Action Microsoft en baisse de 2% malgré une hausse de 40% du cloud

Les actions Microsoft ont chuté de 2% en séance après la clôture malgré des résultats du troisième trimestre fiscal supérieurs aux attentes, la croissance généralisée portée par le cloud et l'intelligence artificielle apportant un certain soulagement aux investisseurs, inquiets des dépenses élevées de la société dans l'infrastructure IA.

Le chiffre d'affaires total a augmenté de 18% en glissement annuel pour atteindre $82,9 milliards, dépassant les estimations des analystes de $81,4 milliards.

Le bénéfice par action ajusté s'est établi à $4,27, bien au-dessus du consensus de $4,03, soit une progression de 21% par rapport à la même période un an plus tôt.

Les actions ont reculé d'environ 2,7% en négociation prolongée après la publication, bien que le titre reste en baisse d'environ 10% depuis le début de l'année.

Azure progresse alors que la demande en IA s'accélère

Le chiffre marquant pour Wall Street a été la performance d'Azure. L'unité cloud de Microsoft a enregistré une croissance de 40% du chiffre d'affaires au cours du trimestre janvier-mars, conforme aux estimations du consensus et de 39% en données ajustées des variations de change — légèrement au-dessus de la prévision des analystes de 38% sur cette base.

Le résultat a rassuré quant au fait que le coûteux déploiement par Microsoft de capacité de centres de données pour l'IA commence à se traduire en revenus concrets.

L'activité IA de la société a également franchi une étape notable, son rythme de revenus annualisé dépassant $37 milliards, en hausse de 123% en glissement annuel, selon le PDG Satya Nadella.

Le chiffre d'affaires de Microsoft Cloud dans son ensemble a progressé de 29% en glissement annuel.

Le segment Productivity and Business Processes, qui regroupe Microsoft 365 et Dynamics 365, a cru de 17%, bouclant un trimestre où chaque grande division a contribué à la surprise positive.

Les dépenses d'investissement inférieures aux estimations

Malgré la conjoncture favorable sur les revenus, les dépenses d'investissement — étroitement suivies comme un indicateur des investissements en centres de données — se sont élevées à $31,9 milliards, en dessous de l'estimation moyenne des analystes de $35,3 milliards, y compris les contrats de location.

Microsoft a précédemment reconnu que des contraintes de capacité avaient freiné la croissance des revenus, argument utilisé pour justifier son programme de dépenses agressif.

Ces dépenses ont exercé une pression sur les flux de trésorerie et contribué à des mesures de réduction des coûts dans l'ensemble du secteur.

Plus tôt ce mois-ci, Microsoft a lancé son premier programme de rachat d'employés en plus de cinq décennies, rejoignant Amazon et Meta, qui ont également annoncé des suppressions d'emplois affectant des milliers de salariés.

La stratégie IA repose sur OpenAI et l'élargissement des modèles disponibles

Une grande partie de l'élan de Microsoft en IA est liée à sa relation avec OpenAI, bien que ce partenariat évolue.

Plus tôt cette semaine, la société a révisé son accord avec la start-up pour garantir une part de 20% des revenus d'OpenAI jusqu'en 2030, que celle-ci réalise ou non des percées technologiques majeures.

Toutefois, l'accord révisé prive également Microsoft des droits exclusifs de revente des produits d'OpenAI sur son cloud — une concession importante alors que la concurrence d'Alphabet et d'Amazon s'intensifie.

Amazon a déjà commencé à proposer les derniers modèles d'OpenAI et son outil de codage Codex sur sa propre plateforme cloud.

Pour élargir ses options de modèles IA, Microsoft a également intégré la technologie d'Anthropic — y compris des modèles du créateur de Claude — dans ses services cloud et ses produits Copilot.

Cette stratégie semble gagner en traction commerciale.

Lundi, Microsoft a annoncé son déploiement Copilot le plus important à ce jour, couvrant environ 743 000 employés d'Accenture, soit la majorité des effectifs mondiaux de la société informatique.

Les résultats contribuent à répondre aux inquiétudes des investisseurs concernant l'adoption lente de Copilot 365 et la dépendance de Microsoft à OpenAI — des risques que l'analyste de Jefferies Brent Thill avait identifiés comme des principaux freins au titre avant la publication des résultats.

La question centrale pour les trimestres à venir sera de savoir si cet élan pourra être maintenu à mesure que la concurrence sur le marché du cloud et de l'IA s'intensifie.