Trois actions tech chinoises à détenir malgré la volatilité macro

L'économie chinoise envoie des signaux contradictoires : la croissance des ventes au détail en avril a atteint son niveau le plus faible depuis l'ère Covid-19, et le sentiment global des consommateurs reste morose.

Pourtant, au milieu de ce brouillard, un tableau plus net se dessine pour les investisseurs en actions : l'intelligence artificielle est le thème qui perce clairement le bruit.

Des fabricants de puces aux plateformes cloud, un panier ciblé de valeurs technologiques chinoises récompense ceux qui acceptent de regarder au-delà des gros titres macroéconomiques.

En voici trois qui se distinguent particulièrement.

Action Alibaba : le pari IA le plus crédible de Chine

Alibaba Group Holding figure parmi les valeurs technologiques chinoises que les investisseurs sous-estiment systématiquement.

Son segment cloud intelligence a affiché une croissance du chiffre d'affaires de 38 %, atteignant 6 milliards USD (env. 5,2 milliards €) au quatrième trimestre, tandis que les ventes de produits liés à l'IA ont connu une croissance à trois chiffres pour le onzième trimestre consécutif.

Lors de la conférence sur les résultats, la direction a déclaré que BABA est la seule entreprise en Chine capable de produire des puces IA personnalisées à grande échelle : un avantage de coût structurel que les concurrents ne peuvent tout simplement pas reproduire du jour au lendemain.

Si le tableau des bénéfices à court terme est indéniablement compliqué — l'EBITA ajusté a fortement reculé et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif alors que la société a investi 3,9 milliards USD (env. 3,4 milliards €) en dépenses d'investissement — ces dépenses sont délibérées.

Alibaba Group détient près de 36 % de la part du marché du cloud IA à Pékin, et son grand modèle linguistique Qwen (LLM) sert désormais 300 millions d'utilisateurs actifs mensuels.

Pour les investisseurs patients, BABA est une société qui sacrifie consciemment ses bénéfices à court terme en faveur d'une domination à long terme dans le chantier d'infrastructure le plus important de la décennie.

Action Tencent : tirer parti de l'IA pour améliorer la rentabilité

Tencent est souvent catalogué comme une société de jeux, mais cette étiquette est de plus en plus obsolète.

Au T1, la société a affiché des revenus de 196,5 milliards de yuans, en hausse de 9 % en glissement annuel, tandis que l'intégration de l'IA a généré des gains significatifs sur l'ensemble de ses lignes d'activité.

Plus révélateur, les investissements stratégiques en IA ont permis une hausse de 21 % du bénéfice net au trimestre, alors même que la croissance des revenus liés aux jeux a ralenti et que les coûts de développement ont augmenté.

Le flux de trésorerie disponible a bondi de 20 % en glissement annuel, et la position nette de trésorerie de la société a augmenté de 63 % pour atteindre 146,9 milliards de yuans — une trésorerie de guerre qui offre à Tencent une énorme flexibilité pour continuer à investir malgré tout ralentissement macro.

Son modèle Hy3 a été classé en tête selon les mesures de jetons d'OpenRouter depuis fin avril, tandis que son assistant de productivité WorkBuddy serait l'outil de productivité IA le plus utilisé en Chine.

Anji Microelectronics : le pari des fournisseurs d'équipements

Si Alibaba et Tencent représentent la couche logicielle et de plateforme de l'essor de l'intelligence artificielle en Chine, Anji Microelectronics est le matériel peu glamour mais essentiel en dessous.

La société cotée à Shanghai se spécialise dans les pâtes de polissage chimico-mécanique et les produits chimiques humides pour l'électronique — des matériaux critiques utilisés dans la fabrication de semi-conducteurs et l'assemblage avancé de puces.

Anji a fait croître ses bénéfices à un taux moyen annuel de 34,6 %, soit près de neuf fois le taux de 3,9 % observé dans l'ensemble du secteur des semi‑conducteurs, tandis que les revenus ont progressé en moyenne d'environ 32 % par an.

Les marges s'établissent à un enthousiasmant 32 %, et le retour sur capitaux propres est de 22,5 %, ce qui reflète une entreprise disposant d'un véritable pouvoir de fixation des prix.

L'action Anji a atteint un record en janvier 2026 avant de se replier, mais la thèse reste intacte : alors que la Chine accélère la production nationale de puces dans le cadre d'objectifs d'autosuffisance, Anji se trouve précisément à l'endroit stratégique où l'approvisionnement doit transiter.

Les analystes, y compris ceux de Gavekal, ont spécifiquement mis en avant des valeurs comme Anji comme emblématiques de la rotation vers la « hard tech » qui surperforme discrètement le marché au sens large.