Élections américaines 2024 : comment les réductions d'impôts, les règles d'immigration et les tarifs douaniers de Trump pourraient façonner l'économie américaine

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche marque une victoire historique. Il devient le deuxième président, après Grover Cleveland, à exercer deux mandats non consécutifs.

La victoire de Trump signale un changement probable dans la politique américaine, alors que son administration envisage des réductions d'impôts, des restrictions à l'immigration et des tarifs douaniers radicaux.

Alors que les marchés boursiers, le dollar et les rendements du Trésor ont montré de l'optimisme avant sa victoire, les impacts économiques et boursiers de son programme dépendront de l'approbation rapide de ses politiques par le Congrès.

Alors que le second mandat de Trump se profile à l’horizon, les investisseurs observent avec attention jusqu’où il ira avec ses interventions économiques proposées.

Il convient de noter que même si Trump prévoit de revoir ses politiques phares, leur impact pourrait être différent cette fois-ci.

Le paysage économique a changé depuis la pandémie de COVID-19, qui a déclenché une poussée d’inflation qui n’est peut-être pas totalement sous contrôle.

La question se pose également de savoir jusqu’où il ira pour tenir ses promesses électorales.

Toutefois, si son administration reproduit sa rhétorique électorale, les politiques qu’elle mène pourraient comporter des risques économiques importants, notamment pour la dette nationale, avec des implications de grande portée pour la croissance et la stabilité des marchés.

La question du plafond de la dette est une priorité immédiate

La dette nationale a considérablement augmenté depuis l’arrivée au pouvoir de Trump en janvier 2017, les deux partis contribuant à des dépenses excessives.

Dès son entrée en fonction, le premier grand défi de Trump sera de gérer le plafond de la dette fédérale américaine, qui doit être réinitialisé le 2 janvier.

La secrétaire au Trésor Janet Yellen prévoit de déployer des « mesures extraordinaires » pour maintenir le fonctionnement du gouvernement, mais l'administration Trump sera confrontée à un délai serré pour négocier des ajustements budgétaires et relever le plafond de la dette.

Le contrôle républicain du Sénat et de la Chambre des représentants semblant probable, les analystes s'attendent à un cheminement plus facile pour ses plans budgétaires.

Toutefois, si les démocrates remportent la Chambre des représentants, Trump pourrait être confronté à des défis concernant son programme de réduction des impôts et ses politiques plus larges.

Agenda intérieur : baisses d'impôts et durcissement des lois sur l'immigration

L’accent principal de Trump portera probablement sur la politique intérieure, faisant écho au programme « America First » qui a caractérisé son premier mandat.

Ses principaux objectifs comprennent la prolongation de la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi (qui doit expirer en 2025), la réduction des taux d’imposition des sociétés et l’exonération des pourboires de l’impôt.

Une majorité républicaine au Congrès simplifierait l’adoption de ces mesures, mais la résistance d’une Chambre dirigée par les démocrates pourrait entraîner des retards et des modifications, notamment en ce qui concerne les réductions d’impôts sur les sociétés.

L'immigration devrait également être une priorité absolue. Les projets de Trump mettent l'accent sur le renforcement des lois sur l'immigration, la lutte contre l'immigration illégale et la limitation de la migration légale.

Toutefois, la réduction de l'immigration et les tarifs douaniers étendus pourraient mettre à mal l'économie américaine à moyen et long terme, estiment les analystes d'ING Think.

La croissance de la population active américaine s’appuie de plus en plus sur les travailleurs immigrés, qui représentent désormais 19,5 % de la population active.

Si l’immigration est limitée, des secteurs comme l’agriculture pourraient être confrontés à de graves pénuries de main-d’œuvre, ce qui entraînerait une hausse des salaires et alimenterait l’inflation.

Bien que visant à accroître les opportunités d’emploi pour les citoyens américains, ces politiques pourraient avoir des répercussions à long terme sur le marché du travail, en particulier dans les secteurs dépendants de la main d’œuvre immigrée, comme l’agriculture.

Deuxième phase : les droits de douane sur la Chine et d’autres importations mondiales

Une fois les questions intérieures réglées, Trump devrait se concentrer sur la politique commerciale.

Son administration prévoit d’imposer des tarifs agressifs, avec un tarif potentiel de 60 % sur les produits chinois et de 10 à 20 % sur les importations en provenance d’autres pays.

Cette approche protectionniste vise à encourager la production américaine et à réduire la dépendance aux importations.

Toutefois, l'introduction progressive de ces tarifs, attendue d'ici fin 2025 ou début 2026, reflète le risque de perturbation économique, a déclaré ING Think.

La Chine serait probablement la première à être confrontée à des droits de douane, suivie par d’autres pays dans le cadre d’un déploiement échelonné.

Même si les fabricants américains pourraient bénéficier d’une concurrence étrangère réduite, les tarifs douaniers augmentent le risque d’augmentation des prix pour les consommateurs.

Les données historiques montrent que les droits de douane sur des produits comme les machines à laver ont entraîné d’importantes hausses des prix à la consommation.

Si les tarifs douaniers sont étendus à grande échelle, l’inflation pourrait augmenter et les dépenses de consommation pourraient diminuer, ce qui pourrait avoir un impact sur l’économie dans son ensemble.

En outre, les droits de douane imposés en représailles par les pays concernés pourraient nuire aux exportateurs américains, ce qui compliquerait l’objectif de Trump de créer des emplois grâce à des mesures protectionnistes.

Croissance à court terme mais défis à long terme

Les politiques favorables aux entreprises de Trump, notamment les réductions d’impôts et la réduction de la réglementation, devraient alimenter l’optimisme des investisseurs et des ménages à revenus élevés.

Avec une pression fiscale moindre, les personnes à revenus élevés devraient maintenir de fortes dépenses de consommation, qui ont été un moteur de croissance essentiel.

Les entreprises pourraient elles aussi recommencer à investir à mesure que l’incertitude réglementaire se dissipe, ce qui pourrait stimuler les dépenses d’investissement.

Toutefois, les droits de douane sur les importations augmenteront probablement les prix pour les consommateurs et ajouteront des coûts pour les fabricants américains dépendants de composants étrangers.

Les politiques budgétaires de Trump menacent également d’augmenter considérablement la dette nationale.

Le Comité bipartisan pour un budget fédéral responsable estime que ses propositions pourraient ajouter 7,75 billions de dollars à la dette au cours de la prochaine décennie.

Cette expansion budgétaire pourrait pousser la Réserve fédérale à augmenter les taux d’intérêt, ce qui pourrait potentiellement annuler les avantages de croissance de ses réductions d’impôts et augmenter les coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs.

Un rapport de Barron's Notes,

Il veut une économie forte et un héritage favorable, disent-ils, et il ajusterait son cap si, par exemple, un programme tarifaire agressif semblait menacer la prospérité américaine, indique le rapport citant des personnes proches de lui.

Dans l’ensemble, les analystes estiment que même si les perspectives de croissance à court terme semblent positives, plus Trump se montre agressif avec ses politiques budgétaires et d’immigration, plus les défis à long terme pour l’économie américaine seront grands.