Pourquoi l'investisseur activiste Elliott a-t-il pris une position courte sur les actions Shell ?

Shell PLC (NYSE : SHEL) est au centre de l’attention ce matin après que l’investisseur activiste Elliott Investment Management a annoncé une position courte importante sur la major pétrolière britannique.

Elliott a constitué une position de 850 millions de livres sterling (1,1 milliard de dollars) contre la société basée à Londres, au Royaume-Uni.

Cette nouvelle arrive quelques semaines seulement après que le gestionnaire d'actifs a révélé une participation de près de 5,0 % dans son homologue BP plc (LON : BP).

L'action Shell a baissé de moins de 1,0 % suite à l'annonce d'Elliott vendredi.

La position courte d'Elliott n'est pas une critique de Shell.

Selon Maurizio Carulli, analyste énergie et matériaux chez Quilter Cheviot, le pari d'Elliott contre Shell relève probablement davantage de la gestion des risques que d'une critique.

« Lorsqu'un fonds spéculatif crée une position longue, il doit, pour des raisons de gestion des risques, créer une position opposée, c'est-à-dire une position courte, sur une entreprise similaire », a-t-il indiqué aujourd'hui à ses clients dans une note de recherche.

L'investisseur activiste a d'abord constitué une participation dans BP, et choisit maintenant de vendre à découvert Shell pour compenser cette position longue et gérer les risques.

Autrement, des facteurs macroéconomiques, notamment les fluctuations des prix du pétrole, pourraient entraîner des pertes importantes pour Elliott Management, a-t-il précisé, ajoutant qu’« ils disposent désormais d’une certaine protection ».

L' action pétrolière est actuellement en hausse de plus de 10 % par rapport au début de l'année (2025).

Elliott détient également une position courte sur TotalEnergies.

Il est à noter qu'Elliott Management a récemment révélé une position courte sur le géant pétrolier et gazier français TotalEnergies pour des raisons similaires.

Ni Shell ni l'investisseur activiste n'ont pour l'instant commenté officiellement l'information.

Elliott prend position sur les actions énergétiques européennes à un moment où leurs directions reviennent sur leurs plans ambitieux de transition accélérée vers les énergies renouvelables et recommencent à investir dans les combustibles fossiles.

Shell, par exemple, a réitéré la semaine dernière ses projets d'augmentation de la production de GNL.

À l'époque, elle a également confirmé son intention de consacrer seulement 10 % de son capital employé à des initiatives à faible émission de carbone – une forte baisse par rapport aux 20 % initialement prévus.

À quoi s'attendre de l'action Shell en 2025 ?

La position courte d'Elliott suggère qu'il pourrait réaliser des bénéfices si le cours de l'action Shell baisse à l'avenir.

Mais les analystes ne sont pas sûrs que cela se produira.

La notation consensuelle sur Shell est actuellement de « acheter », avec un objectif moyen d'environ 83 $, ce qui indique un potentiel de hausse d'environ 14 % pour les actions de la société cotées aux États-Unis par rapport aux niveaux actuels.

Début mars, Shell a annoncé son intention d'augmenter les distributions aux actionnaires de 40 % maximum à 50 % et de faire croître le flux de trésorerie disponible par action de plus de 10 % par an jusqu'à la fin de la décennie.

Cependant, les revenus de Shell ont considérablement diminué en 2024.

Le géant pétrolier a réalisé un bénéfice de 23,72 milliards de dollars (ajusté) l'année dernière, contre 28,25 milliards de dollars en 2023.

La société cotée à Londres a attribué une grande partie de cette faiblesse à la baisse des prix du pétrole.