L'action Walgreens pourrait surréagir aux nouvelles de Sycamore : voici pourquoi

Les investisseurs applaudissent le récent rapport qui suggère que Walgreens Boots Alliance Inc (NASDAQ : WBA) envisage de se vendre à Sycamore Partners, un fonds d'investissement privé basé à New York.

Mais les analystes de TD Cowen ne sont pas sûrs de la logique qui sous-tend un tel accord.

La société d'investissement s'est interrogée sur la manière dont une société de capital-investissement pourrait aider Walgreens dans son plan de redressement en cours.

« Une société de capital-investissement devrait croire qu'elle peut redresser le segment de la vente au détail aux États-Unis au moins dans la même mesure ou mieux que le plan actuel de la direction » – mais nous ne sommes pas certains que Sycamore puisse le faire, a-t-elle déclaré à ses clients dans une note mercredi.

Néanmoins, l'action Walgreens a bondi de près de 20 % à la suite de cette nouvelle.

Walgreens pourrait séparer Alliance Boots UK

Walgreens est déjà en pourparlers avec Sycamore au sujet d'une éventuelle prise de contrôle et pourrait finaliser un accord au début de l'année 2025, selon des personnes qui ont parlé au Wall Street Journal sous couvert d'anonymat mardi.

La chaîne de pharmacies en difficulté se bat depuis longtemps contre les fermetures de magasins et la baisse du cours de ses actions en raison de la baisse des ventes.

Un éventuel accord entre Walgreens et Sycamore Partners pourrait séparer l'activité Alliance Boots UK, que la multinationale a dépensé plus de 15 milliards de dollars au total pour acquérir en 2015.

Les analystes de TD ont qualifié ce choix de « curieux » dans leur note de recherche, car l'activité Alliance Boots UK génère un solide flux de trésorerie disponible – et l'une des principales raisons pour lesquelles Walgreens réduit ses coûts dans le cadre de son plan de redressement plus large est d'améliorer ses flux de trésorerie.

Malgré le rallye post-nouvelles, l'action Walgreens a chuté de plus de 60 % depuis le début de l'année mercredi.

En septembre, notre analyste de marché Crispus Nyaga a déclaré que WBA était survendue et qu'une nouvelle positive pourrait faire grimper ses actions de manière spectaculaire.

Sycamore pourrait valoriser les actions Walgreens à 12 $

Bien que TD Cowen ne soit pas sûr de la justification qui a motivé Walgreens et Sycamore Partners à entamer des discussions, il est convaincu qu'un rachat est néanmoins possible.

En fait, Sycamore pourrait valoriser chaque action de Walgreens Boots Alliance à 12 dollars si elle procédait à la reprise, a ajouté la société d'investissement dans sa note.

Malgré les difficultés, Walgreens a dépassé les estimations des analystes en matière de bénéfices et de revenus au cours de son dernier trimestre.

Cela pourrait être l’une des raisons pour lesquelles TD Cowen continue de classer son action comme « achat ».

Son objectif de prix de 14 $ suggère une hausse supplémentaire de 38 % par rapport à son niveau actuel.

Les actions Walgreens offrent un rendement de dividende exceptionnel de 9,60 %, ce qui les rend encore plus intéressantes à posséder.

Notez que la dernière fois que Walgreens Boots Alliance a tenté de devenir une entreprise privée, c'était avant la pandémie, en 2019.

À l’époque, la chaîne de pharmacies de détail valait environ 55 milliards de dollars.

En comparaison, sa capitalisation boursière au moment de la rédaction de cet article n’est que d’un peu plus de 9 milliards de dollars.