TLT et VGLT : des milliards s'évaporent alors que la dette US frôle 39 000 Md$

Les investisseurs de Wall Street deviennent nerveux alors que la dette publique américaine grimpe de manière incontrôlable et que le rendement à 30 ans augmente.

Le populaire iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) a enregistré des sorties de plus de $5 billion cette année, tandis que le Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) a perdu plus de $110 million cette année. 

Les ETF TLT et VGLT ont subi des sorties alors que la dette US a bondi

À l'inverse, les investisseurs en produits à revenu fixe se sont massés vers les titres d'État à court terme, le State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) attirant plus de $7 billion.

Cette dynamique s'explique principalement par la crainte des investisseurs face à l'augmentation de la dette publique, selon les données de la Réserve fédérale qui montrent qu'elle est passée à $38.5 trillion cette année depuis seulement $5.6 billion en 2000.

Cette tendance devrait probablement se poursuivre alors que les dépenses publiques continuent d'augmenter, le président Donald Trump demandant $200 billion pour financer sa guerre contre l'Iran et $1.5 trillion pour financer l'armée.

Selon les estimations, le Big Beautiful Bill ajoutera des trillions de dollars à la dette publique au cours de la prochaine décennie, soutenu par les baisses d'impôts en faveur des riches et de la classe moyenne. 

Alors que les tarifs douaniers de Trump sont censés réduire la dette, ils sont en suspens après la décision de la Cour suprême. Trump les a remplacés par des tarifs généraux ne pouvant durer que 180 jours. Il devra les remplacer par des prélèvements plus ciblés, qui seront un peu plus limités que ceux mis en place l'année dernière.

La Chine vend des obligations d'État américaines

Parallèlement, des signes indiquent que les détenteurs de la dette publique américaine réduisent leurs positions. La Chine, en particulier, a réduit ses avoirs de plus de $1.2 trillion il y a quelques années à $694 billion.

Elle est désormais le troisième plus grand détenteur après le Japon et le Royaume-Uni, qui détiennent respectivement $1.2 trillion et $895 billion. Les autres principaux détenteurs incluent des pays comme la Belgique, le Luxembourg, les îles Caïmans et le Canada.

Avec la détérioration des relations entre les États-Unis et ces principaux pays, il existe un risque que certains d'entre eux réduisent leurs avoirs ou cessent d'investir dans la dette américaine. 

Ces craintes ont augmenté récemment lorsque la crise groenlandaise s'est intensifiée. Des pays européens ont averti les États-Unis qu'ils liquideraient ces actifs si la situation dégénérait.

Les ETF VGLT et TLT ont subi des sorties en raison de leur sous-performance malgré des rendements affichés élevés. TLT affiche un rendement de 4.5 %, tandis que VGLT offre 4.5 %, supérieurs à la plupart des ETF actions. Les données montrent que les deux fonds ont réalisé un rendement total de 0.15 % et 0.34 %, respectivement, cette année. 

VGLT vs BIL vs TLT ETFs | Source : SeekingAlpha

Leurs rendements totaux sur les trois dernières années sont respectivement de -8.54 % et 5.24 %. En revanche, le moins risqué BIL a rendu 14.78 % sur les trois dernières années et 0.98 % cette année.