Stericycle n'est pas non plus une entreprise très rentable. Elle a enregistré une perte nette de 57,3 millions de dollars en 2020, qui a été réduite à 27,8 millions de dollars en 2021 et a réalisé un bénéfice de 56 millions de dollars en 2022. Elle a ensuite enregistré une perte de 21,4 millions de dollars en 2023. Par conséquent, l'entreprise traînera probablement Waste Management à long terme.

Enfin, même si les performances historiques ne sont pas toujours un bon indicateur de ce qui se passera dans le futur, il est souvent judicieux d'investir dans les gagnants du passé. Le rendement total de l'action RSG au cours des cinq dernières années a été de 152 %, soit plus que les 95 % de WM. Le même phénomène s'est produit au cours des douze derniers mois, avec une hausse de 40 % contre 36 % pour WM. Le graphique ci-dessus montre leurs rendements sur trois ans.