Quelle est la prochaine étape pour les prix du pétrole après la poussée initiale d’Israël et de l’Iran ?

Les prix du pétrole ont fortement grimpé la semaine dernière à la suite de la frappe aérienne d’Israël sur l’Iran et de l’action de représailles de ce dernier sur Tel Aviv.

Cependant, la reprise risque d’être de courte durée, à moins que le conflit ne s’intensifie davantage dans les semaines à venir, selon Daniel Ghali, stratège principal en matières premières chez TD Cowen.

Dans une note récente à ses clients, M. Ghali a fait valoir que sans intensification supplémentaire, la prime de risque géopolitique des prix du pétrole devrait s’estomper.

Ghali a examiné les données historiques pour conclure que les prix du pétrole pourraient stagner ou même inverser le cours au cours de la deuxième moitié de 2025.

Au moment de la rédaction de cet article, le brut Brent se négocie à environ 70 dollars, soit plus de 15 % au-dessus de son plus bas niveau depuis le début de l’année au début du mois de mai.

Pourquoi les prix du pétrole ont-ils déjà atteint un sommet ?

M. Ghali a déclaré que la hausse actuelle des prix du pétrole s’essoufflerait bientôt car « historiquement, les risques géopolitiques s’estompent généralement en un mois – et s’évaporent complètement en six mois ».

Les données de 14 analogues historiques depuis 1948 suggèrent qu’il faut en moyenne 2,36 mois pour que les prix du pétrole atteignent leur pic après de tels chocs géopolitiques, avec un gain moyen d’environ 17 %.

Ainsi, la flambée initiale des prix du pétrole à la suite de l’escalade entre Israël et l’Iran au cours des dernières séances est déjà à la hauteur des mouvements historiques observés pour le produit de base le plus important au monde en réponse à des conflits géopolitiques comparables depuis les années 1940.

De plus, le stratège de TD Cowen n’a pas tardé à noter que la guerre du Kippour de 1973, au cours de laquelle les prix ont grimpé de 135 %, fausse considérablement les données.

Si l’on se concentre uniquement sur les événements postérieurs à 1980, les gains moyens sont beaucoup plus modérés, ce qui indique que les rallyes à court terme comme celui que nous connaissons actuellement sont souvent suivis d’une stabilisation ou d’un retournement, en particulier lorsque l’économie mondiale est confrontée à des vents contraires macroéconomiques.

Qu’est-ce qui pourrait déclencher une nouvelle hausse des prix du pétrole ?

En fin de compte, la prochaine étape pour les prix du pétrole au cours des semaines et des mois à venir dépendra de la capacité des tensions entre Israël et l’Iran à rester contenues ou à dégénérer en une guerre régionale plus large.

Et si les analystes de Wall Street semblent largement alignés pour s’attendre à un conflit limité, il y a aussi des voix dissidentes.

"Nous noterions que toute hausse des prix du pétrole s’estomperait ; c’est la guerre », a écrit Jan Stuart, stratège mondial en énergie chez Piper Sandler, soulignant la nature imprévisible de telles escalades militaires.

Selon les experts de JPMorgan, les prix du pétrole pourraient grimper jusqu’à 130 dollars si les tensions géopolitiques échappent à tout contrôle au Moyen-Orient ou si les frappes militaires dans la région endommagent les infrastructures énergétiques de la région.

Si des installations clés telles que des oléoducs, des raffineries ou des plates-formes offshore sont touchées, les perturbations de l’approvisionnement mondial pourraient entraîner une augmentation sans précédent des prix du pétrole d’ici la fin de l’année et en 2026.

Pour l’instant, les marchés pétroliers restent sur les nerfs. Dans les jours à venir, l’évolution du conflit israélo-iranien déterminera si la dernière poussée marque le début d’une tendance à plus long terme ou simplement un incident géopolitique dans un marché par ailleurs équilibré.