Analyse : alors qu'Adani fait face à des accusations et que les actions restent volatiles, voici ce que les investisseurs doivent savoir

Les actions du groupe Adani sont restées volatiles vendredi en raison de l'incertitude persistante sur l'avenir de l'entreprise, suite aux accusations d'inculpation américaines contre Gautam Adani et d'autres dirigeants pour avoir prétendument payé 265 millions de dollars de pots-de-vin à des responsables indiens pour obtenir des contrats d'énergie solaire.

Les actions d'Adani Enterprises, la société phare du conglomérat, ont chuté de 7 % en début de séance pour atteindre un plus bas de 52 semaines à ₹2 030.

De même, Adani Ports and Special Economic Zone Ltd. a connu une forte baisse de 5,3 %, atteignant ₹1 055,40 au cours de la séance du matin.

D'autres entités du groupe majeur, dont Adani Power, Adani Energy Solutions et Adani Total Gas, ont également été confrontées à des baisses importantes allant jusqu'à 5 %.

Ces baisses ont prolongé les pertes de jeudi, lorsque certaines actions du groupe ont chuté jusqu'à 20 % suite à l'inculpation par le ministère américain de la Justice (DoJ) de Gautam Adani et de ses principaux dirigeants pour corruption et fraude.

Cependant, vendredi à midi, les actions d'Adani ont commencé à se redresser.

Adani Enterprises a progressé pour clôturer en hausse de 3,5 %, Adani Ports et Adani Power ont augmenté de 2 % chacun, et Adani Total Gas a gagné 2,6 %.

Notamment, Adani Wilmar a grimpé de 0,8 %, tandis qu'Adani Energy Solutions est resté en baisse de 2,6 %, reflétant les inquiétudes persistantes des investisseurs.

Évolution du cours de l'action Adani cos : l'avis des analystes

Les analystes ont eu des réactions mitigées face aux mouvements du cours des actions. Le consensus général suggérait que même si les turbulences sont dues au sentiment, les fondamentaux des entreprises restent solides.

Toutefois, les actions pourraient être confrontées à une pression continue, ce qui pourrait entraîner une sous-performance prolongée et des risques accrus pour les parties prenantes.

Anshul Jain, responsable de la recherche chez Lakshmishree Investment and Securities, a déclaré que les développements dans les tribunaux américains ne devraient pas avoir d'impact significatif sur les opérations du groupe.

« La récente chute des cours est une réaction instinctive à la nouvelle. Nous avons déjà observé des tendances similaires, notamment après la publication du rapport Hindenburg Research. Une fois la situation retombée, les actions d'Adani Group devraient rebondir fortement », a déclaré Jain.

Dans une note aux investisseurs, Sumeet Bagadia, directeur exécutif de Choice Broking, a identifié Adani Ports comme une action à considérer pour la « pêche de fond ».

Il a recommandé d'acheter Adani Ports à ses niveaux actuels, avec un objectif à court terme de ₹1 250 et un stop-loss à ₹1 000.

Ajit Mishra, vice-président senior de la recherche chez Religare Broking, a identifié Adani Energy Solutions et Adani Wilmar comme particulièrement vulnérables à de nouvelles corrections.

Mishra a conseillé aux investisseurs d'aborder ces actions avec prudence, leur recommandant d'éviter de prendre des positions jusqu'à ce qu'il y ait des indications claires de stabilité dans les performances du groupe.

Les agences de notation tirent la sonnette d'alarme

Les agences de notation mondiales ont adopté une approche prudente à la suite de ces allégations.

S&P Global Ratings a révisé à négative ses perspectives pour trois entités d'Adani (Adani Ports and SEZ Ltd, Adani Green Energy Ltd et Adani Electricity Mumbai Ltd).

Tout en maintenant les notes de crédit existantes, S&P a cité des risques pesant sur les flux de trésorerie, les coûts de financement et les pratiques de gouvernance du groupe.

L'agence de notation a averti que si les allégations étaient prouvées ou si la confiance des investisseurs se détériorait davantage, le groupe Adani pourrait être confronté à des coûts d'emprunt plus élevés et à un accès restreint aux marchés des capitaux.

L’acte d’accusation, associé aux enquêtes en cours menées par les autorités indiennes, pourrait aggraver les défis auxquels le groupe est confronté.

De même, Moody's Investors Service a qualifié ces allégations de « négatives pour le crédit ».

Elle a souligné que l'accent devait rester mis sur la capacité du groupe à obtenir un financement pour répondre à ses besoins de croissance et de liquidité.

« La dépendance d'Adani à l'égard d'un accès fréquent aux marchés des actions et de la dette rend le groupe particulièrement vulnérable à toute érosion de la confiance des investisseurs », a noté Moody's dans son rapport publié jeudi.

GQG Partners réagit avec un rachat d'actions

Les répercussions de ces allégations se sont également propagées au sein de la communauté mondiale des investisseurs, affectant notamment GQG Partners Inc., l'un des plus gros investisseurs en actions du groupe Adani.

Après une chute de 19% de ses actions jeudi, GQG a annoncé un programme de rachat d'une valeur maximale de 100 millions de dollars australiens (65 millions de dollars) pour tenter de stabiliser le cours de son action et de rassurer les investisseurs.

Le gestionnaire d'actifs basé en Floride, qui avait investi massivement dans les entités du groupe Adani suite au rapport de Hindenburg Research, reste fidèle à son pari contraire sur le conglomérat indien.

Malgré la reprise partielle de vendredi, les actions GQG n'ont pas encore récupéré la totalité de leurs pertes, soulignant les implications plus larges de la controverse Adani.

Options juridiques à venir pour Adani

Bien que le groupe Adani ait nié les allégations et réitéré son engagement à se conformer aux règles, l’acte d’accusation marque une escalade significative dans le contrôle.

Les experts juridiques ont précisé qu’un acte d’accusation indique simplement qu’il existe suffisamment de preuves pour porter l’affaire devant un tribunal et ne constitue pas une condamnation.

« L’acte d’accusation est une notification formelle et ne détermine pas la culpabilité. Le procès lui-même décidera en définitive de l’issue de la procédure », a expliqué un avocat d’entreprise américain dans un article du Economic Times.

Les experts juridiques estiment que le groupe Adani pourrait résoudre les accusations par le biais d'un accord de poursuite différée (DPA) ou d'un accord de non-poursuite (NPA).

Ces mécanismes, couramment utilisés en droit des sociétés américain, permettent aux entreprises d’éviter un procès en acceptant de payer des pénalités et en mettant en œuvre des mesures de conformité plus strictes.

« Le règlement à l’amiable est une option viable pour le groupe Adani. Il permet à l’entreprise d’atténuer les risques juridiques sans admettre sa culpabilité, à condition qu’elle remplisse les conditions fixées par les procureurs », a expliqué un conseiller juridique senior.

Les affaires très médiatisées impliquant Siemens et Ericsson fournissent des précédents pour de telles résolutions.

Les deux entreprises ont payé des amendes conséquentes – respectivement 800 millions et 1 milliard de dollars – pour résoudre les allégations de corruption.

Impact potentiel à long terme sur le groupe

Les experts du marché sont divisés sur les implications à long terme des accusations de corruption.

Le cabinet de conseil InGovern Research a suggéré que les coûts d'emprunt pour les projets d'infrastructure d'Adani pourraient augmenter à mesure que les prêteurs imposent des conditions plus strictes.

« Même si le groupe résout les accusations, il pourrait être confronté à des difficultés pour lever des fonds internationaux à court terme en raison d'une surveillance accrue », a noté Narinder Wadhwa, directeur général de SKI Capital.

Jathin Kaithavalappil, vice-président adjoint de Choice Broking, a souligné que les allégations de corruption ont considérablement érodé la confiance des investisseurs dans le groupe Adani.

Il a averti que ces accusations pourraient entraver la capacité du groupe à obtenir un financement et exacerber le sentiment négatif du marché.

Avec des problèmes de gouvernance non résolus et une surveillance accrue, Kaithavalappil a prédit une pression soutenue sur les actions d'Adani, conduisant potentiellement à une sous-performance prolongée et à des risques accrus pour les parties prenantes.

Certains analystes restent toutefois optimistes quant à la capacité du groupe à se redresser.

« Les fondamentaux d'Adani restent solides. Le vaste portefeuille du groupe dans des secteurs critiques comme les ports, l'énergie et la logistique fournit une base solide pour une croissance à long terme », a déclaré un analyste senior d'une société de courtage basée à Mumbai.