Le marché de l'IA devient plus volatile : comment gérer le risque

L'intelligence artificielle demeure l'un des thèmes d'investissement les plus forts sur les marchés mondiaux cette année, mais les récentes fluctuations des actions technologiques ont poussé les stratégistes à mettre en garde les investisseurs contre une concentration excessive sur ce pari.

La semaine dernière a marqué l'une des plus violentes périodes de volatilité pour les titres liés à l'IA depuis des mois, les investisseurs s'interrogeant sur la soutenabilité de la montée des dépenses en infrastructures d'IA, le recours accru au financement par la dette et la possibilité que des coûts technologiques plus élevés alimentent l'inflation.

Les préoccupations se sont rapidement propagées aux marchés mondiaux, entraînant de fortes baisses dans plusieurs indices fortement exposés à la technologie avant des rebonds intermittents.

L'indice de référence sud-coréen KOSPI, qui a presque doublé cette année, a chuté jusqu'à 10 % en une seule séance mardi dernier avant de récupérer une partie de ses pertes.

Malgré le rebond, l'indice a tout de même clôturé la semaine en baisse de 7 %, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis début mars, lorsque les tensions géopolitiques liées au conflit en Iran avaient déstabilisé les marchés.

Aux États-Unis, le Nasdaq Composite a reculé de 2,2 % mardi dernier.

Bien que des résultats supérieurs aux attentes du fabricant de puces mémoire Micron Technology aient temporairement amélioré le sentiment mercredi, l'optimisme s'est estompé après qu'Apple ait annoncé des hausses de prix pour les iPad et les MacBook, invoquant la hausse des coûts de mémoire et de stockage.

Le Nasdaq a finalement terminé la semaine en baisse de 4,6 %, tandis que plusieurs titres liés à l'IA ont été sous pression.

Les marchés ont également entamé le mois de juillet sur une note volatile.

Micron et SanDisk ont chacun perdu plus de 10 % mercredi tandis que les investisseurs prenaient des profits, alors que Nvidia reculait d'environ 1,25 %.

Le Kospi a de nouveau chuté de plus de 7 % aujourd'hui alors que la volatilité sur le marché actions sud-coréen se poursuivait.

Une position sur l'IA trop concentrée accroît les risques

Les stratégistes du marché continuent de considérer l'intelligence artificielle comme l'un des thèmes d'investissement structurants à long terme.

Cependant, Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo, a déclaré que les investisseurs font désormais face à un autre défi.

« L'IA reste l'un des thèmes d'investissement à long terme les plus importants sur les marchés. Mais pour les investisseurs, la question n'est plus seulement de savoir si l'IA va changer le monde. C'est de savoir si une trop grande part de leur portefeuille est désormais exposée au même pari sur l'IA », a-t-elle écrit.

Chanana a souligné que nombre des meilleurs performeurs du marché — y compris les entreprises de semi-conducteurs, les fabricants de puces mémoire, les méga-capitalisations technologiques et les actions d'infrastructures IA — ont attiré un intérêt important des investisseurs, rendant le trade de plus en plus encombré.

« Certains jours, le Nasdaq et les actions de semi-conducteurs connaissent de fortes hausses. D'autres jours, un seul titre lié au capex, une inquiétude sur les marges ou une déception sur les résultats peut entraîner la baisse de l'ensemble du trade », a-t-elle déclaré.

La concentration croissante a rendu les actions technologiques plus vulnérables à des mouvements brusques chaque fois que les investisseurs réévaluent les dépenses en IA, les valorisations ou les résultats des entreprises.

UBS recommande de se diversifier vers des segments défensifs au sein de l'IA

UBS a indiqué qu'elle continue de privilégier les entreprises fournissant l'infrastructure derrière l'intelligence artificielle, arguant que le momentum des bénéfices et la demande restent favorables malgré la volatilité récente.

« Nous continuons de favoriser les 'picks and shovels' de la construction de l'IA dans notre positionnement tactique, car la visibilité de la demande, le pouvoir de fixation des prix et le momentum des bénéfices restent solides. Mais la volatilité récente du marché a également mis en évidence certains risques qu'il convient de surveiller », a indiqué la maison.

UBS estime que les investissements liés à l'IA continueront d'être un moteur clé de la performance actions à long terme, mais soutient que les investisseurs devraient élargir leur exposition plutôt que de s'appuyer fortement sur une poignée de valeurs technologiques.

« Pour les investisseurs, nous pensons que l'exposition aux actions liées à l'IA restera un facteur différenciateur pour la performance des marchés actions sur le long terme, mais nous estimons aussi que la diversification, tant au sein de l'IA qu'au-delà, est essentielle », a déclaré la société.

UBS recommande d'envisager des segments plus défensifs au sein de l'écosystème IA, notamment les opérateurs de centres de données et certaines sociétés de paiements sélectionnées.

La banque a également suggéré de compléter les positions actions par des stratégies de préservation du capital pour aider à traverser les périodes de volatilité élevée.

Saxo expose cinq stratégies pour gérer la volatilité liée à l'IA

Chanana a soutenu que les investisseurs n'ont pas besoin d'abandonner complètement l'intelligence artificielle, mais qu'ils devraient intégrer des « amortisseurs » dans leurs portefeuilles pour réduire la dépendance à un seul thème d'investissement.

Sa première recommandation est de rééquilibrer les positions devenues disproportionnellement importantes après le rallye lié à l'IA.

Elle a également recommandé de faire pivoter une partie des portefeuilles vers des secteurs de croissance plus défensifs comme la santé et les services publics, qui peuvent aider les portefeuilles à mieux résister lorsque la volatilité liée à l'IA augmente.

« Ces secteurs ont des moteurs de bénéfices différents de la technologie et peuvent offrir plus de résilience si le marché commence à interroger les valorisations liées à l'IA ou les attentes de capex », a-t-elle déclaré.

Une autre suggestion consiste à augmenter l'exposition à des bénéfices moins chers et non liés à l'IA.

« Les financières et certains matériaux offrent une exposition à des parties du marché où les valorisations sont plus faibles et les attentes moins tendues. Ces secteurs ne remplacent pas l'IA, mais ils peuvent aider à élargir la base de bénéfices d'un portefeuille », a-t-elle expliqué.

Chanana a en outre conseillé de réduire la concentration dans les méga-cap technologiques en envisageant des stratégies actions à pondération égale, limitant ainsi la dépendance à un petit nombre de sociétés qui dominent de plus en plus les indices pondérés par la capitalisation.

« Une exposition actions en pondération égale permet de rester investi sur le marché tout en réduisant la dépendance aux plus grands noms liés à l'IA », a-t-elle déclaré.

Enfin, elle a encouragé les investisseurs à adopter l'investissement périodique à montant fixe (dollar-cost averaging, DCA) via des investissements réguliers plutôt que d'essayer de synchroniser des marchés volatils.

« Lorsque la volatilité est élevée, il devient presque impossible de trouver le point d'entrée parfait. Le dollar-cost averaging (DCA), ou l'investissement d'un montant fixe de façon régulière, peut aider les investisseurs à éviter de placer la totalité de leur capital au plus haut du marché », a-t-elle expliqué.

Où l'opportunité de réévaluation pourrait se situer

Les couvertures les plus efficaces ne sont pas purement défensives — elles doivent aussi avoir le potentiel de générer des rendements, a déclaré Chanana.

C'est là que les valorisations deviennent importantes. Sur la base des ratios cours/bénéfices anticipés et des estimations de bénéfices, plusieurs secteurs hors IA peuvent offrir une combinaison plus attrayante de résilience et de potentiel de hausse.

Source : Saxo