Action DRAM : pourquoi cet ETF (Micron, SK Hynix, SanDisk) s'est effondré

L'ETF Roundhill Memory (DRAM) a reculé pour le deuxième jour consécutif alors que les tensions dans l'industrie de la mémoire se sont intensifiées. Le fonds, devenu un colosse de 24,3 milliards de dollars, est retombé à 62,45 $ en préouverture, en baisse de 22,75 % par rapport à son plus haut de l'année.

Pourquoi l'ETF DRAM chute

DRAM est un ETF phare qui donne aux investisseurs une exposition aux plus grandes entreprises de l'industrie de la mémoire. Il suit principalement des sociétés des États-Unis, du Japon et de la Corée du Sud. 

Les noms les plus importants du fonds sont des entreprises comme Samsung Electronics, SK Hynix, Micron, SanDisk et Kioxia. Ses trois principales positions représentent environ 73,4 % du fonds, ce qui constitue un risque majeur pour le fonds en cas de retournement.

Plusieurs signes indiquent que la situation dans l'industrie de la mémoire est en train d'évoluer. Par exemple, un rapport mercredi suggérait que Meta Platforms envisageait de lancer une activité cloud pour vendre sa capacité excédentaire.

Le terme « excédentaire » envoie un signal d'alerte aux investisseurs, Meta étant devenu l'un des plus gros dépensiers dans l'industrie de l'IA. Elle prévoit de dépenser entre 125 milliards et 145 milliards de dollars en dépenses d'investissement cette année. Plus récemment, elle a annoncé un accord de 27 milliards de dollars avec Nebius, l'un des principaux acteurs du secteur neocloud.

LIRE AUSSI : L'ETF DRAM carbure, mais attention aux risques majeurs

Par conséquent, il existe un risque que l'industrie atteigne un pic, ce qui pourrait conduire à un ralentissement du secteur de la mémoire qui a soutenu leurs cours ces dernières années. Dans une note, les analystes de DA Davidson ont déclaré :

« Si Meta ralentit ses CapEx et commence à les monétiser, nous voyons un potentiel significatif à la hausse pour les revenus et les flux de trésorerie. Elle pourrait rester dans la course à l'IA en revenant à ses racines open source. »

L'ETF DRAM fait également face à d'importants défis suite à des rapports indiquant qu'Apple mettait la pression sur l'administration Trump pour lui permettre d'acheter des puces mémoire auprès de grands fournisseurs chinois. Une telle mesure, si elle était acceptée, conduirait à une augmentation de l'offre de puces, affectant leurs prix.

Le fonds recule aussi après un nouveau rapport sur SK Hynix. Selon Bloomberg, le produit à effet de levier CSOP Sk Hynix Daily (2x) a accumulé plus de 13 milliards de dollars d'actifs et commence à déplacer l'action qu'il a été créé pour suivre.

Des inquiétudes existent quant au fait que l'augmentation de l'effet de levier sur les actions sud-coréennes déclenchera un repli dans les mois à venir, à mesure que les opérateurs commenceront à les dénouer. 

Un rapport récent montrait que les prêts aux ménages en Corée du Sud ont augmenté de 9,3 billions KRW en mai, contre 3,5 billions KRW en avril, la croissance la plus rapide depuis août 2024. Citi a noté que cette envolée était largement attribuable à la demande croissante pour les actions.

Formation d'un schéma de divergence haussière 

Graphique de l'action DRAM | Source : TradingView

L'ETF DRAM court également le risque d'avoir formé une divergence baissière, un schéma qui survient lorsque les principaux oscillateurs diminuent alors que les actifs montent.

Dans ce cas, comme le montre le graphique 4 heures, le Percentage Price Oscillator (PPO) baisse depuis le 11 mai, date à laquelle il culminait à 10,4 %. De même, l'indice de force relative (RSI) est en baisse, passant du niveau de surachat à 89 pour atteindre l'actuel 43.

Une divergence baissière est normalement suivie d'une faiblesse des prix, ce qui explique en partie pourquoi l'action DRAM recule aujourd'hui.

Le recul intervient aussi alors que les investisseurs prennent des bénéfices sur ces valeurs mémoire, qui ont été les plus performantes aux États-Unis, au Japon et en Corée du Sud cette année.