Le Brent à 121 $ : le pétrole va-t-il atteindre 150 $ si le détroit d'Hormuz reste fermé ?

Le pétrole Brent a grimpé jusqu'à la zone des 121 $ après une hausse de huit jours, et les opérateurs considèrent ce mouvement moins comme un pic temporaire que comme un choc d'offre.

Le détroit d'Hormuz reste effectivement fermé à la navigation normale, avec seulement une poignée de navires l'ayant traversé ces derniers jours, et le transit commercial reste limité par l'impasse entre les États-Unis et l'Iran.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a déjà qualifié la perturbation du plus important choc d'approvisionnement pétrolier de l'histoire, ce qui a fait passer la question du marché de savoir si les prix peuvent rester élevés à celle de savoir jusqu'où ils peuvent monter.

Wall Street ne considère plus 150 $ comme un risque extrême

Le scénario haussier sur le brut s'est imposé dans le consensus.

J.P. Morgan a averti début avril que le pétrole pourrait bondir à 120–130 $ à court terme, avec un risque de dépasser 150 $ si les flux via Hormuz restent perturbés jusqu'à la mi-mai.

La banque a précisé que l'enjeu principal n'est pas seulement le choc initial sur les prix, mais la durée de la perturbation et l'épuisement des stocks qui en découre.

Goldman Sachs est lui aussi devenu plus constructif. Les analystes dirigés par Daan Struyven ont déclaré :

Goldman a relevé sa prévision pour le Brent au quatrième trimestre à 90 $ le baril, tout en estimant que les exportations via Hormuz ne se normaliseront qu'à la fin juin.

Citi anticipe un Brent à 110 $ au deuxième trimestre, avec un scénario haussier à 150 $ si la perturbation dure jusqu'à fin juin.

Pourquoi ce choc paraît-il différent ?

Ce qui rend cet épisode plus dangereux, c'est que la voie d'approvisionnement elle-même est entravée, plutôt que simplement menacée.

Selon des rapports locaux, seuls six navires ont traversé Hormuz sur une période de 24 heures le 29 avril, une fraction des 125 à 140 passages quotidiens habituels avant le début de la guerre.

Le même rapport indique que le trafic se concentrait principalement dans les eaux iraniennes et que le routage commercial reste incertain même après le cessez-le-feu annoncé le 8 avril.

En clair, le marché n'est pas confronté à une réouverture nette suivie de flux normaux ; il fait face à une pause supervisée qui laisse les pétroliers, les assureurs et les raffineurs dans l'incertitude.

Cette distinction compte car les marchés de l'énergie ne valorisent pas seulement le pétrole déjà absent ; ils prennent aussi en compte les barils qui pourraient encore ne pas circuler.

L'AIE prévoit que la production chutera de 1,5 million de barils par jour cette année en raison de la guerre, et considère toujours que la reprise des flux via Hormuz est le facteur le plus important pour alléger la pression sur les prix.

Ce qui pourrait ramener les prix à la baisse

La voie la plus évidente vers des prix plus bas serait une réouverture crédible du détroit.

Le scénario baissier de Goldman suppose une normalisation des exportations du Golfe d'ici fin juin, la banque anticipant une certaine reprise de la production au Moyen-Orient si la route se stabilise.

En revanche, l'avertissement de J.P. Morgan montre à quelle vitesse le marché peut basculer si les perturbations perdurent jusqu'à la mi-mai et si les stocks continuent de se resserrer.