Analyse : La stratégie de production pétrolière et le plan d’équilibre budgétaire de l’Arabie saoudite secouent les marchés mondiaux.

L'Arabie saoudite, pilier de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et de ses alliés, semble prête à tester le marché pétrolier ainsi que les membres du cartel fortement engagés à fournir des barils sur le marché dans un contexte de prix bas.

Il y a près de cinq ans, le ministre saoudien de l'Énergie a mis en garde les spéculateurs, leur lançant un « attention ! », et menaçant de graves conséquences.

Selon ING Group, l'attention semble désormais se porter des spéculateurs vers l'alliance OPEP+.

« Les Saoudiens sont la force motrice derrière les augmentations de l'offre supérieures aux prévisions, afin de punir les membres qui ont produit à plusieurs reprises au-dessus de leurs objectifs », a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING Group.

En avril, l'OPEP+ a augmenté de manière inattendue sa production de 411 000 barils par jour (bpj) pour le mois de mai, dépassant ainsi l'augmentation prévue de 135 000 bpj.

Le groupe a maintenant décidé de mettre en œuvre une augmentation de l'offre d'une ampleur similaire pour le mois de juin.

L'OPEP+ avait initialement prévu de rétablir 2,2 millions de barils par jour d'approvisionnement sur 18 mois, jusqu'en septembre 2026.

Cependant, en trois mois, le groupe a accepté de rétablir près d'un million de barils par jour d'approvisionnement.

Des rapports indiquent que l'Arabie saoudite a averti de fortes augmentations de l'offre comparables dans les mois à venir si les États membres ne respectent pas leurs objectifs de production.

« Cela pourrait signifier que l'intégralité des 2,2 millions de barils par jour d'approvisionnement sera de retour sur le marché d'ici le début du quatrième trimestre de cette année, soit 12 mois plus tôt que prévu », a ajouté Patterson.

Combien de temps le Royaume peut-il tolérer des prix du pétrole bas ?

Dans un contexte de risques tarifaires entraînant une incertitude significative de la demande, le marché pétrolier est désormais confronté à une incertitude supplémentaire du côté de l'offre en raison d'un changement de politique de l'OPEP+.

Pour accroître encore cette incertitude, le groupe prendra des décisions mensuelles concernant les niveaux de production, la décision concernant la production de juillet étant prévue pour le 1er juin.

« La clé pour savoir jusqu'où les Saoudiens iront dans ce qui commence à ressembler à une guerre des prix réside dans la tolérance du pays aux bas prix du pétrole sur le long terme », a noté Patterson.

Selon le groupe ING, l'Arabie saoudite a besoin d'environ 90 dollars le baril de pétrole pour équilibrer son budget fiscal, une marge importante au-dessus des prix actuels.

Une stratégie potentielle pour l'Arabie saoudite afin de réduire son seuil de rentabilité budgétaire consiste à augmenter sa production pétrolière, a déclaré Patterson.

« Évidemment, cela dépend aussi de l'ampleur de la baisse des prix face à une augmentation de l'offre », a déclaré Patterson.

Mai-juillet, le moment idéal pour augmenter la production.

L'OPEP+ mettra probablement en œuvre une augmentation modeste et flexible de l'offre pour le mois de juin, en tenant compte stratégiquement de la hausse anticipée de la demande de pétrole brut pendant la saison estivale.

« Si le groupe souhaite tester le marché avec une augmentation supérieure aux prévisions, le moment est venu », a déclaré Mukesh Sahdev, vice-président senior et responsable mondial des marchés des matières premières pétrolières chez Rystad Energy, dans un commentaire envoyé par courriel.

Bien que les fondamentaux de l'été semblent solides, ces perspectives positives devraient changer après juin-juillet.

Sahdev a noté :

Malgré les projections de contraction du PIB et de croissance de la demande inférieure à 1 million de barils par jour, un dénouement de l'accord OPEP+ semble improbable. Les prévisions actuelles indiquent un excédent de pétrole cette année.

Cependant, l'analyse des fondamentaux de mai à août indique des équilibres plus tendus en raison de la croissance saisonnière, selon Rystad Energy.

Cela est principalement dû à une croissance plus forte des capacités de raffinage, à 2,0 millions de barils par jour, par rapport à la production de l'OPEP+, couplée à une croissance plus faible de l'offre hors OPEP+, a noté Sahdev.

Les travaux de maintenance programmés dans les pays non membres de l'OPEP+, comme le Canada et la Norvège, offrent au cartel l'occasion d'inverser stratégiquement les ajustements de production jusqu'en juin, a-t-il ajouté.

Respect des réductions de production

Le Kazakhstan vise à prioriser ses intérêts nationaux et entend augmenter son approvisionnement en pétrole, signalant ainsi une divergence avec l'objectif de l'OPEP+ qui est que les États membres respectent les quotas de production.

Les géants énergétiques américains tels qu'ExxonMobil et Chevron, actifs au Kazakhstan, devraient contribuer de manière significative à l'augmentation de l'offre.

La perspective d'un soutien américain met en lumière la possibilité d'utiliser cet appui pour influencer l'OPEP+ afin d'augmenter la production pétrolière – un objectif que les États-Unis poursuivent activement.

D'un autre côté, plusieurs facteurs pourraient inciter le Kazakhstan à rester dans le cadre de l'OPEP+ et à respecter les quotas de production établis.

Le Kazakhstan dépend fortement de la Russie pour ses exportations de pétrole, environ 95 % de son pétrole étant transporté via les infrastructures russes, et ne dispose actuellement pas d'autres voies d'exportation.

L'OPEP+ pourrait exercer une influence sur la production pétrolière du Kazakhstan via la Russie en suggérant des arrêts de maintenance prolongés du terminal d'exportation CPC.

L'importation de gaz russe pour la gazéification de l'est et du nord du Kazakhstan est un projet bénéfique pour le pays, répondant à sa demande croissante de gaz et d'énergie.

Selon Rystad, cette initiative pourrait être intégrée aux discussions entre l'OPEP+ et la Russie avec le Kazakhstan.

Sahdev a dit :