Pourquoi Josh Brown pense que les rendements élevés des obligations du Trésor ne sont pas mauvais.

Josh Brown, PDG de Ritholtz Wealth Management, estime que les rendements élevés, qui ont récemment affolé le marché obligataire, ne sont pas aussi mauvais que tout le monde le pense.

Selon Brown, les rendements élevés n'affecteront que la partie la plus spéculative du marché boursier et les actions des petites entreprises.

Les rendements mondiaux flambent

Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a dépassé les 5,1 % cette semaine, son niveau le plus élevé depuis 2007, avant la crise financière.

La confiance envers les actifs américains diminue suite à la dégradation de la notation de la dette souveraine américaine par Moody's, ce qui marque la première fois que les trois principales agences de notation crédit dégradent la dette américaine de la note maximale.

L'adoption par l'administration américaine du nouveau projet de loi fiscale qui augmentera le plafond de la dette de 4 000 milliards de dollars a également suscité des inquiétudes sur le marché concernant le déficit budgétaire des États-Unis.

Pourquoi Brown estime que les rendements élevés des titres du Trésor ne constituent pas un problème.

Josh Brown estime que le marché boursier peut gérer la forte hausse des rendements obligataires. Il affirme que les taux élevés ne nuiront qu'aux segments les plus spéculatifs du marché.

Il a comparé cette situation à celle de 2022, année où les taux d'intérêt avaient été augmentés de manière spectaculaire. Cette hausse a porté préjudice aux sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC), aux introductions en bourse (IPO) et aux startups technologiques qui étaient surendettées.

Brown a déclaré que lorsque le capital a un coût, le comportement des gens change également.

Il a souligné que, pendant la période de deux ans précédant 2022, où les taux d'intérêt étaient bas, investir n'entraînait pas beaucoup de coûts, car l'argent était facilement disponible.

Dans un scénario similaire, où le marché général se développera et où les réductions d'impôts seront bénéfiques pour tous, a déclaré Brown.

Il ajoute que « Cela va ruiner les secteurs les plus spéculatifs du marché qui pourraient agir comme un régulateur sur les multiples, même pour le S&P 500. »

Selon Brown, les actions de petites capitalisations seront également pénalisées par la hausse des rendements.

Le pic de rendement est un faux espoir.

Les investisseurs américains craignent que la hausse des rendements ne freine le rebond boursier qui a suivi la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine.

Brown pense différemment. Il affirme que la majeure partie de la hausse est déjà consommée et que, à mesure que de nouvelles preuves d'un ralentissement économique seront disponibles, les taux seront poussés à la baisse.

Brown affirme qu'il existe deux versions des faits, et que le marché doit décider laquelle est la plus crédible.

Selon lui, soit les perturbations de la chaîne d'approvisionnement seront considérables, soit le marché du travail se refroidit avec le ralentissement de l'économie, ce qui rend l'inflation non problématique.

Brown estime que c'est bien le cas et que la Réserve fédérale américaine effectuera plus de baisses de taux que ce à quoi les gens s'attendent.

« Personnellement, je peux envisager un taux supérieur à 5 % sur 20 ou 30 ans. Pour moi, cela semble être un faux espoir », a ajouté Brown.

Un faux signal est un phénomène de marché où le prix se déplace dans une direction pendant un certain temps, et où les traders, après avoir pris position en fonction de la tendance, réalisent qu'il s'agit d'un signal erroné ou d'une anomalie temporaire.