Nvidia fébrile lundi : pourquoi la star de l'IA peine à percer

Les actions Nvidia sont restées stables à $188.55 en début de séance lundi, peinant à sortir d'une fourchette de cotation qui dure depuis des mois.

Le titre avait clôturé en hausse de 2,6 % vendredi, marquant sa huitième séance consécutive de gains.

Les marchés au sens large étaient mitigés. Le Nasdaq Composite a progressé de 0.3%, tandis que le Dow Jones Industrial Average a reculé de 267 points, soit 0.6%.

Nvidia a bénéficié la semaine dernière d'un élan après que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ait publié des ventes supérieures aux attentes.

La fonderie de puces a affiché une hausse de 39% de son chiffre d'affaires trimestriel à $36 billion, dépassant les estimations de $35 billion.

TSMC doit publier ses résultats complets du premier trimestre plus tard cette semaine.

Malgré cet effet d'entraînement favorable, les actions Nvidia peinent à retrouver des niveaux supérieurs à $200.

Les risques géopolitiques pèsent sur les perspectives

Les tensions en cours au Moyen-Orient continuent d'assombrir les perspectives.

Les inquiétudes liées au conflit en Iran et à la perturbation du détroit d'Ormuz ravivent les craintes sur la stabilité des chaînes d'approvisionnement.

Une grande partie de l'écosystème des semi-conducteurs en Asie dépend des expéditions énergétiques transitant par le détroit, qui reste effectivement bloqué.

La hausse des coûts de l'énergie et les pénuries potentielles d'intrants clés comme l'hélium ajoutent à l'incertitude.

TSMC, fournisseur clé de Nvidia, est particulièrement exposé.

La société représente environ 9% de la consommation électrique de Taiwan, le gaz naturel étant la principale source d'énergie.

Les autorités ont indiqué que les réserves de gaz naturel liquéfié sont suffisantes jusqu'en mai, mais des risques subsistent.

La concurrence s'intensifie sur les puces IA

Au-delà de la géopolitique, les pressions concurrentielles s'accentuent.

Le PDG d'Amazon, Andy Jassy, a déclaré que la société pourrait étendre la vente de ses puces IA internes à des tiers, augmentant potentiellement la concurrence avec Nvidia.

Le géant technologique chinois Huawei a également intensifié ses efforts.

La société affirme que son processeur Ascend 950PR offre près de 2,87 fois les performances de la puce IA H200 de Nvidia.

Nvidia a repris la production de ses puces H200 pour les clients chinois, bien qu'elle n'ait pas fourni d'orientation détaillée sur les ventes en Chine.

Le paysage concurrentiel est en outre rendu plus complexe par des évolutions politiques.

La Chine avait auparavant encouragé ses clients domestiques à se tourner vers des fournisseurs locaux, tandis que les droits de douane américains ont ajouté de la complexité au commerce mondial des semi-conducteurs.

Parallèlement, des défis du côté de l'offre apparaissent.

L'analyste de KeyBanc, John Vinh, a déclaré que Nvidia pourrait rencontrer des difficultés pour intensifier la production de ses puces de prochaine génération Vera Rubin.

Vinh a noté que des pénuries de mémoire à haute bande passante pourraient contraindre Nvidia à réduire la production prévue en 2026 à environ 1.5 million d'unités contre une estimation antérieure de 2 million.

Il maintient une recommandation Overweight sur l'action avec un objectif de cours à $275.

Les perspectives long terme restent solides

Malgré les préoccupations à court terme, Nvidia continue d'anticiper une forte croissance à long terme.

Lors de son événement GTC en mars, le PDG Jensen Huang a déclaré que les ventes issues de ses puces Blackwell et Vera Rubin pourraient atteindre $1 trillion d'ici 2027, doublant les prévisions précédentes.

Ces perspectives soulignent le rôle central de Nvidia dans l'écosystème de l'IA, même si les investisseurs évaluent les risques liés à la géopolitique, à la concurrence et aux contraintes d'approvisionnement.

Pour l'instant, le titre reste pris entre une forte demande structurelle et des incertitudes à court terme, limitant sa capacité à sortir de sa fourchette de cotation récente.