L'action Tesla plonge de 4% mardi : pourquoi elle baisse

Les actions Tesla ont reculé de 3.97% mardi, prolongeant les pertes de la séance précédente, alors que les investisseurs continuaient d'évaluer des livraisons du premier trimestre plus faibles que prévu et des inquiétudes croissantes sur la valorisation et la demande.

Le constructeur de véhicules électriques a déclaré des livraisons de 358,023 véhicules au premier trimestre, manquant les attentes de Wall Street d'environ 366,000 unités.

La production s'est élevée à 408,386 véhicules, créant un écart d'environ 50,000 unités et suscitant des inquiétudes quant à l'accumulation des stocks et à la pression sur les prix.

Tesla a désormais reculé pendant 3 séances consécutives, chutant de 11.4% sur la période.

Un écart de livraisons alimente les craintes sur la demande

Les résultats du premier trimestre de Tesla ont mis en évidence une pression persistante sur la demande malgré les efforts pour stimuler les ventes via des remises et des baisses de prix.

La société a déployé 8.8 GWh de stockage d'énergie au cours du trimestre, en deçà des attentes de plus de 14 GWh.

Ces chiffres de livraisons plus faibles surviennent dans un contexte de disparition des incitations pour véhicules électriques et d'une concurrence accrue. Les analystes ont noté que les promotions n'ont eu qu'un impact limité sur la stimulation de la demande.

L'analyste de JPMorgan, Ryan Brinkman, a signalé l'augmentation des stocks comme une préoccupation majeure, déclarant que « l'augmentation record des véhicules invendus accentue les problèmes de flux de trésorerie disponible. »

Il a ajouté : « Nous... recommandons aux investisseurs d'aborder les actions TSLA avec une grande prudence », citant des risques liés à la demande, à l'exécution et à la concurrence.

La société a maintenu une recommandation « sous-pondérer » sur Tesla avec un objectif de cours de 145 $ et a abaissé son estimation de bénéfice pour 2026.

L'investisseur Bill Maurer a également souligné les révisions à la baisse persistantes des attentes.

« Les chiffres du T1 annoncés jeudi n'étaient pas bons, c'est le moins qu'on puisse dire, et cela ne fera que renforcer les interrogations sur la demande à l'avenir. Les investisseurs étaient déjà inquiets des énormes plans de dépenses de Tesla pour cette année, et les dernières nouvelles augmenteront les inquiétudes concernant l'avenir à court terme de l'entreprise », a déclaré Maurer.

La valorisation et les dépenses accentuent la pression

La valorisation de Tesla reste un point sensible pour de nombreux analystes.

L'action se négociait à près de 175 fois ses bénéfices ajustés attendus pour 2026, bien au-dessus des constructeurs automobiles traditionnels, qui sont valorisés à des multiples à un chiffre.

Même comparée aux grandes entreprises technologiques — souvent cotées à 20 à 30 fois les bénéfices — Tesla paraît chère, malgré son positionnement en tant qu'entreprise axée sur la technologie.

Parallèlement, les dépenses devraient augmenter de manière significative.

Les dépenses d'investissement devraient atteindre environ 20 milliards USD (env. 17,4 milliards €) cette année, contre 8,5 milliards USD (env. 7,4 milliards €) l'an dernier, alors que Tesla investit massivement dans les initiatives d'intelligence artificielle, la robotique et son réseau de robotaxis prévu.

L'augmentation des dépenses devrait peser sur le flux de trésorerie disponible, certains analystes prévoyant un flux de trésorerie disponible négatif à court terme.

Tendances mondiales mixtes et actualités réglementaires

Malgré les défis plus larges, Tesla a signalé des poches de vigueur sur les marchés internationaux.

Au Royaume-Uni, les immatriculations ont augmenté de 20% en glissement annuel pour atteindre 8,599 unités, tandis que la Corée du Sud a enregistré une hausse de 330% à 11,134 véhicules en mars, stimulée par des baisses de prix sur les modèles fabriqués en Chine.

La France a également affiché une forte croissance, les immatriculations augmentant de 203% en glissement annuel au premier trimestre. En Chine, les ventes de VE produits localement ont augmenté de 23.5% en glissement annuel, accélérant par rapport au trimestre précédent.

Cependant, Tesla continue de faire face à une forte concurrence. Au Royaume-Uni, le concurrent BYD a dépassé Tesla avec une hausse de 133% des immatriculations, à 15,162 unités.

Sur le plan réglementaire, la National Highway Traffic Safety Administration a clos une enquête portant sur environ 2.6 million de véhicules Tesla liée à la fonctionnalité « Actually Smart Summon », invoquant une faible gravité et une faible fréquence des incidents.

Par ailleurs, l'agence a requalifié son enquête sur le système Full Self-Driving de Tesla en une analyse technique, une étape qui pourrait précéder un rappel potentiel.

Avec le ralentissement de la croissance des livraisons, l'intensification de la concurrence et la persistance des inquiétudes sur la valorisation, Tesla fait face à des perspectives à court terme difficiles alors que les investisseurs attendent ses résultats complets du premier trimestre plus tard ce mois-ci.