Constellation dévisse : perspectives faibles et retards d'accords minent le sentiment

Les actions de Constellation Energy ont reculé mardi, sous la pression d'orientations bénéficiaires plus faibles que prévu et de l'absence de nouveaux contrats pour centres de données lors d'une mise à jour très suivie par les investisseurs.

Le titre a perdu environ 8,3% après que la société a prévu pour 2026 des bénéfices ajustés inférieurs aux attentes des analystes, accentuant les inquiétudes des investisseurs sur sa trajectoire de croissance dans un marché de plus en plus concurrentiel.

Des orientations faibles pèsent sur le sentiment

Constellation a indiqué des bénéfices ajustés de 11 $ à 12 $ par action pour 2026.

Bien que la fourchette corresponde globalement aux attentes du marché, le point médian est inférieur aux estimations des analystes, autour de $11.6 à $11.73 par action, selon les données LSEG.

Cette perspective plus prudente intervient alors que les investisseurs scrutent étroitement la visibilité des résultats, en particulier pour les entreprises liées à l'augmentation de la demande d'électricité alimentée par l'intelligence artificielle.

Bien que la société ait réaffirmé de solides ambitions de croissance à long terme, incluant des attentes d'une croissance annuelle de plus de 20% du bénéfice de base jusqu'en 2029, les orientations à court terme n'ont pas rassuré les marchés.

La société a également annoncé une augmentation de son programme de rachat d'actions à 5 milliards de dollars, contre 3 milliards auparavant, parallèlement à des plans de dépenses en capital de 3,9 milliards de dollars.

Toutefois, ces mesures n'ont pas suffi à compenser les inquiétudes concernant le dynamisme des résultats.

L'absence de nouveaux contrats déçoit les investisseurs

Un facteur clé de la baisse du titre a été l'absence de nouveaux accords pour alimenter des centres de données, un segment central dans le récit de croissance de Constellation.

Le PDG Joseph Dominguez a reconnu le retard dans l'annonce de nouvelles transactions.

« Je reconnais que la dernière fois que nous avons parlé, j'avais indiqué que nous nous attendions à avoir finalisé une transaction importante pour cet appel, mais nous ne sommes pas prêts à annoncer quoi que ce soit aujourd'hui », a déclaré Dominguez.

« Il y a clairement une vigilance accrue sur le développement des centres de données », a-t-il ajouté.

Les investisseurs s'attendaient à ce que la société dévoile des accords importants, en particulier des contrats à long terme visant à fournir de l'électricité nucléaire à des sociétés technologiques à des prix premiums.

Selon les analystes, de tels contrats sont considérés comme essentiels pour soutenir les multiples de valorisation et la croissance future des bénéfices.

Alors que Constellation a auparavant conclu des accords avec des sociétés telles que Meta et Microsoft, le rythme plus lent des nouvelles annonces de contrats a atténué l'enthousiasme.

Risques croissants et incertitude réglementaire

Au-delà des facteurs propres à la société, des défis plus larges du marché et des incertitudes réglementaires ont également pesé sur le titre.

La consommation d'énergie des centres de données fait l'objet d'un examen politique croissant, les décideurs explorant des moyens de maîtriser les coûts d'électricité pour les consommateurs.

De potentielles interventions sur les marchés de l'électricité pourraient affecter le pouvoir de fixation des prix et la rentabilité de Constellation.

Parallèlement, des retards liés à des projets d'infrastructure ont accru l'incertitude.

La société travaille à redémarrer un réacteur sur le site de Three Mile Island—rebaptisé Crane Clean Energy Center—mais les délais de connexion au réseau restent flous, avec certains signes indiquant que le projet pourrait subir des retards au-delà de son objectif 2027.

Les pressions macroéconomiques ont aggravé ces préoccupations.

Le conflit en cours en Iran a poussé les taux d'intérêt à la hausse et ravivé les craintes d'un ralentissement économique, pesant davantage sur le sentiment à l'égard des valeurs énergétiques axées sur la croissance.

Le titre de Constellation a déjà reculé d'environ 25% cette année et affiche une baisse d'environ 32% par rapport à ses sommets d'octobre, reflétant une réévaluation de ses perspectives de croissance après une période de fortes gains.