Prévisions USD/JPY : formation en tasse et poignée alors que l’inquiétude autour des obligations japonaises monte.

Le taux de change USD/JPY est resté supérieur à 144 mercredi, les investisseurs suivant de près l'évolution du marché obligataire. Il se négociait à 144,2, en baisse par rapport à son sommet mensuel de 148,67. Cet article examine les perspectives du yen japonais alors que les craintes concernant le marché obligataire persistent.

Le yen japonais s'apprécie à mesure que les rendements obligataires augmentent.

L'une des principales actualités macroéconomiques de cette semaine est la performance du marché obligataire japonais.

Ces performances s'expliquent principalement par la structure du marché obligataire japonais, un secteur où la Banque du Japon est dominante. Au cours de la dernière décennie, la banque a acheté des obligations pour des milliards de dollars par mois dans le cadre de son programme de quantitative easing.

La banque a désormais changé de ton et relève les taux d'intérêt, réduit son bilan et diminue ses achats. La question qui se pose parmi les investisseurs est de savoir qui est intéressé par ces obligations japonaises.

Des données récentes montrent que la demande des investisseurs est restée timide. Le 20 mai, une vente aux enchères de titres à 40 ans a enregistré la demande la plus faible depuis plus d'une décennie, tandis qu'une autre a connu sa plus faible demande en dix mois.

Une solution probable pour le Japon consistera à démanteler le carry trade qui existe depuis plus d'une décennie. Le Japon pourrait commencer à vendre ses obligations américaines alors que la Réserve fédérale envisage de baisser les taux d'intérêt. Il transférerait ensuite une partie de ces fonds sur le marché intérieur.

Les rendements des obligations japonaises ont bondi en raison des inquiétudes croissantes concernant l'économie et des risques de défaut de paiement. Récemment encore, le Premier ministre Shigeru Ishiba a mis en garde contre une situation économique pire que la crise grecque d'il y a quelques années.

Tous ces problèmes placent la Banque du Japon (BoJ) dans une situation difficile alors qu'elle lutte contre une inflation élevée. Des données récentes ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) principal se situait à 3,6 %, bien supérieur à son objectif de 2,0 %. L'augmentation des taux d'intérêt augmentera considérablement le coût des emprunts au Japon.

Procès-verbal du FOMC et données clés à venir

Le taux de change USD/JPY a augmenté après la publication lundi de solides données sur la confiance des consommateurs aux États-Unis. Selon le Conference Board, la confiance des consommateurs a atteint 97 en mai, Donald Trump ayant montré une ouverture à un accord avec d'autres pays.

Le prochain catalyseur clé pour le couple USD/JPY sera le compte-rendu de la réunion du FOMC, qui sera publié mercredi. Ce compte-rendu fournira plus d'informations sur les délibérations de la dernière réunion de politique monétaire.

Cependant, leur impact sur l' indice du dollar américain seront limitées car la plupart des investisseurs ont exclu toute baisse de taux lors de la prochaine réunion.

La paire USD/JPY réagira également aux données américaines sur le PIB et les dépenses de consommation personnelles (PCE) qui seront publiées jeudi et vendredi prochain.

Comme les procès-verbaux de la Fed, leur impact sur le dollar américain sera limité, la Fed ayant déjà déclaré qu'elle adopterait une approche de type "attendre et voir".

Analyse technique USD/JPY

Le graphique quotidien montre que le taux de change USD/JPY reste sous pression cette année. Il a évolué en dessous des moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 100 jours, signe que les baissiers conservent le contrôle.

Ce couple a également formé un motif inverse tête et épaules. Ce motif comprend un sommet arrondi et une poignée. Il forme actuellement la partie poignée.

Par conséquent, le scénario le plus probable est celui où le cours USD/JPY poursuit sa tendance baissière, l'objectif initial étant le support à 139,85. Un mouvement en dessous de ce niveau verra la paire continuer à chuter dans les prochains jours.