Le Kremlin augmente l’engagement intérieur de l’or pour le fonds national

La banque centrale russe a annoncé mercredi que son engagement avec le marché intérieur de l’or — tant par l’achat que par la vente pour le Fonds national de richesse (NWF) — était en hausse, en évoquant la liquidité croissante du métal jaune.

La banque centrale de Russie a vu une part importante de ses réserves de change, détenues dans des devises occidentales clés telles que le dollar américain et l’euro, immobilisées.

Impact des sanctions

Cette action financière sans précédent est une conséquence directe des sanctions étendues mises en place par les pays occidentaux — dont les États-Unis, l’Union européenne et le Royaume-Uni — en réponse à l’invasion militaire non provoquée de la Russie et aux actions en cours en Ukraine.

Ce gel des actifs vise effectivement la capacité de la Russie à utiliser une importante réserve de réserve étrangère, qui ont été méticuleusement accumulées pour stabiliser la monnaie nationale, le rouble, et protéger l’économie des chocs extérieurs.

Cette mesure empêche la banque centrale russe d’accéder à ces fonds pour intervenir sur les marchés des changes, effectuer des paiements ou financer ses opérations, ce qui représente une escalade majeure de la guerre financière menée contre le Kremlin.

La valeur exacte des actifs gelés s’élève à des centaines de milliards de dollars, et leur immobilisation est conçue pour exercer une pression extrême sur le système financier et l’économie russes.

Pivot stratégique vers le yuan et l’or

La Russie a modifié de manière significative la composition de ses réserves budgétaires en 2023, supprimant complètement le dollar américain, l’euro et d’autres devises occidentales.

Cette démarche stratégique était une réponse aux tensions et sanctions géopolitiques, visant à dédollariser et à réduire la dépendance aux systèmes financiers des adversaires perçus.

La nouvelle structure des réserves favorise désormais exclusivement le yuan chinois et l’or.

L’allocation cible est explicitement fixée, avec 60 % des réserves consacrées au yuan, reflétant le partenariat économique croissant avec la Chine, et les 40 % restants alloués à l’or, une réserve de valeur historiquement fiable et politiquement neutre.

Ce changement souligne l’orientation de la Russie vers des actifs financiers non occidentaux.

« Le yuan et l’or sont des actifs liquides de la NWF. L’achat ou la vente d’actifs en monnaie liquide de la NWF pour des roubles implique que la banque centrale mène des opérations en volume équivalent sur le marché domestique », a déclaré la banque centrale russe dans un rapport de Reuters.

La banque centrale a pu augmenter ses transactions d’or grâce à la hausse du chiffre d’affaires intérieur de l’or, elle-même stimulée par une hausse des prix mondiaux de l’or.

Cependant, la banque n’a pas révélé quand cette augmentation du volume de transactions a pris effet.

Liquidité du marché de l’or

Bien qu’étant le deuxième plus grand producteur d’or mondial après la Chine, la banque centrale russe a été limitée dans sa capacité à augmenter ses réserves d’or.

Cela est dû à une combinaison de sanctions internationales l’empêchant d’acheter de l’or sur les marchés internationaux et à la faible liquidité du marché intérieur, qui limitait auparavant la portée de ses opérations nationales.

La banque centrale a déclaré :

La NWF détenait 51,6 milliards de dollars d’actifs liquides — en particulier le yuan et l’or — au 1er novembre.

Cette somme équivaut à 1,9 % du produit intérieur brut (PIB) anticipé et est disponible pour combler le déficit budgétaire.

La banque centrale gère les transactions d’or et de devises étrangères de la NWF.

La NWF est financée par des revenus excédentaires du pétrole, qui sont convertis à partir de roubles dans le budget de l’État.

Tout au long de 2025, la NWF a été un vendeur net de devises étrangères et d’or.

Les avoirs de la NWF en devises étrangères et en or sont intégrés aux réserves d’or et de change de la banque centrale.

Ces réserves totalisaient près de 720 milliards de dollars, incluant les actifs gelés, et l’or constituait plus de 41 % du total.