La vente liée à Meta sur CoreWeave est déraisonnable : voici pourquoi

Les investisseurs se désengagent des actions de CoreWeave CRWV le 1er juillet, après l'annonce que Meta Platforms (META) construit une activité d'infrastructure cloud interne baptisée « Meta Compute ».

La vente provient principalement de la crainte qu'un acteur puissant comme Meta ne devienne bientôt un concurrent de CRWV, mais un examen plus approfondi suggère qu'elle occulte plusieurs réalités opérationnelles et de marché.

Il existe de solides arguments pour estimer que le cours de CoreWeave réagit de manière excessive à l'annonce Meta Compute, et que le repli constitue en réalité une opportunité pour les investisseurs à long terme d'acheter une valeur de qualité à prix réduit.

Pourquoi la vente sur CoreWeave est injustifiée

Pour commencer, Meta envisagerait les ventes externes uniquement comme soupape de sécurité en cas de surcapacité. L'activité principale du groupe reste la stimulation de l'engagement, les revenus publicitaires et ses propres outils d'IA grand public (comme Muse Spark).

Meta Platforms privilégiera toujours ses propres charges d'entraînement massives ; dès qu'un nouveau modèle interne important nécessitera un entraînement, elle récupérera ses ressources de calcul.

Et les clients d'entreprise sérieux ainsi que les sociétés d'IA ne peuvent pas construire des produits stables et durables sur des capacités excédentaires susceptibles d'être restreintes ou retirées chaque fois que les besoins internes de Meta augmentent.

CoreWeave Inc — en revanche — propose une infrastructure souveraine dédiée, soutenue par des SLA et garantie contractuellement.

En bref, l'intention de META est de monétiser sa capacité excédentaire, pas de devenir un pure-play « neocloud », ce qui rend la baisse des actions CRWV intéressante à acheter mercredi.

Pourquoi les actions CRWV valent le coup en cas de repli

Les actions CoreWeave sont vendues aujourd'hui comme si Meta s'apprêtait à retirer son activité auprès de l'entreprise d'infrastructure d'intelligence artificielle (IA).

Mais en réalité, l'accord de $21B signé en avril court jusqu'en 2032. Ces contrats de centres de données hyperscale sont réputés pour leurs structures irrévocables de type take-or-pay.

Même si META construit sa propre activité commerciale cloud, elle est « légalement » et financièrement tenue d'honorer ses engagements de plusieurs milliards envers CRWV.

En clair, la visibilité de revenus à court et moyen terme de la société cotée au Nasdaq issue de Meta reste relativement intacte.

Wall Street reste haussier sur CoreWeave Inc

Il faut aussi noter que la location de GPU bruts nécessite une pile logicielle, une force de vente enterprise et une infrastructure de conformité entièrement différentes de l'exploitation d'un réseau social grand public.

Les entreprises du Fortune 500 sont extrêmement sensibles à la confidentialité des données. Elles peuvent donc ne pas être à l'aise pour héberger des données propriétaires ou entraîner des modèles confidentiels sur l'infrastructure d'un géant de l'ad-tech comme Meta.

En revanche, CoreWeave a passé des années à perfectionner son logiciel d'orchestration « propriétaire », ses topologies réseau personnalisées et des performances bare-metal optimisées strictement pour l'intelligence artificielle.

Meta Platforms dispose d'une équipe d'infrastructure de classe mondiale, mais transformer un réseau interne en un cloud public d'entreprise sécurisé et multi-tenant nécessite des années et de nombreux obstacles. Cela suggère en outre que l'action CRWV est attrayante à accumuler lors du repli d'aujourd'hui.

Notez que les analystes de Wall Street ont également une recommandation consensuelle « Surpondérer » sur CoreWeave Inc au moment de la rédaction.