Pourquoi le marché du travail américain déconcerte tout le monde

Le marché du travail américain envoie des signaux contradictoires.

Le mois de novembre a été marqué par une forte croissance de l’emploi, mais le taux de chômage a légèrement augmenté et le nombre de personnes participant à la main-d’œuvre a diminué.

Les dernières données publiées ne sont pas si simples et cela a laissé les investisseurs, les travailleurs et les décideurs politiques perplexes.

La Réserve fédérale se prépare à une réunion cruciale et le comportement inhabituel du marché du travail devrait jouer un rôle important dans sa prise de décision.

Les chiffres de novembre : bons ou mauvais ?

En novembre, les employeurs américains ont créé 227 000 emplois, selon le Bureau of Labor Statistics.

Il s'agit d'un bond important par rapport au chiffre révisé d'octobre, qui était de 36 000, et supérieur à la prévision de 214 000.

Des secteurs comme les soins de santé (+54 000), les loisirs et l’hôtellerie (+53 000) et le gouvernement (+33 000) ont mené la charge.

Mais toutes les nouvelles n’étaient pas bonnes.

Le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %. Le taux d’activité a légèrement diminué, passant à 62,5 %.

Le nombre de personnes employées a diminué de 355 000, tandis que le nombre de chômeurs a augmenté de 161 000.

Plus de 40 % des Américains sans emploi sont désormais sans travail depuis plus de 15 semaines, un pourcentage exceptionnellement élevé en dehors d’une récession.

Cette contradiction est déconcertante. Les effectifs salariés augmentent, mais le chômage augmente également.

Les travailleurs quittent le marché du travail et les demandeurs d’emploi de longue date ont du mal à trouver du travail.

L'ancienne économiste de la Fed Claudia Sahm a comparé la situation à la "Zone du crépuscule", où les choses ne s'additionnent pas tout à fait.

Pourquoi les entreprises n’embauchent-elles pas plus rapidement ?

L’embauche ne suit pas le rythme de la demande d’emplois.

Les entreprises semblent réticentes à embaucher, même si l’économie semble solide.

L’ enquête sur les ouvertures d’emplois et le roulement de la main-d’œuvre (JOLTS) a montré 7,7 millions de postes vacants en octobre, contre un pic de 12,2 millions en mars 2022.

Certains secteurs, comme le commerce de détail, réduisent même leurs effectifs. Le commerce de détail a perdu 28 000 emplois en novembre, juste avant la période des fêtes, ce qui indique le changement dans la manière dont les entreprises embauchent pour le travail saisonnier.

Pendant ce temps, les salaires augmentent régulièrement.

Les gains horaires moyens ont augmenté de 0,4 % en novembre et, au cours de l'année écoulée, ils ont augmenté de 4 %.

Bien que des salaires plus élevés soient bons pour les travailleurs, ils peuvent également inciter les entreprises à hésiter à embaucher plus de personnes, surtout si elles s’inquiètent des coûts futurs.

Ce que pense la Fed

La Réserve fédérale a baissé les taux d’intérêt pour maintenir l’économie en mouvement.

Depuis septembre, les taux ont été abaissés de 0,75 point de pourcentage.

Une autre baisse de 0,25 point est largement attendue lors de la réunion de décembre de la Fed.

Mais tout le monde à la Fed n’est pas convaincu que de nouvelles réductions soient la bonne décision.

Le paradoxe est que tant que le marché du travail restera solide, les chiffres du PIB seront également révisés à la hausse.

Dans un tel scénario, de nouvelles baisses de taux ne seraient peut-être pas exactement la meilleure décision à prendre à l’avenir.

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a récemment qualifié le marché du travail de « stable » et suggéré que les taux seraient probablement beaucoup plus bas d’ici un an.

Il a toutefois laissé entendre que la Fed pourrait ralentir le rythme des baisses si l'inflation ou les conditions du marché du travail changeaient.

La Fed marche sur une ligne de crête. L’inflation s’est refroidie par rapport à ses sommets de 2022, mais la croissance des prix reste supérieure à leur objectif de 2 %.

En même temps, ils ne veulent pas ralentir davantage le marché du travail, surtout avec autant de personnes qui ont du mal à trouver du travail.

Que cela signifie pour les travailleurs et les marchés

Pour les travailleurs, le marché du travail actuel est un sac mélangé.

Bien qu’il y ait encore de nombreuses ouvertures, le chômage de longue durée augmente et de moins en moins de personnes participent activement à la main-d’œuvre.

Pour certains, cela signifie qu’il est plus difficile de trouver la bonne opportunité, même si les entreprises embauchent dans des secteurs clés.

Les investisseurs restent néanmoins modérés.

Un marché du travail plus lent pourrait signifier des taux d’intérêt plus bas, ce qui devrait probablement continuer à faire grimper les actions.

Les rendements obligataires devraient baisser si les baisses de taux se poursuivent et le dollar pourrait perdre de sa valeur.

D’un autre côté, les secteurs comme la santé et les loisirs, qui créent des emplois, pourraient susciter un plus grand intérêt des investisseurs.

Et ensuite ?

Les contradictions du marché du travail créent des défis pour tout le monde.

Les travailleurs sont confrontés à un environnement difficile, les décideurs politiques pèsent leurs prochaines décisions et les investisseurs tentent de tout comprendre.

Alors que la Réserve fédérale se prépare à se réunir, les signaux mitigés des données sur l'emploi de novembre seront au premier plan.

Bien que le marché penche vers une nouvelle baisse des taux, la clé sera d'évaluer le ton de Jerome Powell.

Va-t-il se montrer belliqueux ou conciliant ?