Les prix du cuivre au LME dépassent la barre des 10 000 $/tonne ; d’autres hausses sont-elles à prévoir ?

Le prix du cuivre a dépassé le seuil symbolique des 10 000 dollars la tonne jeudi.

Cette hausse des prix fait suite à plusieurs semaines de perturbations dans le commerce mondial du cuivre, déclenchées par la proposition du président américain Donald Trump d'imposer des droits de douane sur ce métal industriel essentiel.

Les droits de douane ont créé de l'incertitude et de l'instabilité sur le marché du cuivre, suscitant des inquiétudes quant à de potentielles pénuries d'approvisionnement et à une augmentation des coûts pour les fabricants qui dépendent du cuivre.

La hausse des prix est significative car le cuivre est un composant clé dans diverses industries, notamment la construction, l'électronique et les transports.

Les analystes du groupe ING ont déclaré dans une note :

En février 2025, Trump a chargé le département du Commerce américain de mener une enquête sur la possibilité de mettre en place des droits de douane sur les importations de cuivre.

Cette décision a été motivée par les inquiétudes concernant l'impact des importations de cuivre sur l'industrie nationale du cuivre et la sécurité nationale.

L'enquête visait à déterminer si l'augmentation des importations de cuivre nuisait aux producteurs américains de cuivre et si ces importations pouvaient être considérées comme une menace pour la sécurité nationale.

Décalage des prix

Les prix du cuivre ont atteint jeudi leur plus haut niveau depuis octobre, grimpant de 0,6 % à 10 049,40 dollars la tonne au London Metal Exchange, tandis que les prix au COMEX de New York se sont approchés d'un record.

La forte hausse des prix du COMEX est due à la probabilité de tarifs douaniers américains.

Cela a entraîné une prime record pour les contrats à terme COMEX par rapport à ceux de Londres, creusant l'écart avec les prix équivalents à Londres.

Selon ING, les prix aux États-Unis ont augmenté de plus de 25 % cette année, tandis que le prix de référence du LME a progressé d'environ 13 % depuis le début de l'année. Le cuivre continue de bénéficier de l'anticipation des droits de douane.

« Il existe un risque de hausse supplémentaire pour les prix du cuivre à New York si des droits de douane sont appliqués ; cependant, l'écart risque un repli si les droits de douane potentiels sont inférieurs aux attentes », a déclaré Ewa Manthey, responsable des stratégies matières premières chez ING Group, dans un rapport.

Les actions sont en hausse.

Les négociants ont transféré des métaux des entrepôts mondiaux du LME vers les États-Unis en raison de la menace de droits de douane.

Ce changement vise à tirer parti de l'opportunité d'arbitrage, entraînant une augmentation constante des stocks de cuivre du CME depuis la victoire de Trump à l'élection présidentielle.

La majorité de ces expéditions proviennent d'Amérique du Sud, certaines arrivant également d'Asie. Simultanément, les stocks du LME ont légèrement diminué.

« L'enquête pourrait durer des mois, ce qui permettra d'expédier davantage de métal aux États-Unis avant l'imposition de droits de douane », a déclaré Manthey.

Les annulations de warrants de cuivre au LME ont fortement augmenté depuis fin février, les stocks asiatiques ayant connu les réductions les plus importantes, suivis par ceux d'Europe, a indiqué ING.

Les ordres de retrait de métal des entrepôts du LME en Asie ont atteint leur plus haut niveau depuis août 2017.

Dépendance aux importations

Les États-Unis dépendent des importations de cuivre pour satisfaire leurs besoins de consommation intérieure.

En 2024, les États-Unis ont importé environ 850 000 tonnes de cuivre (hors déchets), ce qui représente environ 50 % de leur consommation intérieure, a indiqué ING.

Le Chili était la principale source de ces importations, fournissant 41 % du total, suivi du Canada avec 27 %.

Compte tenu des difficultés liées à l'augmentation de la production nationale, il est peu probable que les États-Unis puissent réduire leur dépendance aux importations de cuivre dans un avenir proche, a noté Manthey.

L'Institut d'études géologiques des États-Unis (USGS) indique que l'Amérique détient environ 5 % des réserves mondiales de cuivre et contribue à hauteur d'environ 5 % à la production minière mondiale de cuivre.

Cependant, la production de cuivre américaine a diminué au cours des dix dernières années, avec une baisse globale de 20 %, a indiqué ING. Rien que l'année dernière, la production a chuté de 3 %, après une diminution de 11 % en 2023.

Soutien à court terme attendu des risques tarifaires

« À long terme, les droits de douane pourraient être baissiers pour le cuivre et d'autres métaux industriels dans un contexte de ralentissement de la croissance et de maintien de l'inflation à un niveau élevé plus longtemps », a ajouté Manthey.

« Si l'inflation américaine persiste ou rebondit, cela pourrait inciter la Réserve fédérale à retarder ou à augmenter les baisses de taux d'intérêt. »

La demande de cuivre et d'autres métaux industriels devrait faiblir en raison du ralentissement de la croissance prévu aux États-Unis et des difficultés actuelles de l'économie chinoise, a-t-elle déclaré.

Le ralentissement américain devrait résulter des droits de douane, tandis que la Chine s'efforce déjà de relancer son économie.

Selon ING, les prix du cuivre devraient rester soutenus à court terme en raison de l'enquête américaine sur les importations de cuivre.

Cela est dû à l'anticipation des droits de douane et au resserrement du marché physique hors États-Unis, car davantage de métal est envoyé aux États-Unis avant toute éventuelle imposition.

« Tant que les résultats de l'enquête ne seront pas connus, la demande d'importations américaines stimulée par les droits de douane potentiels continuera de compenser les vents contraires liés au ralentissement de la croissance mondiale et à la hausse de l'inflation, à mesure que la guerre commerciale s'intensifie », a déclaré Manthey.