Les marchés argentins plongent après la lourde défaite du parti Milei aux élections locales

Les marchés argentins ont chuté lundi après une défaite importante du parti du président Javier Milei face à l’opposition péroniste aux élections locales, ravivant les inquiétudes quant à la capacité du gouvernement à faire avancer son programme de réformes économiques.

À l’ouverture des marchés, le peso a chuté de près de 6 % par rapport au dollar et l’indice boursier de référence Merval a chuté de 13 %. Les actions argentines cotées aux États-Unis ont chuté de près de 18 %, cédant aux baisses massives des dernières semaines.

Plusieurs de la dette extérieure du pays ont également enregistré leurs plus fortes pertes depuis qu’elles ont commencé à être négociées en 2020 après un remaniement de 65 milliards de dollars sous le précédent président Alberto Fernandez.

L’obligation 2035 a chuté de 6,1 cents, se dirigeant vers sa plus forte baisse en une journée depuis la vente.

La défaite électorale attise l’incertitude

Les péronistes l’ont emporté par 13 points dans la province de Buenos Aires, avec 47,3 % des voix contre 33,7 % pour le parti de Milei, selon les chiffres officiels, la quasi-totalité des bulletins de vote ayant été comptés.

Cette marge a largement dépassé les prévisions du marché et les sondages préélectoraux, ce qui fait craindre que le programme de réformes de Milei ne soit confronté à de graves défis avant les élections nationales de mi-mandat du 26 octobre.

« L’ampleur de la défaite a largement dépassé les attentes », a écrit Diego Pereira, analyste de JPMorgan, dans une note.

Il a noté que le résultat laissait présager un chemin difficile pour l’administration et que Milei pourrait devoir repenser sa stratégie politique dans les semaines à venir.

Shamaila Khan, responsable de la division Fixed Income Emerging Markets and Asia Pacific d’UBS, a déclaré que le marché des devises étrangères continuerait d’être scruté.

« Toute instabilité là-bas peut avoir un effet d’entraînement sur les actifs argentins », a-t-elle déclaré, ajoutant que les élections de mi-mandat auraient plus d’influence sur la performance du marché que le vote provincial.

Les obligations et la monnaie sous pression

Les obligations de l’Argentine ont été durement touchées, Morgan Stanley ayant averti avant le vote qu’une mauvaise performance de Milei pourrait effacer jusqu’à 10 points des prix de la dette extérieure.

À la suite du résultat, la banque a inversé sa position « similaire » à l’égard des titres.

Le peso, qui vient tout juste d’être désarrimé, a fait l’objet d’une pression importante ces dernières semaines, ce qui a incité les autorités à intervenir sur les marchés des changes.

Le ministre de l’Economie, Luis Caputo, a déclaré dimanche que la politique de change du pays ne changerait pas, mais les analystes étaient suspicieux.

« Nous sommes susceptibles d’assister à une forte pression sur les changes et à une baisse des réserves à mesure que le ministère de l’Économie intervient », a déclaré Ivan Stambulsky, analyste chez Barclays.

Il a averti que la poursuite des ventes pourrait susciter des inquiétudes quant à savoir si les autorités seront poussées à une nouvelle dépréciation avant les élections de mi-mandat.

Revers politique sur fond de scandale

La défaite électorale survient à un moment critique pour la direction de Milei. Depuis l’entrée en fonction de Milei en décembre 2023, l’Argentine a été saluée comme l’une des réformes les plus prometteuses des économies émergentes.

Cependant, un scandale de corruption impliquant la sœur de Milei et gardienne politique, Karina Milei, a provoqué une poussée de volatilité au cours du mois dernier.

La controverse et les incertitudes qui en ont résulté ont fait chuter l’indice Merval de près de 20 % depuis sa rupture, tandis que les obligations internationales ont chuté et que le peso reste sous pression.

« Le résultat a été bien pire que ce à quoi le marché s’attendait. Milei a pris une grosse raclée, alors maintenant il doit trouver quelque chose", a déclaré Viktor Szabo, gestionnaire de portefeuille chez Aberdeen Investments.

Perspectives avant les élections de mi-mandat

Selon Reuters, certains analystes ont ajouté que la province de Buenos Aires est un bastion historique du péronisme, indiquant que le résultat pourrait ne pas se répéter au niveau national.

Ils ont également prévu que Milei maintiendrait le cap budgétaire malgré les « coups politiques et de marché ».

Sergio Armella, un analyste de Goldman Sachs, a fait valoir que le résultat provincial aura peu d’impact sur l’orientation politique.

« L’élection de la PBA s’est déroulée dans un contexte de resserrement significatif des conditions financières intérieures, de dépréciation du peso, d’attentes d’une légère hausse de l’inflation en août et d’une décélération de la croissance économique », a-t-il déclaré.

Arnella a ajouté que « les élections provinciales risquent d’avoir un effet très limité sur le dosage des politiques de l’administration Milei ; Il s’agit d’un revers politique pour le gouvernement.

Les marchés sont susceptibles de rester volatils à cinq semaines des élections nationales de mi-mandat, alors que les investisseurs jugeront si Milei sera capable de protéger son programme économique contre l’opposition politique croissante et les tensions sur les marchés.