Actions Cummins : est-il temps d’acheter ou d’attendre un repli ?

Le cours de l'action Cummins (NYSE : CMI) a connu de bons résultats au fil des ans. Plus récemment, il a augmenté au cours des quatre derniers mois consécutifs, atteignant un record de 338 $ et portant sa capitalisation boursière à plus de 42 milliards de dollars.

Selon TradingView, les actions de Cummins ont grimpé de plus de 25 000 % au cours des dernières décennies. Hors dividendes, un investissement de 10 000 $ dans l'entreprise en 1987 vaudrait aujourd'hui près d'un million de dollars.

Cummins a été un grand producteur de dividendes, ayant augmenté ses dividendes pendant 18 années consécutives, ce qui en fait un futur aristocrate potentiel des dividendes.

La croissance du CMI se poursuit

Cummins est l'une des plus grandes entreprises industrielles des États-Unis, où elle vend des moteurs aux équipementiers dans des secteurs tels que l'automobile, la marine, la défense, les camping-cars et les camions de pompiers. Par exemple, elle est le principal fournisseur de moteurs d'entreprises comme Blue Bird Corporation , Navistar, Volvo Trucks, Paccar et Caterpillar.

C'est également un acteur de premier plan dans le secteur de l'énergie, où il vend ses générateurs dans le monde entier. Ces équipements sont utilisés dans des secteurs tels que les services publics, les centres de données, la fabrication, l'exploitation minière, la marine et le pétrole et le gaz.

Cummins est donc impliqué dans une activité qui touche près de millions d’Américains chaque jour.

En plus de la vente d'équipements, l'entreprise réalise également des bénéfices substantiels grâce à la vente de composants. Selon son 10k, l'activité des composants représente environ 32 % du total des ventes et 36 % de ses bénéfices.

Les activités de Cummins se sont bien déroulées au cours des dernières années, la demande de moteurs étant restée stable. Ses ventes annuelles s'élevaient à 23 milliards de dollars avant la pandémie, puis ont chuté à 19,8 milliards de dollars en 2020.

Récemment, ses ventes ont bien progressé, même si le secteur a dû faire face à d’importants problèmes de chaîne d’approvisionnement. Son chiffre d’affaires annuel est passé de 19,8 milliards de dollars en 2020 à 34 milliards de dollars au cours des douze derniers mois.

La majeure partie de cette croissance du chiffre d'affaires est organique, car la société n'a pas réalisé d'acquisitions majeures au cours de cette période. La plus importante a été Meritor, pour laquelle elle a payé 3,7 milliards de dollars en 2022.

L'activité de Cummins a également été très rentable, son EBITDA annuel étant passé de 3,15 milliards de dollars en 2019 à plus de 4,4 milliards de dollars. Son EBITDA annuel a augmenté progressivement après avoir atteint un plancher de 1,9 milliard de dollars en 2020.

La dynamique ralentit

Les résultats financiers les plus récents ont montré que les activités de Cummins se portaient bien, ses ventes ayant bondi à plus de 8,79 milliards de dollars, contre 8,6 milliards de dollars au cours de la même période l'année dernière.

Sa marge brute est restée intacte à 24,9 %, tandis que l'EBITDA s'est légèrement amélioré à 1,345 milliard de dollars contre 1,32 milliard de dollars un an plus tôt.

La majeure partie de son chiffre d'affaires provient du segment des moteurs, qui a généré plus de 3,15 milliards de dollars au cours du dernier trimestre. Il est suivi par la division des composants, dont le chiffre d'affaires a atteint 2,98 milliards de dollars, et par la division de la distribution, 2,82 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires des systèmes d'alimentation électrique a dépassé 1,58 milliard de dollars.

Le problème, c'est que Cummins a présenté des prévisions plutôt faibles. Le groupe prévoit une baisse de son chiffre d'affaires annuel d'environ 3 %, tandis que les bénéfices de ses coentreprises chuteront de 5 à 15 %.

Les revenus des composants et des moteurs vont diminuer cette année, et seront compensés par les activités de distribution et de systèmes d'alimentation. Cette baisse est principalement due au fait que la société a scindé son activité Atmus Filtration Technologies en une entité commerciale distincte évaluée à plus de 3,3 milliards de dollars.

Entreprise de bonne valeur

Il est possible d’investir dans Cummins. Il s’agit d’un fabricant leader de moteurs et de générateurs complexes utilisés dans le monde entier. En outre, l’entreprise entretient de solides relations avec ses clients, a un long historique de versement de dividendes et dispose de catalyseurs, notamment en ce qui concerne la demande d’énergie des centres de données.

Les analystes s'attendent à ce que l'entreprise se porte bien, avec un chiffre d'affaires annuel de 33,6 milliards de dollars cette année, suivi de 34,5 milliards de dollars au cours du prochain exercice. La direction s'efforce également d'accroître ses marges.

Cummins est également raisonnablement valorisée, avec un ratio cours-bénéfice non-GAAP de 17,5, inférieur à la médiane industrielle de 20,7. Son ratio cours-bénéfice prévisionnel de 12,6 est également inférieur à la médiane de 23.

Cependant, l'estimation moyenne des actions par les analystes est de 338 $, ce qui est inférieur à la médiane du secteur de 331 $.

Analyse des actions de Cummins

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Cummins a connu une forte hausse au cours des dernières années. Il a récemment franchi plusieurs niveaux de résistance importants. Par exemple, il a dépassé le point clé de 254 $, son point le plus élevé en mars 2021 et 2023.

L'action a également dépassé le point de résistance clé de 300 $, son plus haut niveau du 8 avril. Elle est restée au-dessus de toutes les moyennes mobiles, tandis que l'indice de force relative (RSI) et le MACD ont pointé vers le haut.

Le titre devrait donc continuer à bien se comporter, les haussiers visant le prochain niveau clé à 400 $. Cependant, un bref repli n'est pas à exclure lors de la publication des résultats en novembre.