Le cours de l’action de 1 000 HKD de Laopu Gold teste la hausse alors que les inquiétudes concernant la valorisation et l’accès augmentent

L’extraordinaire augmentation des actions de Laopu Gold Co. est mise à l’épreuve de sa durabilité.

Après avoir grimpé de plus de 2 300 % depuis ses débuts en juin 2024, les actions du joaillier ont franchi la barre des 1 000 dollars de Hong Kong - un exploit rare qui a maintenant introduit un autre type de défi : l’accès.

Malgré la flambée qui a fait de Laopu l’action la plus chère de la bourse de Hong Kong – éclipsant les 580 dollars de Hong Kong du groupe Mixue – cette étape s’accompagne d’une barrière à l’entrée élevée.

Laopu exige un achat minimum de 100 actions, ce qui équivaut à 100 000 dollars de Hong Kong (12 750 dollars), une somme qui peut exclure les investisseurs ordinaires.

Bien que le trading de lots irréguliers soit techniquement possible par le biais de maisons de courtage, ces transactions impliquent souvent des délais d’exécution plus longs et des frais plus élevés, ce qui limite davantage la participation des petits investisseurs.

L’action montre des signes de tension dans un contexte d’inquiétudes concernant les valorisations

Jeudi, l’action a brièvement touché 1 015 HKD avant de chuter de 9,4 %.

La volatilité suggère que les investisseurs pourraient réévaluer la valorisation de l’action.

Laopu se négocie actuellement à 32 fois les bénéfices prévisionnels, contre 16 pour Chow Tai Fook, ce qui soulève des questions sur la durabilité de son prix.

« Laopu est excessivement cher à mon avis, sur la base des flux de trésorerie, même si la croissance semble prometteuse », a déclaré Yu Dingheng, gestionnaire de fonds chez Shenzhen Flying Tiger Investment & Management Co. dans un rapport de Bloomberg.

Source: Bloomberg

L’expiration du blocage pourrait déclencher une pression sur le marché

À la pression s’ajoute l’expiration prochaine du lock-up le 27 juin, ce qui libérera 121,4 millions d’actions, soit plus du double du flottant actuel, sur le marché.

Une expiration plus modeste de 10,8 millions d’actions en décembre a conduit à la pire performance hebdomadaire de Laopu depuis son introduction, signalant le risque que la libération plus importante puisse ébranler les investisseurs.

Les analystes préviennent qu’un tel afflux pourrait tester si l’intérêt institutionnel est suffisamment fort pour absorber l’offre supplémentaire sans faire baisser les prix.

Les appels se multiplient pour une plus grande accessibilité

La bourse de Hong Kong aurait exploré des changements pour rendre les actions coûteuses plus accessibles.

À l’heure actuelle, les entreprises fixent la taille de leurs propres lots, ce qui, bien que cela leur donne de la flexibilité, peut également geler l’intérêt des particuliers lorsque les cours des actions augmentent.

Laopu n’a pas encore indiqué s’il envisagerait un fractionnement d’actions - une mesure prise par Tencent en 2014 et Zai Lab en 2022 - qui réduirait le prix par action et améliorerait la liquidité.

L’enthousiasme pour l’introduction en bourse rencontre la prudence après la reprise

L’introduction en bourse de Laopu a été sursouscrite près de 600 fois dans le segment de la vente au détail, ce qui a incité la société à multiplier par six son allocation de détail pour atteindre 11,2 millions d’actions.

Mais avec une valorisation élevée, un accès limité aux particuliers et une vague de nouvelles actions sur le point d’entrer sur le marché, la course défiant la gravité de la société pourrait bientôt rencontrer un sentiment plus ancré des investisseurs.