Scottish Mortgage : SpaceX et Anthropic détermineront-ils la hausse ?

Le cours de Scottish Mortgage (LON: SMT) est resté stable et a franchi un niveau de résistance clé cette semaine, les investisseurs anticipant les éventuelles introductions en bourse de SpaceX et Anthropic, deux sociétés privées de premier plan dans lesquelles le trust détient des participations significatives. L'action a grimpé à un sommet de 1,533p, enregistrant un gain de plus de 154% par rapport à son creux de 2024.

Le cours de Scottish Mortgage bondit dans le sillage du boom de l'IA

Le nom Scottish Mortgage est trompeur pour deux raisons principales : ce n'est ni une société de crédit hypothécaire, ni un acteur majeur de l'économie écossaise. En réalité, il s'agit de l'un des plus grands investisseurs technologiques d'Europe, avec un portefeuille valant plus de 16 milliards de livres, soit 22 milliards de dollars. 

Le titre a fortement progressé ces derniers mois alors que ses principales participations cotées ont bondi. Parmi elles figurent des noms populaires comme Amazon, NVIDIA, Taiwan Semiconductor, Meta Platforms et ASML. 

Le principal catalyseur pour la société est la prochaine introduction en bourse de SpaceX, prévue la semaine prochaine. Ce sera la plus grande IPO de l'histoire alors que la société lèvera 75 milliards de dollars pour une valorisation de 1,76 milliard de dollars. 

Les traders de Polymarket estiment que la société atteindra une valorisation supérieure. La plupart pensent qu'elle deviendra une entreprise à 2 000 milliards de dollars peu après son introduction en bourse, ce qui profiterait aux sociétés qui y ont investi il y a quelques années, comme Scottish Mortgage. 

L'autre catalyseur principal est l'annonce qu'Anthropic allait entrer en bourse, une opération qui pourrait le valoriser au-delà de 1,8 trillion de dollars. C'est notable : la société a récemment levé des fonds à une valorisation de 900 milliards de dollars, quelques mois après une levée à 350 milliards de dollars. Anthropic représente désormais 2,6 % des actifs de Scottish Mortgage. 

L'action SMT fait face à des risques majeurs

Cependant, Scottish Mortgage est exposée à certains risques. D'une part, des interrogations subsistent sur la valorisation de SpaceX : ses résultats ont montré une lourde perte l'an dernier. La croissance n'est pas non plus assez rapide pour justifier la valorisation. En effet, Morningstar a récemment averti que la valorisation réelle pourrait se situer autour de 975 milliards de dollars.

Autre risque : l'action peut connaître un pic après l'IPO puis refluer lorsque les investisseurs prennent des bénéfices. C'est un schéma fréquent pour la plupart des introductions en bourse récentes. 

Par exemple, le cours de Medline a grimpé au-dessus de 50 $ puis est retombé à 34 $ aujourd'hui. Verisure est monté à 16 $ puis est redescendu à 11 $. Klarna a chuté de plus de 70 % par rapport à son plus haut de l'année dernière. Cela explique pourquoi de nombreux investisseurs se tournent vers Jefferies pour shorter le titre après son introduction.

Le même phénomène pourrait se reproduire après l'introduction en bourse d'Anthropic cette année.

Par ailleurs, il existe aussi un risque que les titres d'IA leaders, qui ont récemment fortement progressé, se retournent si les investisseurs commencent à encaisser leurs gains.

Analyse technique des actions Scottish Mortgage

Graphique du cours de SMT | Source : TradingView

Le graphique hebdomadaire envoie des signaux techniques très haussiers. Il a formé un croisement doré (golden cross) lorsque les moyennes mobiles 50 semaines et 200 semaines se sont croisées. Surtout, il a tracé une vaste formation en tasse et anse multiannuelle, un signe de continuation courant en analyse technique.

La partie « tasse » est déjà complétée, ce qui signifie qu'un repli est possible à l'approche de la phase « anse ». Il peut s'agir d'un repli ou d'une consolidation de plusieurs mois. À long terme, toutefois, le titre devrait continuer à progresser, les haussiers visant la résistance clé autour de 2,473p.