L'action Carvana, chère, pourrait encore grimper de 85 %

Le cours de l'action Carvana (CVNA) a connu une évolution parabolique au cours des deux dernières années, ce qui en fait l'une des entreprises les plus performantes des États-Unis. Il a atteint un sommet de 201,40 $, son plus haut niveau depuis janvier 2022, et 5 200 % de plus que son point le plus bas de décembre 2022.

Le redressement de Carvana a fonctionné

Carvana a connu une croissance spectaculaire au cours des deux dernières années, évitant ainsi la faillite en 2023. Elle a refinancé ses finances et a commencé à se concentrer sur la rentabilité plutôt que sur la croissance à tout prix.

Ces actions ont laissé une entreprise valorisée à plus de 42 milliards de dollars, ce qui la rend plus précieuse que la plupart de ses concurrents réunis.

Par exemple, CarMax a une capitalisation boursière de plus de 17 milliards de dollars, tandis que Cars.com est valorisé à 732 millions de dollars. D'autres concessionnaires automobiles de premier plan comme AutoNation, Asbury Automotive et Lithia Motors sont valorisés à 6,18 milliards de dollars, 4,5 milliards de dollars et 9,7 milliards de dollars.

La valorisation élevée reflète le chemin parcouru par l’entreprise et le fait que sa stratégie de redressement a fonctionné.

Mais surtout, sa stratégie de vente de voitures en ligne a porté ses fruits, alors que la plupart de ses concurrents ont fait faillite ou sont en difficulté. Par exemple, les actions de Vroom ont chuté de près de 100 %, ramenant sa valorisation à seulement 15 millions de dollars.

D’autres entreprises qui ont levé des millions de dollars et ont échoué sont Shift Technologies, Fair, Beepi et Drivy.

La renaissance de Carvana est due en grande partie au fait que l'entreprise vend désormais davantage de véhicules de manière rentable. Elle a vendu 101 000 voitures au deuxième trimestre de cette année, contre 81 000 au cours de la période précédente.

Parallèlement, ses indicateurs de rentabilité se sont améliorés, avec une marge nette de 1,45% et une marge d'EBITDA de 10,4%. La plupart des concessionnaires de voitures d'occasion n'ont pas de telles marges car ils utilisent un modèle économique à forte intensité de capital.

Les résultats les plus récents ont montré que le chiffre d'affaires de Carvana a augmenté de 15% pour atteindre 3,41 milliards de dollars, tandis que son bénéfice brut a grimpé à plus de 715 millions de dollars. Son bénéfice net s'est élevé à 48 millions de dollars.

Les bénéfices de Carvana en hausse

Le prochain catalyseur important pour le cours de l'action Carvana sera ses résultats, qui sont prévus pour le 30 octobre.

Selon Yahoo Finance, les analystes prévoient que son chiffre d'affaires augmentera de 24% à 3,45 milliards de dollars. Son bénéfice par action (BPA) s'élèvera à 25 cents.

Pour l'année, les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Carvana s'élèvera à 13,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 22 % par rapport à 2023. L'année suivante, l'entreprise devrait générer 15,24 milliards de dollars. Par le passé, Carvana a produit des résultats financiers supérieurs aux attentes, ce qui signifie qu'elle fera mieux que prévu.

Dans les derniers résultats, la direction a indiqué que son EBITDA ajusté devrait se situer entre 1 et 1,2 milliard de dollars cette année, soit une augmentation de 340 millions de dollars par rapport à l'année dernière.

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Les inquiétudes en matière de valorisation demeurent

La plus grande préoccupation de Carvana est que son activité est devenue fortement surévaluée au cours des dernières années.

Ce cas est correct puisque Carvana a un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 328, ce qui est supérieur à la médiane du secteur de 18. Elle est plus surévaluée que NVIDIA, une entreprise qui connaît une croissance plus rapide.

Cependant, l'utilisation d'un multiple P/E pour Carvana à l'heure actuelle n'est pas conseillée puisque la société est à ses débuts de rentabilité.

Pour l’instant, nous ne pouvons qu’estimer ses revenus prévisionnels et ses marges futures pour estimer sa valorisation. Les analystes s’attendent à ce que Carvana réalise un chiffre d’affaires de plus de 15 milliards de dollars en 2025, ce qui signifie que son chiffre d’affaires pourrait atteindre 20 milliards de dollars en 2026 ou 2027.

Si la marge bénéficiaire nette atteint 10% (ce qui est très optimiste), cela signifie que son ratio cours/bénéfice est d'environ 21, ce qui reste cher. Son cours est également supérieur à l'estimation moyenne de 171,60 dollars.

Historiquement, les entreprises qui ont une forte part de marché ont tendance à bénéficier d'une valorisation plus élevée. Prenons l'exemple d'entreprises comme Mastercard, Visa et Moody's.

La société pourrait donc maintenir sa valorisation si elle continue à publier de bons résultats. C'est tout à fait possible maintenant que les taux d'intérêt ont commencé à baisser.

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Analyse du cours de l'action Carvana

Graphique CVNA par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Carvana a connu une forte hausse au cours des derniers mois. Il a bondi de plus de 5 000 % par rapport à son point le plus bas de 2023.

En cours de route, l'action a dépassé le niveau de retracement de Fibonacci de 50 % à 190 $. Elle a également formé un motif de croix dorée, les moyennes mobiles sur 200 et 50 semaines se croisant.

L'indice directionnel moyen (ADX) est resté au-dessus de 40, tandis que l'indice de force relative (RSI) et le MACD ont pointé vers le haut.

Par conséquent, le cours de l'action CVNA devrait continuer à augmenter, car les haussiers visent le plus haut historique à 377 $, soit environ 87 % du niveau actuel. Cette opinion sera confirmée si le cours dépasse le point de retracement de 61,8 % à 235 $ et le niveau de 78,6 % à 300 $.