Les exportations chinoises rebondissent fortement en novembre grâce à la trêve commerciale américaine

Les exportations chinoises ont enregistré un rebond nettement plus fort que prévu en novembre, les fabricants ayant rapidement expédié leurs stocks après un apaisement temporaire des tensions avec les États-Unis.

Cette amélioration reflète à la fois un avancement opportuniste des expéditions et le coup de pouce à court terme apporté par un accord commercial conclu après des pourparlers de haut niveau entre Pékin et Washington.

Les expéditions sortantes ont augmenté de 5,9 % en dollars américains par rapport à l’année précédente, selon les données douanières publiées lundi.

Ce chiffre a nettement dépassé les prévisions des économistes de 3,8 % dans un sondage Reuters et a inversé la contraction inattendue de 1,1 % en octobre — la première baisse du pays depuis mars 2024.

Les importations étaient plus modérées, augmentant de 1,9 % en glissement annuel et restant inférieures à la hausse attendue de 3 %.

La faible demande intérieure, freinée par une faiblesse prolongée du secteur immobilier et une incertitude persistante de l’emploi, a limité le rythme des expéditions entrantes.

Le chiffre des importations restait plus fort que la hausse de 1 % enregistrée en octobre.

Au cours des 11 premiers mois de l’année, les exportations chinoises ont augmenté de 5,4 % par rapport à la même période en 2024, tandis que les importations ont diminué de 0,6 %.

L’excédent commercial du pays s’est élargi à 1,076 billion de dollars, en hausse de 21,6 % en glissement annuel.

La trêve commerciale offre un coup de pouce à court terme pour les fabricants

Les fabricants chinois ont retrouvé un nouvel optimisme après que le président Xi Jinping et le président américain ont conclu une trêve d’un an lors de leur rencontre en Corée du Sud fin octobre.

L’accord a suspendu une série de mesures restrictives, offrant un répit temporaire aux exportateurs confrontés à un environnement mondial incertain.

Dans le cadre de cet accord, les deux parties ont convenu de réduire les tarifs élevés et d’assouplir les contrôles à l’exportation couvrant les minéraux critiques et les technologies avancées.

Pékin s’est également engagé à acheter davantage de soja américain et à renforcer la coopération avec Washington pour freiner les flux de fentanyl.

Malgré cet assouplissement, les tarifs américains sur les produits chinois restent élevés à environ 47,5 %, selon l’Institut Peterson d’économie internationale.

Les tarifs de la Chine sur les importations américaines s’élèvent à environ 32 %.

Cependant, cette hausse des exportations intervient dans un contexte de faiblesse manufacturière persistante.

Les données officielles ont montré que l’activité des usines s’est contractée pour un huitième mois consécutif en novembre, les nouvelles commandes étant toujours en baisse.

Une enquête privée portant sur les exportateurs a également indiqué un retour inattendu à la contraction.

Assouplissement des politiques attendues alors que les pressions de croissance augmentent

Les décideurs chinois se préparent pour la conférence annuelle du travail économique central plus tard ce mois-ci, où ils fixeront des priorités larges pour 2026 avant de formaliser les objectifs lors des « Deux Sessions » en mars.

Goldman Sachs prévoit que Pékin maintiendra son objectif de croissance pour 2026 à « environ 5 % », un niveau qui nécessiterait des relances supplémentaires pour compenser une période probablement faible au quatrième trimestre.

La banque prévoit que les autorités augmenteront le plafond du déficit budgétaire augmenté d’un point de pourcentage du PIB, réduiront les taux directeurs de 20 points de base au total et intensifieront les mesures visant à stabiliser le marché immobilier.

Par contre, l’appréciation récente du yuan — la devise offshore s’étant renforcée de près de 5 % depuis avril pour atteindre 7,0669 par dollar — n’a pas encore ralenti l’élan des exportations.

Malgré une croissance annuelle stable du PIB d’environ 5 % depuis 2023, la Chine a encore « un besoin urgent de réduire sa dépendance à l’exportation et de se tourner vers la consommation intérieure » pour soutenir une expansion à long terme, a averti le dirigeant en capital-investissement Weijian Shan dans un récent article d’opinion du FT.