Hims & Hers dévisse de 15% après un profit manqué, la transition GLP-1 pèse
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Acheter NVO. Si HIMS est contraint d’abandonner le sémaglutide préparé en pharmacie au profit d’offres de marque, Novo captera une plus grande partie de la demande durable à mesure que les contraintes d’approvisionnement se normalisent et que les régulateurs resserrent les conditions pour les concurrents. Le contexte de la poursuite et les perturbations opérationnelles chez HIMS constituent des vents arrière supplémentaires pour la part de marché et le pouvoir de fixation des prix de Novo. Risque clé : la croissance de la demande pour les médicaments contre l’obésité ralentit sensiblement ou Novo rencontre de nouveaux problèmes de concurrence/production qui limitent les gains de parts de marché.
Risque clé : La croissance de la demande pour les médicaments contre l’obésité ralentit ou le pouvoir d’approvisionnement/tarification de Novo s’affaiblit, limitant les gains de parts de marché résultant des perturbations chez les concurrents.
Vendre HIMS. Le titre se réévalue, passant d’une dynamique de « croissance par préparations magistrales » à une « transition vers la marque », et le trimestre a livré une perte surprise ainsi qu’une pression sur les marges due à la restructuration et au calendrier de reconnaissance des revenus. Même avec des indications plus favorables, le marché se concentre sur la profitabilité à court terme et l’incertitude réglementaire ; la saisine du DOJ et le resserrement de la FDA rendent le chemin de transition plus risqué que le récit d’un potentiel de hausse. Risque clé : les ventes de GLP‑1 de marque accélèrent plus vite que prévu et les marges se stabilisent plus tôt, transformant la perte liée à la transition en un creux de courte durée.
Risque clé : La demande pour les GLP‑1 de marque et la reprise des marges se concrétisent plus rapidement que le marché ne l’anticipe, renversant l’impact des pertes liées à la transition.
- Les actions de Hims & Hers ont chuté de 15% après un échec aux résultats du premier trimestre.
- La société a enregistré une perte surprise due aux coûts de restructuration liés aux GLP‑1.
- Les prévisions de chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre et l’exercice ont dépassé les estimations.
Les actions de Hims & Hers Health HIMS ont chuté fortement en séance de préouverture mardi après que la société de télésanté a annoncé un chiffre d’affaires du premier trimestre inférieur aux attentes et une perte surprise.
Le titre a perdu environ 15% avant l’ouverture des marchés après que la société a indiqué que l’évolution des dynamiques dans son activité GLP-1 pour la perte de poids avait pesé sur les marges et perturbé la comptabilisation des ventes au cours du trimestre.
Hims & Hers a déclaré s’être stratégiquement orientée vers la vente de traitements GLP-1 de marque plutôt que de versions magistrales, une décision qui a alourdi les coûts de restructuration et pesé temporairement sur ses performances financières.
La société a ajouté que des délais d’expédition plus courts pour certains produits amaigrissants ont affecté le calendrier de reconnaissance des revenus sur le marché américain, pesant sur la croissance du chiffre d’affaires trimestriel.
Les analystes ont qualifié le dernier trimestre de période de transition pour le prestataire de télésanté alors qu’il s’adapte à l’évolution des conditions réglementaires et concurrentielles sur le marché en forte croissance des traitements contre l’obésité.
Transition pressures hit profitability
Hims & Hers a déclaré une perte de 40 cents par action pour les trois mois clos le 31 mars, contre des attentes des analystes d’un bénéfice de 4 cents par action, selon les données LSEG.
La directrice financière Yemi Okupe a indiqué que la perte résultait en grande partie de dépréciations liées aux ingrédients utilisés dans les préparations magistrales de sémaglutide, ainsi que de frais juridiques ponctuels et de coûts liés à une fusion.
Le sémaglutide est le principe actif des traitements vedettes contre l’obésité, notamment Wegovy et Ozempic.
La société avait auparavant bénéficié d’une forte demande pour les médicaments GLP-1 préparés en pharmacie, généralement vendus à des prix inférieurs aux alternatives de marque telles que Wegovy et Zepbound.
Cependant, la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis a resserré les restrictions autour des versions magistrales des médicaments GLP-1 alors que les pénuries de traitements de marque commençaient à s’atténuer.
Plus tôt cette année, le régulateur a renvoyé Hims & Hers au Department of Justice liées aux préparations magistrales de GLP-1, ce qui a déclenché une forte chute du cours de l’action de la société.
Drugmakers reclaim market share
Les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la capacité de Hims & Hers à maintenir sa croissance rapide alors que les grands laboratoires pharmaceutiques tentent de récupérer des parts de marché perdues pendant les pénuries d’approvisionnement.
En février, Novo Nordisk a poursuivi Hims & Hers pour prétendue violation de brevet liée aux médicaments amaigrissants préparés en pharmacie.
Le laboratoire danois a ensuite accepté en mars de retirer la plainte après que Hims se soit engagé à vendre des produits Ozempic et Wegovy de marque via sa plateforme de pharmacie en ligne.
La transition vers des médicaments de marque devrait peser sur les marges à court terme, bien que Hims affirme anticiper un retour à la profitabilité d’ici 2027.
L’analyste Michael Cherny de Leerink Partners a qualifié les résultats du trimestre de faibles et représentatifs d’une transition opérationnelle en cours.
Outlook remains upbeat
Malgré le trimestre décevant, Hims & Hers a publié des prévisions de chiffre d’affaires supérieures aux attentes de Wall Street.
La société a prévu un chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre compris entre 680 et 700 millions de dollars, au‑dessus du consensus des analystes à 643 millions de dollars.
Elle a également relevé ses prévisions de ventes pour l’année complète à 2,8–3,0 milliards de dollars, contre 2,7–2,9 milliards annoncés précédemment cette année.
Les analystes de Citigroup ont qualifié ces perspectives de « mixte », notant que les indications pour le deuxième trimestre restaient inférieures aux propres projections de la banque.
Les prévisions excluent toute contribution de l’acquisition proposée par Hims & Hers du prestataire de télésanté australien Eucalyptus, qui devrait être finalisée à la mi‑2026.
Le sentiment des investisseurs à l’égard de la société est resté volatil ces derniers mois.
Le cours a touché un plus bas fin février avant de rebondir fortement, gagnant plus de 100% depuis lors dans un contexte d’engouement des investisseurs pour les peptides et les traitements amaigrissants.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que le récent rallye reflétait une dynamique de « tiraillement » entre les inquiétudes sur l’affaiblissement des fondamentaux à court terme et l’enthousiasme pour de nouvelles catégories de produits et les opportunités de croissance à long terme dans la santé numérique et les traitements contre l’obésité.
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