X-Energy bondit de 36% à son entrée en Bourse alors que l'IPO à $1B signale un renouveau du nucléaire

Les actions de X-Energy Inc. ont bondi lors de leur entrée en Bourse vendredi, ouvrant nettement au‑dessus du prix d'introduction après que la société a levé plus de $1 billion dans une offre surdimensionnée qui a suscité une forte demande des investisseurs.

La société d'énergie nucléaire basée à Rockville, Maryland, a fixé le prix de son IPO à $23 par action, au‑dessus de la fourchette proposée de $16 à $19.

Le titre a ouvert à $30.11, représentant un gain d'environ 31%, puis a été négocié jusqu'à $31.33, en hausse d'environ 36% au cours de la séance.

Ce fort démarrage a valu à la société une valorisation de marché proche de $12 billion sur la base des actions en circulation, bien que certaines estimations situaient sa capitalisation plutôt autour de $9 billion.

L'IPO a été fortement sursouscrite, la demande dépassant les actions disponibles de plus de 15 fois, selon un rapport de Bloomberg.

La forte demande souligne l'appétit des investisseurs

L'offre a levé environ $1.02 billion, dépassant les attentes antérieures d'environ $700 million, les investisseurs réagissant positivement au positionnement de la société dans le secteur de l'énergie nucléaire.

« C'est une validation de notre technologie nucléaire », a déclaré Clay Sell, directeur général de X-Energy, dans une interview. « C'est la validation du rôle que le marché, et les investisseurs, estiment que l'énergie nucléaire doit jouer. »

L'intérêt pour l'IPO a été en outre soutenu par la participation institutionnelle, Ark Investment Management indiquant pouvoir acheter jusqu'à $105 million d'actions au prix d'introduction, selon des dépôts réglementaires.

L'introduction a été menée par d'importantes banques d'investissement, notamment JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, Jefferies Financial Group Inc. et Moelis & Co..

La technologie et les partenariats soutiennent le récit de croissance

X-Energy se concentre sur la conception de petits réacteurs nucléaires modulaires et la fabrication de combustibles nucléaires avancés.

Ses réacteurs utilisent le combustible Triso, constitué de noyaux d'uranium tristructural isotrope, de la taille d'une graine de pavot, conçus pour brûler plus chaud et plus longtemps que le combustible conventionnel.

« Nous voulons rendre le nucléaire banal », a déclaré Sell. « Nous pouvons le construire encore, encore et encore. C'est ainsi que l'on réduit les coûts. »

La société vise à livrer son premier réacteur au début des années 2030, en ciblant des applications industrielles et la production d'électricité pour des centres de données d'intelligence artificielle.

Un élément différenciateur pour X-Energy réside dans ses partenariats commerciaux. La société a des accords en place avec Amazon, Dow Inc. et Centrica Plc, Amazon intervenant également comme actionnaire.

« Je pense qu'ils ont été impressionnés par la validation que nous avons reçue de la part de nos clients de premier rang », a déclaré Sell. « Nous avons d'excellents partenaires avec des bilans solides. »

La société s'attend à obtenir cette année les autorisations pour son premier réacteur, qui est prévu pour être construit au Texas pour Dow, avec des opérations ciblées au début des années 2030.

D'autres projets devraient suivre, y compris des réacteurs pour Amazon dans l'État de Washington.

Profil financier et structure de propriété

Malgré l'intérêt marqué des investisseurs, X-Energy reste une entreprise en phase initiale avec des pertes récurrentes.

Elle a déclaré une perte nette d'environ $390 million sur un chiffre d'affaires de $94 million l'an dernier, hors subventions. Cela se compare à une perte nette de $126 million sur un chiffre d'affaires de $84 million l'année précédente.

La propriété reste concentrée, le fondateur et président Kamal Ghaffarian contrôlant 61% des actions de classe B de la société. Des affiliés d'Ares Management Corp. détiennent 26% supplémentaires.

L'IPO intervient alors que les entreprises se livrent une course pour commercialiser les petits réacteurs modulaires aux États-Unis, un segment considéré comme critique pour répondre à la demande énergétique future, en particulier provenant de technologies très consommatrices d'énergie comme l'intelligence artificielle.