Que devient l'action SpaceX après la fin de la période de lock-up ?
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Acheter un put spread de septembre sur SpaceX. AgentSmyth a signalé une activité accrue sur les puts de septembre, qui coïncide avec la prochaine fenêtre de déblocages significative après la première tranche liée aux résultats. Un put spread vise le schéma probable : les titres annonçant les déblocages et la demande de couverture font monter la volatilité implicite, puis le cours glisse à la baisse à mesure que l'offre arrive.
Risque clé : Le cours bondit à la hausse en raison de l'inclusion dans les indices/flux d'ETF et des couvertures générées par les options, faisant rapidement perdre de la valeur aux puts même si les déblocages ont lieu.
Vendre des actions SpaceX (ou vendre à découvert via X). Les déblocages échelonnés commencent après le premier rapport trimestriel (fin juillet/début août) avec 20 % pouvant atteindre 30 % si le titre reste au-dessus de 175 $, plus d'autres tranches jusqu'en octobre et un dernier 28 % après le T2. Il s'agit d'une augmentation d'offre planifiée dans un marché toujours extrêmement contraint en offre, de sorte que la volatilité et la pression de couverture à la baisse devraient dominer à court terme.
Risque clé : Les fondamentaux et les prévisions de SpaceX se réévaluent fortement à la hausse, au point que les achats forcés liés aux indices/ETF dépassent les ventes liées aux déblocages, propulsant le cours au-dessus de 175 $ et au-delà.
- SpaceX a bondi après l'introduction en Bourse en raison d'une offre limitée, mais le risque de volatilité demeure.
- Les levées de lock-up peuvent augmenter l'offre ; l'activité sur les puts signale des positions baissières
- L'inclusion dans les indices et les flux d'ETF peuvent compenser la pression vendeuse liée aux déblocages.
Les actions SpaceX ont grimpé après leurs débuts remarqués en Bourse, s'inscrivant jusqu'à 67 % au-dessus du prix d'offre de 135 $ et propulsant le titre à 225 $ avant les récents replis.
Malgré ce fort démarrage, l'attention se tourne désormais vers le calendrier échelonné des levées de lock-up de la société, qui pourrait injecter une offre nouvelle importante dans un marché au flottant limité.
Le rallye initial du titre a été alimenté en partie par des déséquilibres offre-demande, avec seulement environ 639 millions d'actions actuellement négociables sur plus de 13 milliards d'actions en circulation.
Cette rareté a contribué à amplifier la volatilité et à faire monter les valorisations dans la période immédiatement après la cotation.
Cependant, les analystes et les acteurs du marché se concentrent désormais sur la manière dont les prochaines levées pourraient modifier cette dynamique.
Calendrier échelonné des levées devrait accroître l'offre
Contrairement aux introductions en Bourse traditionnelles qui imposent généralement une période de lock-up de 180 jours, SpaceX a mis en place une structure de libération échelonnée pour les actions détenues par les initiés et les premiers investisseurs.
Selon le cadre de l'introduction, les déblocages d'actions commencent après le premier rapport trimestriel de la société, attendu fin juillet ou début août.
À ce stade, 20 % du capital devient disponible à la vente, avec la possibilité d'atteindre jusqu'à 30 % si le titre reste au-dessus de 175 $.
Des tranches supplémentaires suivent, incluant des libérations de 7 % les 20 août, 9 septembre, 9 octobre et 24 octobre.
Un autre 28 % est débloqué après les résultats du deuxième trimestre, la portion finale étant libérée après le 8 décembre, marquant la fin de la période de 180 jours.
La structure vise à étaler les ventes des actionnaires pré-IPO, plutôt qu'à permettre qu'une seule vague d'actions inonde le marché.
Cependant, l'augmentation de l'offre d'actions peut toutefois peser sur l'évolution des cours.
La société de recherche en trading AgentSmyth a récemment signalé une activité accrue sur les options de vente de septembre sur SpaceX, suggérant que les traders se positionnent pour d'éventuelles baisses alors que des actions supplémentaires deviennent disponibles à la négociation après le premier rapport trimestriel de la société.
Les précédents historiques d'autres introductions en Bourse soulignent le risque.
Les actions de Rivian ont chuté de 21 % autour de l'expiration de son lock-up en 2022, tandis que Reddit a également connu des baisses avant la levée de son lock-up conditionnée à la performance, avant de se stabiliser par la suite.
La dynamique des marchés et la demande des indices peuvent compenser la pression
Malgré les inquiétudes liées à l'offre, plusieurs facteurs pourraient contrebalancer une pression baissière potentielle.
SpaceX doit rejoindre le Nasdaq-100 selon une règle d'entrée rapide, permettant l'inclusion dans l'indice après seulement 15 jours de cotation.
Les analystes estiment que cela déclenchera 7 à 10 milliards de dollars d'achats forcés de la part des fonds passifs répliquant l'indice.
De plus, l'activité de trading sur les options et les ETF a déjà commencé à influencer les mouvements de prix.
Le lancement d'options sur l'action a créé des flux de couverture susceptibles d'amplifier l'élan haussier, tandis que des produits ETF à effet de levier comme le Direxion SpaceX Bull 2x devraient provoquer des achats forcés supplémentaires.
Les perspectives à long terme dépendent des fondamentaux au-delà des lock-ups
Si la volatilité à court terme sera probablement façonnée par les déblocages échelonnés et les flux de marché, la valorisation à plus long terme dépendra des attentes de bénéfices et de croissance.
Les attentes restent élevées, y compris l'objectif de chiffre d'affaires de $1 trillion d'ici 2031 précédemment annoncé par Musk.
Pour l'instant, les investisseurs évaluent toutefois si l'augmentation de l'offre d'actions due aux expirations des lock-ups freinera l'élan d'un titre qui a déjà enregistré des gains initiaux extrêmes et des changements rapides de sentiment.
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