Sherwin-Williams : le futur roi des dividendes est suracheté et cher

L'action Sherwin-Williams (SHW) tourne à plein régime depuis des décennies, ce qui en fait l'une des meilleures performances non technologiques aux États-Unis. Elle est passée d'environ 4,68 $ en 2000 à près de 400 $ aujourd'hui. Cette hausse signifie que 10 000 $ investis dans l'entreprise au tournant du millénaire vaudraient plus de 800 000 $ aujourd'hui.

Entreprise toutes saisons

Sherwin-Williams est l'une des meilleures entreprises de vêtements toutes saisons aux États-Unis. Parmi les autres noms de cette catégorie figurent des sociétés telles que Walmart, Visa, Mastercard, ICE et NASDAQ.

Fondée en 1884, elle est devenue la plus grande entreprise de peinture au monde. Au cours de cette période, elle a survécu aux plus grands chocs mondiaux tels que la Première et la Seconde Guerre mondiale, la Guerre froide, la pandémie de Covid-19 et les guerres commerciales de Trump.

Sherwin-Williams possède certaines des plus grandes marques de l'industrie de la peinture. En plus de la marque éponyme, elle possède d'autres entreprises comme Valspar, Minwax, Purdy, Krylon, Ronsel et Dutch Boy.

L'entreprise se porte bien quel que soit le cycle du marché grâce à ses marques fortes et à sa part de marché aux États-Unis. Elle détient une part de marché plus importante que d'autres entreprises comme PPG, Axalta Coating et RPM International.

L'entreprise se porte également bien parce que son groupe de peinture compte près de 4 700 magasins spécialisés aux États-Unis, au Canada et dans les Caraïbes. Ces magasins sont importants car, contrairement à d'autres produits, les clients préfèrent acheter de la peinture en personne plutôt qu'en ligne.

Ses autres activités sont ses marques grand public et ses revêtements performants. Les marques grand public comprennent des articles tels que des teintures, des vernis, des finitions pour bois et des aérosols.

Sherwin-Williams réalise la majeure partie de son chiffre d'affaires dans son groupe de magasins de peinture, suivi par les revêtements de performance et les marques grand public. En 2023, les deux activités ont généré respectivement 12,8 milliards de dollars, 6,8 milliards de dollars et 3,3 milliards de dollars.

Une entreprise stable et en croissance

Sherwin-Williams est une entreprise stable et en pleine croissance. Les données montrent que son chiffre d’affaires est passé de 17,9 milliards de dollars en 2019 à plus de 18,3 milliards de dollars en 2020, même pendant la pandémie de COVID-19.

Les données historiques montrent que 2009 a été la seule année où les revenus annuels ont chuté en raison de la crise financière mondiale, qui a eu un impact sur le secteur du logement.

Son chiffre d’affaires a chuté de 7,98 milliards de dollars en 2008 à 7,09 milliards de dollars en 2009, avant de rebondir à 7,78 milliards de dollars en 2010.

Cette croissance des revenus est impressionnante car le groupe n'a pas réalisé de grosses acquisitions au cours de la dernière décennie. Le seul rachat majeur a été celui de Valspar en 2017 pour plus de 11,3 milliards de dollars.

Les résultats les plus récents ont montré que Sherwin-Williams a continué à bien se porter au deuxième trimestre, son chiffre d'affaires passant de 6,24 à 6,27 milliards de dollars. Son bénéfice net par action a atteint 3,50 dollars.

Plus important encore, la société a continué de reverser des fonds aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d’actions. Elle a dépensé 613 millions de dollars à cette fin, soit une augmentation de 57 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Ces rachats d'actions ont permis de réduire le nombre d'actions en circulation de plus de 281 millions en 2018 à 252 millions aujourd'hui. Cette tendance se poursuivra à mesure que l'entreprise continuera de générer des sommes d'argent substantielles et que les problèmes de chaîne d'approvisionnement s'atténueront.

Sherwin-Williams est un roi potentiel des dividendes puisqu'il a augmenté ses dividendes pendant 45 ans. Un roi des dividendes est une entreprise qui a augmenté ses versements pendant plus de 50 ans.

SHW a un ratio de distribution extrêmement faible de 24,6 % et un taux de croissance composé sur cinq ans de 14,20 %.

Valorisation et croissance

Le prochain catalyseur important pour l'action Sherwin-Williams sera ses résultats, prévus pour le 22 octobre.

Les analystes s'attendent à ce que les résultats de l'entreprise démontrent une croissance continue au troisième trimestre. Les prévisions de chiffre d'affaires s'élèvent à 6,2 milliards de dollars, soit une croissance de 1,4 % par rapport à la même période l'an dernier.

Pour l'année, les analystes s'attendent à ce que son chiffre d'affaires soit de 22,23 milliards de dollars, soit une augmentation de 0,80 % par rapport à 2023. Il atteindra ensuite plus de 24,26 milliards de dollars l'année prochaine.

La principale préoccupation est donc sa valorisation élevée, compte tenu du fait que la société ne connaît plus la même croissance qu'auparavant. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel est de 36 et son multiple de 39. Ces chiffres signifient que l'entreprise doit continuer à bien se porter.

Analyse des actions de Sherwin-Williams

Graphique SHW par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Sherwin-Williams connaît une forte hausse depuis longtemps.

Il a récemment dépassé le point de résistance clé à 344 $, son point le plus élevé en mars de cette année et en décembre 2021.

L'indice de force relative (RSI) et l'oscillateur stochastique ont atteint le niveau de surachat. C'est un signe que le mouvement est en marche.

Par conséquent, même si le cours de l'action continue de grimper, il y a de plus en plus de chances qu'il chute d'abord et teste à nouveau le support à 343 $. C'est ce qu'on appelle un modèle de cassure et de nouveau test et il s'agit généralement d'un signe de continuation.