Pourquoi Commerzbank s'attend à ce que les droits de douane américains fassent grimper les prix des métaux

Selon Commerzbank AG, les droits de douane américains sur les importations devraient avoir un effet positif sur le marché des métaux.

Le sentiment sur les marchés financiers s'est amélioré en début de semaine en raison des spéculations selon lesquelles les droits de douane américains prévus par l'administration Trump pour le 2 avril seraient plus ciblés que prévu initialement.

Bloomberg a rapporté ce week-end que la probabilité de l'application de nouveaux droits de douane à tous les partenaires commerciaux des États-Unis avait diminué, car les pays concernés seraient examinés attentivement.

Cette approche diffère des précédents droits de douane sur l'acier et l'aluminium, qui étaient appliqués de manière universelle.

« Le risque de droits de douane sectoriels a également diminué », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les matières premières chez Commerzbank, dans une mise à jour.

« Cette annonce a été accueillie avec soulagement par les acteurs du marché, après les craintes croissantes que la politique tarifaire américaine ne conduise à une guerre commerciale mondiale, avec des conséquences négatives correspondantes pour l'économie mondiale. »

L'annonce faite lundi par le président américain Donald Trump lors d'une réunion du cabinet à la Maison Blanche concernant l'introduction de droits de douane pour l'industrie automobile, puis pour l'industrie pharmaceutique, a quelque peu tempéré l'optimisme ambiant.

Cependant, des informations récentes suggèrent que ces droits de douane pourraient être moins sévères que prévu initialement ou, comme lors de précédents cas, pourraient être reportés.

Les prix profitent des menaces tarifaires.

« Parallèlement à la diminution des préoccupations économiques, les métaux de base bénéficient du fait que les nouvelles taxes douanières américaines devraient très probablement frapper le secteur des métaux », a déclaré Nguyen.

Elle a dit :

Ce sont ces craintes qui font actuellement grimper les prix.

L'année dernière, les importations nettes ont représenté 45 % de la consommation intérieure de cuivre, selon les données de l'USGS.

Ce chiffre est comparable à la part nette des importations d'aluminium, qui s'élève à 47 % et est soumise à un droit de douane de 25 % depuis le 12 mars. En réponse à ces chiffres, Trump a annoncé qu'il étudierait des mesures pour protéger l'industrie nationale du cuivre.

Les prix du cuivre au London Metal Exchange dépassent largement le seuil crucial de 10 000 dollars la tonne, tandis que l’aluminium et le zinc ont également progressé mardi.

Le taux de production pourrait ne pas augmenter fortement.

Parallèlement, il est improbable que les droits de douane américains aient un impact significatif sur la production métallurgique nationale, comme ce fut le cas lors de la première présidence de Trump.

En 2018, le gouvernement américain a imposé un droit de douane de 10 % sur les importations d'aluminium en provenance de tous les pays.

Si le tarif a finalement été supprimé pour certains pays, quelques-uns, dont l'Argentine, le Brésil et l'Australie, ont pu négocier un système de quotas à la place des droits de douane.

L'augmentation de la production primaire d'aluminium aux États-Unis qui a suivi n'a pas été durable.

La production a de nouveau diminué en 2020 et a poursuivi sa tendance baissière à long terme, bien que l'annulation des droits de douane contre le Canada (un important fournisseur d'aluminium) en 2019 ait également pu être un facteur, a noté Commerzbank.

En 2024, la production américaine d'aluminium recyclé a atteint 3,6 millions de tonnes, selon l'USGS.

C'est bien supérieur à la production totale d'aluminium de 670 000 tonnes de l'année précédente, où la production était tombée à un niveau historiquement bas et représentait moins de 1 % de la production mondiale, selon Commerzbank.

Le potentiel de hausse est limité car le chiffre est relativement stable depuis 2016, a ajouté la banque allemande.

Perspectives globalement positives

Les droits de douane pourraient également avoir un impact négatif sur la production hors des États-Unis à moyen terme. Cela est dû au risque de réduction de la demande américaine sur le marché mondial, ce qui pourrait initialement entraîner une baisse des prix.

Cependant, en raison des politiques tarifaires américaines et des pressions gouvernementales visant à réduire les surcapacités dans l'industrie métallurgique, certains producteurs, notamment les principaux producteurs chinois, pourraient limiter leurs activités, a déclaré Nguyen.

« Globalement, nous pensons donc que les droits de douane américains sur les importations devraient avoir un effet positif sur les prix des métaux concernés », a-t-elle ajouté.