Le ralentissement économique chinois s’accentue en novembre, alors que la faible demande pèse sur la croissance

Le ralentissement économique chinois s’est intensifié en novembre, avec des indicateurs clés de consommation, d’investissement et de production industrielle qui sont tous en deçà des attentes.

Les dernières données soulignent les défis auxquels les décideurs sont confrontés alors qu’ils tentent de freiner l’excédent d’offre tout en peinant à relancer la demande intérieure et à stabiliser la longue récession du secteur immobilier.

La consommation et la production ne sont pas attentives

Les ventes au détail, un indicateur clé de la demande des ménages, n’ont augmenté que de 1,3 % en novembre par rapport à l’année précédente, nettement en dessous des prévisions de croissance de 2,8 % dans un sondage Reuters auprès d’économistes.

Cette lecture a également marqué un ralentissement significatif par rapport à l’augmentation de 2,9 % d’octobre, mettant en lumière une faiblesse persistante des dépenses des consommateurs.

La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel, dépassant les attentes d’une hausse de 5 % et enregistrant sa croissance la plus faible depuis août 2024.

Les économistes ont souligné une demande intérieure faible et une reprise inégale entre les secteurs comme des facteurs clés freinant la production.

Les analystes de Goldman Sachs ont identifié la baisse des ventes automobiles comme un frein majeur à l’activité de détail.

Les données de l’Association des concessionnaires automobiles de Chine ont montré que les ventes au détail automobiles en volume ont chuté de 8,1 % en novembre par rapport à l’année précédente, atteignant 2,23 millions de véhicules, la première baisse de ce type en trois ans.

Cette baisse a suivi des pauses dans les subventions d’échange par plusieurs gouvernements locaux.

La demande des consommateurs a également été affectée par le début plus tôt que d’habitude du festival de shopping en ligne de la Journée des célibataires.

Les principales plateformes de commerce électronique ont prolongé les promotions du début octobre au 11 novembre, stimulant une certaine demande.

Malgré tout, les ventes ont déçu, avec une augmentation du volume brut des marchandises de 12 %, contre une croissance de 20 % l’année dernière, selon Syntun.

Ralentissement des investissements et pressions du secteur immobilier

L’investissement en immobilisations, qui inclut l’immobilier, a reculé de 2,6 % sur la période de janvier à novembre par rapport à l’année précédente, soit pire que les économistes anticipaient une baisse de 2,3 %.

La récession s’est accentuée après une contraction de 1,7 % enregistrée entre janvier et octobre, marquant la plus forte baisse depuis l’épidémie pandémique de 2020, selon Wind Information.

L’investissement immobilier a chuté de 15,9 % au cours des 11 premiers mois de l’année, contre une baisse de 10,3 % sur la période précédente, soulignant la gravité du ralentissement immobilier.

La baisse des prix des logements s’est également intensifiée en novembre, avec une baisse de 1,2 % des prix des maisons neuves dans les villes de premier plan, tandis que les prix des maisons à revente ont chuté de 5,8 %.

« La contraction des investissements en immobilisations et la baisse des prix de l’immobilier ces derniers mois ont été transmises au sentiment des consommateurs », a déclaré Zhiwei Zhang, présidente et économiste en chef de Pinpoint Asset Management, qui prévoit des mesures budgétaires et monétaires plus favorables au premier trimestre de l’année prochaine.

Engagements politiques et préoccupations persistantes

Les décideurs chinois ont promis un soutien supplémentaire pour stimuler la demande intérieure en 2025.

Le ministère des Finances a indiqué qu’il prévoit d’émettre des obligations gouvernementales spéciales à très long terme pour financer des projets liés à la sécurité nationale, à la modernisation des équipements et aux programmes d’échange de biens de consommation, tout en augmentant son budget d’investissement pour amortir le ralentissement des investissements.

Cependant, les analystes restent prudents. « Il est difficile de générer une reprise significative de la consommation sans une amélioration plus claire des perspectives d’emploi et de la croissance des salaires », a déclaré Zavier Wong, analyste de marché chez eToro.

Le chômage urbain est resté stable à 5,1 % en novembre, tandis que le chômage des jeunes est resté plus élevé à 17,3 % en octobre.

Malgré des vents contraires internes, la Chine reste sur la bonne voie pour atteindre son objectif officiel de croissance d'« environ 5 % », soutenue par de fortes exportations vers les marchés non américains.

L’excédent commercial du pays a grimpé à un record de 1,1 billion de dollars en novembre, suscitant des inquiétudes quant à la dépendance à la demande extérieure.

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a exhorté la Chine à accélérer les efforts pour stimuler la consommation et rééquilibrer la croissance en s’éloignant des exportations.