L’effondrement du cours de l’action UnitedHealth pourrait n’être que le début, prévient un analyste

UnitedHealth Group Inc. (NYSE : UNH), longtemps considéré comme l’un des investissements de premier ordre les plus sûrs dans le domaine de la santé, est aux prises avec une tempête parfaite de défis qui a vu son action s’effondrer de plus de 50 % depuis début avril.

Cavenagh Research, un analyste cinq étoiles classé dans le top 4 % sur TipRanks, voit une faiblesse persistante à venir pour le cours de l’action UNH.

Dans son dernier rapport, l’analyste a fait valoir que UnitedHealth pourrait entrer dans une période prolongée de vulnérabilité structurelle.

Cavenagh recommande de rester à l’écart de l’action UnitedHealth même si elle se négocie actuellement à un escompte massif par rapport à son multiple historique et verse également un rendement en dividendes sain de 2,79 %, ce qui en aurait fait un choix attrayant dans d’autres circonstances.

Les vents contraires de Medicare Advantage pourraient nuire aux actions de l’UNH

Cavenagh reste baissier sur l’action UNH car elle est confrontée à "une compression marginale structurelle, à une inflation salariale et à des vents contraires réglementaires, érodant sa prime défensive historique et aggravant le risque de baisse.

L’exposition de UnitedHealth au programme Medicare Advantage (MA), qui, selon Cavenagh Research , se dirige vers une « compression pluriannuelle » est un sujet de préoccupation majeur. Un nouvel avis de tarification pour 2025 pourrait entraîner une baisse des revenus par membre pouvant aller jusqu’à 5 %.

De plus, l’annonce récente des Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) selon laquelle ils auditeront tous les contrats d’AMM éligibles de 2018 à 2024 pourrait entraîner d’importantes « récupérations » des paiements antérieurs.

M. Cavenagh prévient que ces changements permettront non seulement de réduire les revenus, mais aussi d’augmenter les coûts de conformité. « Les investisseurs n’ont pas encore pleinement intégré le fait que ces changements entraîneront non seulement une baisse des revenus par membre, mais aussi une augmentation des coûts d’audit et de conformité », a noté l’investisseur.

Cela dit, les actions de UnitedHealth sont actuellement en hausse d’environ 10 % par rapport à leur plus bas niveau depuis le début de l’année.

L’inflation des salaires pourrait peser sur l’action UnitedHealth

L’inflation des salaires est une autre menace qui pèse lourdement sur les résultats de UnitedHealth.

L’UNH compte actuellement plus de 90 000 employés, y compris des cliniciens. Par conséquent, même une augmentation modeste des salaires pourrait se traduire par des centaines de millions de dollars en coûts supplémentaires.

Enfin, le développement le plus troublant est l’aggravation de l’excédent réglementaire entourant les actions UNH. Des rapports récents suggèrent que le ministère américain de la Justice enquête sur UnitedHealth pour une fraude potentielle à Medicare.

Bien qu’aucune accusation formelle n’ait été déposée, l’examen lui-même pourrait saper la confiance des investisseurs et soulever des risques juridiques et de réputation à long terme.

L’ampleur de UnitedHealth, qui a toujours été un avantage concurrentiel, pourrait maintenant en faire une cible plus importante pour les régulateurs, a ajouté Cavenagh Research dans son dernier rapport.

Pour une entreprise autrefois considérée comme un jeu défensif dans des marchés turbulents, ces développements constituent un changement qui donne à réfléchir. Alors que certains investisseurs peuvent considérer la récente baisse comme une opportunité d’achat, Cavenagh Research appelle à la prudence, maintenant une rare note de « vente » sur l’action.

Si les avertissements s’avèrent prémonitoires, la récente chute de l’UNH pourrait n’être « que le début », a conclu l’investisseur.