Analyse : La hausse de la production de l’OPEP+ pèse sur les prévisions de prix du pétrole au second semestre 2025

Les prix du pétrole pourraient ne connaître aucun répit face à une nouvelle baisse au second semestre 2025, l'augmentation de l'offre de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et de ses alliés inondant le marché.

L'Arabie saoudite, pilier de l'OPEP+, semble avoir perdu patience après des mois de promesses non tenues, selon Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank AG.

L'Arabie saoudite aurait indiqué la semaine dernière, lors de discussions avec des alliés et des experts du secteur, qu'elle ne souhaitait plus soutenir les prix du pétrole par des réductions de production continues.

L'Arabie saoudite a déclaré être préparée à une période prolongée de bas prix du pétrole.

Cela a abouti à des décisions d'augmenter considérablement la production en mai et en juin par les huit membres de l'alliance OPEP+.

Les huit membres sont l'Arabie saoudite, la Russie, l'Irak, le Kazakhstan, l'Algérie, Oman, le Koweït et les Émirats arabes unis.

Les prix du pétrole ont subi une forte pression en début de semaine, après avoir déjà perdu environ 8 % la semaine précédente, enregistrant ainsi les plus fortes baisses hebdomadaires depuis plus d'un mois.

Contrats et courbes

En début de semaine, le Brent sur l'Intercontinental Exchange est brièvement tombé sous les 60 dollars le baril.

Cela a ramené le prix près de son plus bas niveau en quatre ans et demi, atteint il y a un mois.

Le prix est actuellement d'environ 61 dollars le baril.

« Parallèlement, la rétrogradation des courbes à terme du pétrole brut s'est encore accentuée à l'avant », a déclaré Fritsch.

Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING Group, a déclaré dans un rapport :

La courbe à terme s'était négociée en déport jusqu'à la fin de l'année.

La baisse des prix et les modifications des courbes à terme résultent d'une décision de huit pays de l'OPEP+ d'augmenter la production pétrolière en juin de 411 000 barils par jour supplémentaires.

Au lieu d'augmenter progressivement la production sur trois mois comme prévu en mai, les augmentations seront désormais mises en œuvre en une seule fois.

Risque de nouvelles augmentations de la production

Selon un rapport de Reuters, de nouvelles augmentations substantielles de la production de l'OPEP sont possibles dans un avenir proche.

Le rapport indique que les réductions volontaires de production de 2,2 millions de barils par jour de huit pays pourraient être entièrement compensées d'ici octobre ou novembre si certains pays ne respectent pas la discipline de production.

L'Arabie saoudite est probablement de plus en plus mécontente car certains pays, notamment le Kazakhstan et l'Irak, n'ont pas pleinement mis en œuvre les réductions de production convenues.

Récemment, deux nations ont systématiquement dépassé leurs quotas de production convenus et n'ont soit pas mis en œuvre les réductions promises, soit ne l'ont fait que partiellement.

Ce manque de respect des engagements empêche la compensation de la surproduction antérieure.

« Ces augmentations de l'offre plus agressives de l'OPEP+ signifient que l'excédent de pétrole sera avancé, laissant le marché en surplus tout au long de 2025 », a déclaré Patterson.

L'augmentation réelle de la production en mai et juin devrait être plus faible.

On prévoit que près d'un million de barils de pétrole supplémentaires par jour arriveront sur le marché au cours du deuxième trimestre en raison de la levée des réductions de production volontaires en avril et mai, et des plans récemment annoncés pour juin.

« L'augmentation réelle de l'offre sera probablement plus faible car le Kazakhstan produit déjà 300 à 350 000 barils par jour de plus que le plan de production OPEC+ révisé à la hausse pour juin », a déclaré Fritsch.

L'Irak et les Émirats arabes unis disposent tous deux d'une capacité limitée d'augmentation de la production pétrolière.

De plus, l'Irak devra mettre en œuvre des réductions de production supplémentaires dans un avenir proche pour compenser les réductions compensatoires précédemment prévues, selon Fritsch.

En comparant la production pétrolière de mars de huit pays avec leurs volumes de production convenus pour juin, le rapport mensuel de l'OPEP suggère une augmentation potentielle d'un peu moins de 600 000 barils par jour au total.

Le rapport mensuel de l'AIE fournit des chiffres similaires.

Selon l'évaluation de la Commerzbank, les chiffres de production de mars semblent surévalués, suggérant une réduction nécessaire de 275 000 barils par jour.

Par conséquent, l'augmentation de production attendue en juin serait nettement moins importante.

Incertitude quant aux volumes de production

La menace de l'Arabie saoudite d'augmenter encore sa production pétrolière dans les prochains mois va probablement intensifier la pression sur l'Irak et le Kazakhstan pour qu'ils respectent les volumes de production convenus.

La principale incertitude réside dans la question de savoir si les nations restantes agiront de même.

La société de commercialisation publique irakienne, membre de l'OPEP et rattachée au ministère du Pétrole, facilite la mise en œuvre de cette mesure.

Il y a plus de deux ans, un différend juridique a entraîné la fermeture d'un oléoduc dans le nord de l'Irak.

Inversement, conclure un accord avec les compagnies pétrolières internationales opérant au Kazakhstan s'avère une entreprise beaucoup plus difficile.

Selon Commerzbank, la violation continue de l'accord OPEP+ par le Kazakhstan pourrait entraîner des discussions sur son maintien au sein du groupe.

« Cependant, le pays pourrait aussi suivre l'exemple du Mexique, qui n'est qu'un membre passif de l'OPEP+ depuis près de cinq ans sans être lié par des objectifs de production », a déclaré Fritsch.

Les prix devraient rester dans une fourchette basse.

Les pays de l'OPEP+ devraient augmenter leur production de pétrole de 600 000 à 900 000 barils par jour d'ici juin. Cette augmentation estimée représente l'accroissement réel des huit nations participantes, selon Commerzbank.

« Cela suffirait pour que le marché pétrolier affiche une offre excédentaire considérable au deuxième trimestre », a déclaré Fritsch.

Une surproduction de pétrole encore plus importante est anticipée pour les trimestres suivants si les augmentations de production annoncées se poursuivent jusqu'à l'automne.

Ceci est particulièrement préoccupant étant donné que la demande devrait diminuer en raison du conflit tarifaire initié par le président américain Donald Trump.

« L'Arabie saoudite semble également collaborer avec l'administration Trump pour maintenir une pression à la baisse sur le prix du pétrole », a déclaré David Morrison, analyste principal des marchés chez Trade Nation.

Fritsch de la Commerzbank a fait remarquer :