Pourquoi l'action Microsoft sous-performe le marché aujourd'hui

Les actions de Microsoft MSFT ont reculé en début de séance vendredi, sous-performant à la fois le marché plus large et leurs principaux pairs technologiques.

L'action Microsoft a perdu environ 1 % alors que d'autres grandes valeurs technologiques ont fortement rebondi.

Nvidia et Tesla ont gagné environ 3 %, tandis qu'AMD a bondi de près de 7 %.

Le marché plus large a aussi progressé. Le S&P 500 a avancé d'environ 0,6 %, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 1,1 %.

Le sentiment des investisseurs a été soutenu après que le Bureau of Labor Statistics a indiqué que les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 115 000 en avril, contre des attentes des économistes de 55 000 créations, selon des données de Dow Jones.

Les trois principaux indices semblaient en voie de terminer la semaine en hausse, la saison des résultats d'entreprises continuant de délivrer des performances globalement solides.

TCI réduit fortement sa participation dans Microsoft

La pression sur le titre Microsoft a aussi suivi l'information selon laquelle le hedge fund TCI avait fortement réduit sa position dans le géant du logiciel, invoquant des inquiétudes selon lesquelles l'intelligence artificielle pourrait menacer une partie des activités centrales de l'entreprise.

Selon une lettre aux investisseurs consultée par le Financial Times, TCI a réduit sa détention de Microsoft de 10 % de son portefeuille à la fin de l'an dernier à seulement 1 % fin mars.

Le fonds, dirigé par Christopher Hohn, avait maintenu un investissement important dans Microsoft pendant une grande partie de la dernière décennie et avait profité de la hausse de près de 400 % du cours de l'action au cours des neuf dernières années.

« Nous avons réduit notre investissement dans Microsoft parce que les progrès rapides de l'IA introduisent une incertitude quant à la position concurrentielle de Microsoft à l'avenir », a écrit Hohn dans la lettre aux investisseurs.

Il a ajouté que TCI était particulièrement préoccupé par l'activité logicielle de productivité Office de Microsoft, où l'IA pourrait remodeler les flux de travail traditionnels et créer de nouvelles plateformes de productivité concurrentes.

La lettre citait également des risques potentiels pour Azure, la plateforme cloud de Microsoft.

Le partenariat étroit de Microsoft avec OpenAI avait auparavant contribué à alimenter l'enthousiasme des investisseurs pendant le boom de l'IA.

Cependant, l'action reste en baisse d'environ 14 % depuis le début de l'année, dans un contexte d'examen accru de la capacité de l'entreprise à générer des rendements suffisants à partir de ses importants investissements liés à l'IA.

La lettre aux investisseurs montrait aussi que TCI avait augmenté sa position dans Alphabet, de 3 % à 5 % du portefeuille au cours du trimestre, en faisant la principale participation technologique du fonds.

Les analystes restent haussiers

Malgré les inquiétudes des investisseurs, plusieurs analystes de Wall Street continuent de maintenir une perspective positive à long terme sur Microsoft.

L'analyste d'Ivan Feinseth chez Tigress Financial Partners a relevé son objectif de cours à 12 mois sur Microsoft à $680 contre $595, tout en maintenant une recommandation d'achat.

Feinseth a indiqué que l'activité IA de Microsoft en est encore à ses débuts et a estimé que la forte demande pour les services cloud Azure et les produits d'IA soutiendrait une accélération de la croissance du chiffre d'affaires et des flux de trésorerie au fil du temps.

Barclays a également réitéré sa recommandation Surpondérer après des réunions récentes avec la direction de l'entreprise.

La banque a déclaré que la stratégie de Microsoft « reste sur la bonne voie », en soulignant l'amélioration de l'efficacité opérationnelle et l'adoption croissante des outils Copilot.

Selon Barclays, l'augmentation de l'utilisation de Copilot pourrait éventuellement favoriser une transition vers des modèles de tarification davantage basés sur l'usage, créant potentiellement une source de revenus supplémentaire à long terme pour Microsoft.